建峰化工：区域化肥龙头 发展前景广阔

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　　重庆东金 李纲

　　美国股市在周一略作反弹后周二再度大跌引发了亚太股市普遍的大跌，港股一度大跌975点，这对A股形成牵引，H股板块率先回落，此外，新股扩容和宏观调控压力让投资者对后市难以保持乐观。而从技术面来看，今天早盘股指在权重股强势拉动下触及4500点整数关口，4500点一向是上半年市场预期中的阶段性高点，也成为市场习惯性的心理制高点，触及4500点导致投资者急于获利回吐，个股普跌使得大盘深幅调整，尽管上涨个股缺乏板块联动性，但从盘中表现来看，化肥板块走势强于大盘，今天早盘在领头羊云天化一度冲击涨停带动下，化肥板块全线启动。近期大盘持续上涨，蓝筹股的轮动功不可没，目前，不仅金融、地产、钢铁、汽车、石化五朵金花盛放，高速公路、旅游、港口航运等二线蓝筹也有优异表现，表现相对滞后的唯有一向以业绩优良著称的化肥板块，按照板块轮动的趋势，化肥板块有望成为反弹先锋，投资者可重点关注定向增发刚刚获得审核通过的建峰化工(000950)。

　　区域化肥龙头 竞争优势突出

　　建峰化工(000950)：公司的前身是*ST农化，在新大股东中国核工业建峰化工总厂对公司进行了积极的资产重组后，置入重庆建峰化肥有限公司51%股权及复合肥、氮气生产经营性资产，主业成功转型为化肥生产、销售。公司地理位置优越，处在天然气资源丰富的川东线，相对于处在川南线的泸天化和云天化等公司相比，天然气的供应得到了保证。公司拥有自建的长达80公里的输气管线，直接接通中石油的天然气气源，此举不仅使公司的天然气气压得到了保证，而且比其他公司少了管输费的成本。在天然气的供应和运输上具有得天独厚的优势。公司的主要生产装置采用国际最先进的环保节能并重的布朗工艺，虽然设计产能为30 万吨合成氨、52 万吨尿素，但公司实际尿素产量达到59 万吨，超过装置设计能力6 万吨。这说明装置的节能效果好，运行效率高。公司紧靠乌江，产品可以通过乌江顺江而下到达主要尿素市场，低廉的水运价格舍得公司运输成本也较同行业更低。原料、工艺和运输三大优势使得公司成本低廉，核心竞争力强。

　　定向增发过会 整体上市步入倒计时

　　公司目前的经营资产是重庆建峰化肥有限公司51%股权及复合肥、氮气生产经营性资产，为提高上市公司的规模优势，避免同业竞争，公司计划向建峰总厂、智全实业定向增发，购买其持有的建峰化肥24%和25%股权。本次增发实施后，公司通过吸收合并将建峰化肥予以注销实现建峰化肥整体上市。根据2007 年3 月19 日出具《关于避免及解决与重庆建峰化工股份有限公司同业竞争、减少关联交易的承诺书》，建峰总厂正在建设的年产45 万吨合成氨/80 万吨尿素第二套大化肥项目建成投产前，将由建峰总厂和建峰化工共同聘请有资质的评估机构对该项目进行评估，按照经重庆市国资委核准的以成本加和法评估的结果将该项目出让给建峰化工。该项目将于2009年建成，若项目顺利注入，公司的尿素生产规模将和云天化、泸天化等行业龙头媲美，巩固其区域龙头地位。由于智全实业公司是由建峰化工职工持股的，因此，他们的股权全部注入上市公司后，就直接和上市公司的利益挂上钩，更有利于保护投资者的利益。7月25日公司公告其定向增发方案已经中国证监会重组委审核通过，一旦最终获得中国证监会批准，公司的定向增发就可能进入实施阶段。

　　盈利能力强 走势独立加速在即

　　今年一季报显示出该股每股净资产1.7577元，净资产收益率高达6.93%，仅次于氮肥龙头云天化，而高于泸天化、赤天化、辽通化工等同类企业。定向增发后公司盈利能力将进一步增强。四川号称天府之国，是我国的农业大省，区域化肥需求旺盛，今年以来，国际国内农产品价格持续上涨，农业生产热情高涨，对农用物资的需求将刺激化肥生产销售。公司的发展前景广阔。该股前期放量启动，随后保持在60日均线上方强势震荡，走势独立于大盘，今天逆市放量上扬有加速迹象，在化肥板块整体走强背景下，该股后市仍有上升空间，可重点关注。