券商评级：中化国际 国药股份 罗平锌电

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　　中化国际：估值已反映业绩增长

　　投资评级：增持

　　评级机构：中信证券

　　公司公告，2007年1-6月，实现主营业务收入85.3亿元，同比增长22.2%；实现净利润3.12亿元，同比增长44.4%，实现每股收益0.25元/股，稀释后每股收益0.23元/股。公司各核心业务的主营业务收入及贡献毛利均实现不同程度的增长。

　　中信证券认为，物流业务仍是未来增长的亮点，农化业务创历史最好业绩。焦炭业务有起色，但仍未出现快速增长。根据2007年中报业绩，把公司的全年业绩从0.379元/股上调到0.43元/股，已考虑了年终权证行权后的摊薄效应，约14%。08年业绩调整为0.50元/股，公司目前的估值已经反应了公司未来的业绩增长，维持“增持”的投资评级。

　　国药股份：半年报业绩再超预期

　　投资评级：买入

　　评级机构：中信证券

　　公司公告，上半年公司实现主营业务收入和净利润16.97亿元和7362万元，分别同比增长23.38%和62.01%；每股收益为0.55元，每股经营活动产生的现金流量净额为0.35元。

　　中信证券认为，作为质地最好的医药商业企业，公司再次呈现给市场超出预期的业绩。主营收入增速较快、综合毛利率上升和费用率下降是公司业绩超出预期的主要原因。调高公司2007-2009年的EPS分别至1.01元、1.25元和1.55元，同比分别增长67%和25%，对应的预测市盈率分别为45倍和36倍。国药股份是一家非常优秀的公司，经营风险较小，业绩不断出现惊喜，理应享受较高的估值。给予长期买入的评级，调高目标价位至50-56元。

　　罗平锌电：上半年净利增长26.45%

　　投资评级：中性

　　评级机构：海通证券

　　罗平锌电公告，2007年上半年营业总收入5.56亿元，同比增长83.02%；实现净利润4400万元，同比增长26.45%；每股收益(摊薄)0.47元，同比增长4.44%。

　　海通证券认为，公司营业总收入大幅度增长的原因主要是公司“6万吨/年电锌技改项目”投产，产能扩大，市场竞争能力增强，市场份额增加。而由于主产品锌锭市场销售价格下滑；原料采购竞争激烈，且价格下滑滞后；产品出库采用加权平均法，致使以前期间部分存贷价值本期转出，造成今年上半年公司净利润同比增速远低于营业收入增长速度。随着市场原料价格的回落，公司下半年的盈利能力将增强。维持公司2007年每股收益1.22元的预期，考虑到中小板溢价，给予公司30倍的PE，公司7月27日收盘价为35.99元，给予公司“中性”评级。

　　众和股份：主业未超预期

　　投资评级：持有

　　评级机构：中信证券

　　公司公告，2007年上半年公司实现营业收入21291.50万元，同比增长39.53%，营业利润999.38万元，同比下降46.20%，净利润2196.33万元，同比下滑9.56%。

　　中信证券认为，造成营业利润和净利润下滑主要是子公司众和纺织长期待摊费用余额1129万元在首次执行日后第一个会计期间全部确认为管理费用。另外厦门华纶印染股权收购上年年未能如期实施，影响业绩约386万元。预计2007年、2008年公司EPS分别为0.46元和0.72元，净利润同比增长-9%和56%，对应的2007年和2008年PE分别为42倍和27倍，公司收购兼并计划一直低于市场预期、福利企业税收优惠政策仍存在不确定性，且主营业务增长没有出现超预期，给予25X估值较为合理，目标价格18元，目前股价合理，维持持有评级。

　　风险提示：1、厦门华纶印染60%股权收购存在在预定时间内再次不能完成的可能；2、福利企业税收优惠继续减少；3、募集资金项目高档服装面料染整、中高档服装面料织造进度低于预期。庄睿弘整理