紫光古汉：人血白蛋白卖断货 价格上涨

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　　中原证券 黄 翔

　　由于原料血浆供应不足，人血白蛋白的产量大幅下降。从今年3月开始，人血白蛋白就开始出现缺货，而现在这一趋势仍在蔓延。目前，北京、河南、浙江、湖北、甘肃、四川、宁夏、广西、海南、福建、黑龙江、广东等地的医院都出现不同程度的缺货。北京一家社区论坛上，甚至出现网民“跪求白蛋白”的帖子。根据《21世纪经济报道》的最新报道，今年“五一”前，人血白蛋白价格就涨到310元/瓶，目前则已接近330元/瓶，却仍供不应求。由此，我们认为，作为中南地区最大的血液制品生产企业的紫光古汉(000590)将明显受益。值得我们高度关注的是，随着未来全国各地人血白蛋白供应紧张状况的进一步蔓延，紫光古汉(000590)的二级市场机会自然更加突出！由此，我们认为，该股中线走强趋势已经确立！短期进一步向上的动能非常强劲！

　　人血白蛋白(简称白蛋白或ALB)，是一种“救命药”，主要用于治疗失血创伤引起的休克，脑水肿、肝硬化及肾水肿或腹水，癌症患者和急需补充营养的重症患者，用量也很大。

　　由于来源主要为人血，该药是受国家管制的高风险产品。这种药在普通药店并不销售，国家规定对人血白蛋白等生物制品的购买，必须通过经资质审核的代理经销商。

　　血白蛋白市场变化的始终，国家的“有形之手”一直没有停止。今年1月26日，随其他几百种药品一起，国家发改委下调了人血白蛋白的最高零售价，如10g×50ml人血白蛋白注射剂，从原来的最高零售价330元下调至259元。

　　很快，人血白蛋白的供求矛盾变得突出，各地

医院开始出现供应紧张状况。国家发改委于2月2日紧急电报各省，可根据各地情况制定本省的白蛋白暂时零售价格。3月以来，各地价格逐渐回升。今年三四月以前，人血白蛋白卖280元/瓶左右，目前则已接近330元/瓶，却仍供不应求。

　　另外，进口量减少也是导致人血白蛋白供应紧张的重要原因。此前我国医药市场上进口ALB大致维持在300万瓶/年，占国内市场1/5左右的份额。目前由于国际流通企业利润点小，我国已成为国际上进口ALB价格的低谷区，世界上制药公司把有限的白蛋白资源投入向价格高的国家及地区倾斜，相应也减少输送到中国的ALB数量和计划。

　　多位厂商表示，产品紧缺的背后是血浆原料的紧缺。有药监局有关人士曾表示，我国现有30余家血液制品生产企业，实际年生产人血白蛋白能力达3000万支左右，但由于受到原料血浆供应的制约，人血白蛋白年生产总量约1300万支(按10克白蛋白/支计算)。

　　鉴于今年以来人血白蛋白严重告急且价格有明显的上涨，由此，我们认为，作为中南地区最大的血液制品生产企业的紫光古汉(000590)将明显受益。

　　紫光古汉(000590)是中南地区最大的血液制品生产企业，公司集中成药、西药制剂和生化制药为一体，是全国中成药工业重点企业五十强之一，全国最大的西药制剂生产企业之一，中南地区最大的血液制品生产企业。

　　公司前不久公告定向增发，其中募资投向的一个项目就是南岳制药项目，主要是收购单采血浆站和实施血液制品生产线技改扩建及新产品研究、开发。有关资料显示，自2004年以来，行业监管日益加强，中小血液制品企业运营成本大大提高，同时又面临全国性的浆源紧缺，虽然血液制品价格一路上涨，但是到2006年底全国原有34家血液制品企业真正有浆可投、处于正常生产阶段的企业还不足25家。从未来看，血浆供应紧张状况还有可能进一步加剧，首先，卫生部新近颁布的《单采血浆站管理办法》，未来血浆站将纳入GMP管理，全行业血浆站将逐一实施GMP认证；其次，SFDA要求推进血液制品原料血浆“检疫期”(即窗口期制度)。原料血浆投产前需要放置90天，经对献浆员的血浆样本再次进行

病毒筛查并检测合格，方可投入生产。我们预计，窗口期制度将直接减少血浆供应30%。而公司此次投资的南岳制药项目将最大程度地使公司分享血浆行业的景气。

　　因此，作为中南地区最大的血液制品生产企业的紫光古汉(000590)，无疑在此轮人血白蛋白价格上涨过程中将收获暴利！也难怪该股于周五强势封于涨停。而值得我们高度关注的是，随着未来全国各地人血白蛋白供应紧张状况的进一步蔓延，紫光古汉(000590)的二级市场机会自然更加突出！由此，我们认为，该股中线走强趋势已经确立！短期进一步向上的动能非常强劲！

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