信雅达：二线煤炭股 补涨空间巨大

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　　中原证券 黄 翔

　　根据今日各大媒体的报道，五大发电集团日前集体上书国家发改委，要求在我国部分区域启动煤电联动从而上调电价。受此消息刺激，沪深两市的煤炭股呈全线爆发式上扬，郑州煤电、兖州煤业、盘江股份、靖远煤电、露天煤业等多只煤炭股封于涨停，其它如煤气化、四川圣达、大地基础、神火股份等相关品种也是接近涨停价收盘。我们认为，煤炭板块的走强与最近一段时间以来国内外煤价持续上涨以及国际油价的持续走高有着很直接的关系。毕竟，煤炭价格上涨，将提升煤炭股吨煤的毛利率，从而明显提升煤炭上市公司的盈利能力，自然也就提振了煤炭股的估值重心；而另一方面，国际原油价格的持续走高，使得作为原油最主要替代能源的煤炭，自然而然地就得到了更多的青睐，从而使得煤炭股的估值优势进一步突出。因此，我们认为，当前在这些利好因素的共同作用下，煤炭股的投资价值已经越来越突出，而需要指出提，在当前一线煤炭股已全线启动的背景下，介入目前尚未启动的二线煤炭股，无疑将获取暴利！那么，目前在山西拥有王文煤矿和成家庄煤矿这两大煤矿的信雅达(600571)，在当前多只煤炭股封于涨停的示范效应下，该股短线无疑具备非常强劲的爆发力！其股价连续飙升值得期待！

　　应该说，由于用煤行业的快速发展导致的煤炭需求大幅增长，而国家关停中小煤矿，限制煤矿产能快速扩张，以致煤炭供给增速的放慢；加上铁路瓶颈因素的长期存在，煤炭价格成本构成机制的理顺，导致煤炭企业开采生产成本的上升，形成对煤价的强劲支撑等制度性因素的共同作用。

　　值得关注的是，煤价的上涨主要体现在两点：一是秦皇岛煤炭价格明显弹升；二是

　　煤炭价格的持续上涨，煤炭业利润一路走高，煤炭板块的业绩也将暴涨，目前，已经有过半的煤炭企业公布了中期业绩预增公告。因此，我们认为，当前在这些利好因素的共同作用下，煤炭股的投资价值已经越来越突出，而需要指出提，在当前一线煤炭股已全线启动的背景下，介入目前尚未启动的二线煤炭股，无疑将获取暴利！那么，目前在山西拥有王文煤矿和成家庄煤矿这两大煤矿的信雅达(600571)，这是这样一只典型的品种！

　　根据信雅达(600571)于2006年6月底的公告显示，为寻求一个长期、稳定的收入来源，信雅达(600571)与公司第一大股东杭州信雅达电子有限公司协商达成协议，出资7200万人民币收购信雅达电子所拥有的上海信雅达恒诚投资有限公司70%股权。

　　信雅达恒诚于2004年底成立，注册资本7143万元，收购前的主要股东为信雅达电子和上海恒诚创业投资有限公司，分别持有70%和30%的股权。信雅达恒诚主营能源投资，并成功收购了位于山西省的王文煤矿与成家庄煤矿。截至2006年5月31日，信雅达恒诚总资产9650.73万元，总负债3101.25万元，净资产6549.48万元。净资产评估值为10383.45万元，评估增值率为58.54%。双方依据资产评估值，70%股权的收购价格最后取整定为7200万元。此次交易完成后，信雅达持有信雅达恒诚70%的股权，也就间接控制了山西省的王文煤矿与成家庄煤矿，从而正式介入矿产资源领域。

　　资料显示，交城县王文煤业有限公司是根据国家煤炭产业政策，《关于对〈交城县煤炭资源整合和有偿使用方案〉的批复意见》(晋煤整合办审[2005]2号)文件精神，由交城县原王文煤矿、黑地角煤矿、水渠沟煤矿资源整合而成。该矿位于交城县西北，行政区划隶属交城县水峪贯镇管辖，属于太原西山煤田东社概查区的一部分，距古吴公路3.5公里，交通便利。相关文件明确资源整合后的矿区面积为3.097平方公里，3号煤保有储量为1238.7万吨，矿井设计生产能力为30万吨/年，矿井服务年限为27年。该矿可采煤层为3号煤。根据2003年11月山西省煤炭局综合测试中心检验报告，王文煤矿3号煤质原煤水份为1.5%，灰分为21.6-26.5%，平均24.71%，挥发分为8.35-10.4%；平均9.14%，全硫为0.65%；焦渣特征为2，发热量为25.13MJ/㎏，该层煤属中灰、低硫变质无烟煤，煤质变化中等。

　　山西成家庄煤矿有限公司的前身为柳林县成家庄煤矿，系股份合作制企业，主营开采、销售原煤。根据2005年1月25日上海信雅达恒诚投资有限公司、山西天成大洋能源化工有限公司和刘模则签订的《柳林县成家庄煤矿重组合作协议书》及《补充协议书》，上海信雅达恒诚投资有限公司与太工天成(600392)旗下的山西天成大洋能源化工有限公司获得该矿的全部股权，分别持有该矿55%和45 %的股权，同时决定对柳林县成家庄煤矿进行改制，成立山西成家庄煤矿有限公司，拟注册资本人民币1100万元。2005年3月23日，柳林县民营经济发展局批复同意改制方案。成家庄煤矿位于柳林县城北直距12km处，该矿地处柳林县成家庄镇成家庄村，孝柳铁路及307国道在矿区以南呈东西向横穿柳林县城，井田到柳林县城有乡级公路相连，交通极为便利。根据相关文件，资源整合后的矿区面积为4.032平方公里，矿井核定生产能力为15万吨/年，矿井服务年限为65年。按老矿区资源储量/矿区面积的比例测算，资源整合后山西成家庄煤矿有限公司的煤矿资源保有储量为1406.68万吨。该矿可采煤层为8号煤。根据山西煤矿安全装备技术测试中心2005年7月检验报告：成家庄煤矿8号煤层原煤灰分(Ad)为11.75%，挥发分(Vdaf)为22.33%，全硫(St.d)为1.78%，发热量(Qgr.vd)为26.36MJ/Kg。该煤层为低灰、低硫的焦煤。

　　据了解，王文煤矿与成家庄煤矿原均为集体所有制企业，现均已完成相关采矿权变更登记。值得高度关注的是，此轮煤炭中涨价幅度最为明显的，就是焦煤和无烟煤，而信雅达(600571)旗下的两个煤炭，正是分别生产这两种煤。也就是说，信雅达(600571)是在此轮煤价上涨过程中的受惠程度最为明显的上市公司之一！

　　因此，我们认为，在当前多只煤炭股封于涨停的示范效应下，信雅达(600571)短线无疑具备非常强劲的爆发力！其股价连续飙升值得期待！