株冶集团：参股西部矿业的锌业龙头

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　　中投证券 陈子亚

　　沪深两地股指都在连续两个交易日大涨之后出现了小阴线整理，今日市场仍然保持相当旺盛的做多气氛，大盘蓝筹股依然构成指数上涨的核心动力，但值得大家关注的是，资源类股票开始爆发出强烈的做多热情，今日资源类品种煤炭股一马当先，受到市场的看好，而更为突出的是，稀缺资源龙头西部矿业连续4天拉升，机构资金看好程度极强，在人民币升值和资源日渐紧缺的大背景下，谁能拥有资源，实际谁就拥有了绝对的话语权，因此西部矿业受到大资金的看好已成必然,对持有西部矿业股权的资源类品种更应大力关注。如株冶集团(600961)公司是国内锌冶炼龙头，国内主要的综合性锌生产企业，是中国最大的锌及锌合金生产、出口基地之一，也是亚洲最大的湿法炼锌的企业之一，目前的锌产量已占全国总产量的12.8%，世界总产量的3.5%，名列全球第九，行业龙头地位突出。目前持有西部矿业2700万股权，初始投资成本仅500余万元，西部矿业今天收盘为38.52元，将为公司带来数以亿计的巨大投资增值，价值明显被低估，想象空间巨大！

　　近年来,全球有色金属价格不断疯涨,而近期铅锌的价格继续不断大涨，那意味着谁能拥有资源，实际谁就拥有了绝对的话语权,西部矿业主营业务为一体化的基本金属开采、冶炼及贸易业务，行业龙头地位突出，吸引了大量机构投资者的关注。株冶集团(600961)国内锌冶炼龙头企业，公司是国内主要的综合性锌生产企业，电锌年设计生产能力为25万吨(冶炼所需精矿全部依靠外购)、硫酸18万吨，是中国最大的锌及锌合金生产、出口基地，也是亚洲最大的湿法炼锌企业之一。“

十一五”期间，公司将进一步致力于工艺改进和设备改造更新，建立4—9万吨锌原料基地。同时公司也是全球第九大锌生产企业，公司锌产量已占全国总产量的12.8%，世界总产量的3.5%，年出口创汇1亿美元左右。另外，公司深加工产品总产量比例达40%，综合回收率72%以上，在国内外同行中处于领先水平。值得关注的是，公司定向增发后，上市公司将拥有32万吨锌和10万吨铅的年生产能力，拥有一体化的锌铅产品冶炼，加工及销售系统，成为国内最大规模的铅锌综合冶炼企业，并且是国内铅、锌、银均在伦敦金属交易所注册的惟一企业，成长性将更加突出。同时，公司与株冶集团之间的关联交易和依赖性将全部消除，更重要的是可以通过资源整合，提高公司在国内外市场的综合竞争能力，市场拓展能力，资源控制能力和后续发展能力，同时株冶集团有限责任公司持有西部矿业2700万股权，而株冶集团有限责任公司在07年定向增发时已经将西部矿业的2700万股权全部转让给上市公司株冶集团；西部矿业今天收盘38.52元，将为公司带来数以亿计的巨大投资增值，潜力无可限量。无论是在行业的选择和股权增殖的角度看，该股无疑具有极强的吸引力。

　　二级市场来看，株冶火炬(600961)上升趋势明显、近期盘中不断出现巨大的扫盘，涨升有序，作为2007年一季度主营收入同比增长118.06% ，作为动态市盈率仅25倍左右的锌业龙头，且目前持有西部矿业2700万股权，价值明显低估，技术形态极为完美，值得重点关注。

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