青山纸业：升值最大受益者井喷爆发

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　　广发证券 杨敏

　　在连续大涨300点后，周二沪深大盘出现了震荡整理的走势，上证最高点曾一度冲至4284.83点，距离前期历史新高仅50点之遥，但冲高过程中个股压力尽显，不少品种纷纷回落，显示出4300点整数关口处投资者心理上的巨大压力。

　　其实这轮行情从低位开始出现上涨，就不是遍地开花的行情，在7月份人民币加速升值的背景下，受汇率变动的强劲推动，以金融、地产为代表的人民币升值概念加上中期业绩推动的因素，成为部分个股大涨并进而推动指数的局部性牛市行情。而对于多数品种而言，目前远远未触及前期高点，因此把目前行情定位为局部牛市或结构性牛市似乎更为恰当。

　　要想在这样的牛市行情中把握先机，就要摸准行情涨升的主要线索与脉络，我们始终认为，人民币升值是一条贯穿大牛市始终的最重要线索。因此在金融、地产大幅走高后，今日我们注意到航空板块以中国国航为代表也出现了快速异动行情，那么接下来，另一最大受益板块非纸业板块莫属了。

　　看来，围绕着人民币升值这条主线索，热点正在市场上逐渐蔓延开来，操作上投资者可关注具有参股金融概念、股权投资面临大幅增值空间的超跌纸业龙头600103青山纸业。

　　作为国内“林纸一体化”龙头的青山纸业投入6.6亿元建设160万亩原料林基地。目前森林价格一路走高，从前几年的2万元/亩上涨到现在的最高7.5万元/亩。因此，估算公司所拥有的160万亩森林资产价值有望获得大幅增值。同时，青山纸业持有698万股兴业银行股权、永安林业1170万股，惠泉啤酒882万股，并参股兴业证券,股权增值空间相当可观。在人民币升值的强烈推动下，纸业板块有望获得快速活跃的机会。特别是在进行了充分调整，挤去了泡沫成份之后，青山纸业更应该走出理性回归行情。近三个交易日该股快速走出底部区域，成交量逐步放大，大有加速上攻的趋势，由于从上一个平台跌至目前价位，中间是无量空跌区，因此有望在短期快速收复该失地，重新站上新台阶，值得投资者密切关注。

　　国内纸业龙头 行情前景光明

　　我国造纸工业是国内少有的市场需求仍然大于市场供给的行业之一。目前我国正处于工业化、城市化的重要发展阶段，随着国民经济形势的发展，人们物质文化生活日益丰富和提高，预计未来几年，我国纸张的消费量仍将明显加快。纸张生产量的年增长速度将在10%以上，高于国民经济GDP的增长速度。特别是新闻纸、包装纸、纸板及生活用纸等几个主要产品的需求量和生产量都仍将大幅度增长。同时，造纸行业的发展还带动了农业、包装、印刷、化工、机械制造和交通运输等行业的需求增长。因此，我国造纸工业是一个发展空间较大的朝阳产业。

　　福建青州造纸厂为目前全国同行业唯一的国家特大型制浆造成纸企业。主导产品“青山”牌系列纸袋纸80g/m2普通纸袋纸获国内目前同类产品最高奖--国家银质奖，70克/平方米低定量高强度纸袋纸和90克/平方米伸性纸袋纸均为省、部优产品。2006年全年公司实际完成纸袋纸产量97088吨、销量95940吨，实际完成板纸产量178067吨、销量175901万吨。

　　林业资源优势突出

　　青山纸业(600103)公司是我国造纸行业的龙头企业,具备极强的林业资源优势。依托福建省丰富的林地资源优势，投资6.6亿元实施公司“林纸一体化”工程――建设160万亩原料林基地建设项目，发展造纸工业原料林。该项目建成后,预计每年可以为公司供应纸材40至50万立方米,可持续发展能源极为突出。近期有色金属等资源价格不断攀升,国内外木材、纸材价格均大幅上扬,进一步凸显了青山纸业的林业资源优势。截止2006年底，公司以参股、控股等方式累计投资近2亿元，已建成基地面积58万亩。2006年，公司独立编制的森林经营方案获省林业厅批准实施，并成为福建省首批两家试点企业之一，有望促进解决当前林业基地建设过程中遇到的采伐指标受限，营林效益难以实现的问题。同时，公司拟通过“公司+农户”模式，进一步扩大营林基地建设规模，并通过引种速生优质纸材，提高营林技术等措施，促进营林基地的出材效率。

　　参股金融银行 股权投资比翼双飞

　　2000年，青纸出资5600万元受让的广东省佛山市南发实业持有的中科信托投4000万股股权，由于中科信托未能履行股权转让协议等原因，公司无法完成上述股权的工商变更登记手续。为此，2006年6月27日，公司委托北京市金杜律师事务所就上述事项向北京市一中院提起诉讼，要求确认公司依法享有原为南发实业持有的中科信托的4000万股股权，并立即履行为公司办理上述4000万股股权的工商变更登记手续义务。2006年11月14日公告，法院确认公司享有原为佛山市南发实业集团公司持有的中国科技国际信托投资有限责任公司的4000万股股权。中国科技国际信托投资有限责任公司为公司办理上述股权的工商变更登记手续。 值得一提的是公司初始投资1226.83万元持有福建兴业银行698.76万股股权，占总股本的0.17%。参股兴业证券.

　　公司持有永安林业(000663)1170万股一般法人股，占该公司总股本的7%，为该公司第三大股东。持有惠泉啤酒(600573)950万股一般法人股，占该公司总股本的3.80%，为该公司第三大股东。持有福建水泥(600802)69.85万股法人股，占该公司总股本的0.23%。因此,青山纸业以极其低廉的成本持有的大量法人股,未来增值空间将极其巨大。技术上近三个交易日该股快速走出底部区域，成交量逐步放大，大有加速上攻的趋势，由于从上一个平台跌至目前价位，中间是无量空跌区，因此有望在短期快速收复该失地，重新站上新台阶，值得投资者密切关注。