大连国际(000881)：大新控股深藏不露

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　　海通证券

　　大盘涨势如虹，个股全线反攻，此时正是挑选前期被错杀的优质二线蓝筹之时，而本月20日一则公告引起了本栏的关注，大连国际(000881)：继之前以罕见的高溢价水平出售航运资产后，今日再度如出一则的上演了“小兵立大功”的曲目。而令本栏惊讶不已的更是发现公司一直低调雪藏的大新控股IPO密谋已久，未来成长空间不可限量！公司目前手握三个海外工程项目，涉及金额17.80亿元。主要包括苏里南道路工程，工程合同额为5099万美元；与赤道几内亚国家石油公司签订的四份工程承包合同，总额为10626.30万欧元；沙特医院和办公楼建设项目合同额为13426.90沙币，目前公司中期业绩预告大幅增长300%——350%，未来上涨空间值得期待。

　　一、大单概念专业爆发户

　　大单概念公司目前在手项目主要有3个，涉及金额高达17.5亿元，主要包括苏里南道路工程、赤道几内亚房屋建筑工程和沙特

医院建设项目。不仅如此，从公司目前在谈项目来看，公司仍然有10个在谈项目，其中可能包括俄罗斯海参威道路和桥梁等项目，以及

罗马尼亚的建筑工程等。未来公司将在如此大订单的基础上，业绩将有望得到大幅增长。尤其值得关注的是，今年4月26日，公司控股股东国合集团收到大连市人民政府关于大连市大连湾海底隧道工程项目法人的批复(大政【2007】54号)，该批复同意国合集团为大连市大连湾海底隧道工程项目法人，具体负责该项目的建设、经营和管理。大连湾海底隧道工程项目的审批权限属于国家发改委。国合集团作为大连市大连湾海底隧道工程项目法人，目前已把有关立项申请上报给国家发改委、国家环保总局、国土资源部、国家海洋总局等部门等待审批。

　　二、航运资产价值有待重估

　　自身拥有海外船队的大连国际(000881)高溢价出售资产的能力，随着航运市场的船价处于高位徘徊，公司现有船舶已得到很大的增值，而市场上新造船造价的涨幅却相对较小，这就给公司带来了通过资本运作进一步更新船舶结构、扩大船队规模的机会。公司此前发布公告披露，董事会同意控股子公司以3988.8万美元的价格把一艘49400吨级的散货船予以出售，该次出售预计会为公司获得良好的固定资产处置收益。20日公司公告，旗下的一设立在新加坡的控股子公司通过出售一条49400吨级的散货船， “华荣轮”目前每年可以带给公司250万美元的现金净流入，公司出售此船是在忍受到2008年底近500万美元的现金流损失。但是账面价值只有1500万美元的“华荣轮”可以在国际市场卖到4000万美元。大连国际认为，目前订造新船的价格还是比较低廉的。公司出售的“华荣轮”49400万吨，价格为4000万美元。而公司订造的三艘57000吨的散货船，单艘价格只有3350万美元，公司只需每艘船负担850万美元，其余用新造船自身向银行抵押贷款，就可以用一艘船换得三艘船，并且在2008年底即可以交船。公司高瞻远瞩的运筹实际上为公司日后资产价值提升埋下了伏笔。

　　三、低调处理的大新控股IPO密谋已久

　　而与此同时，我们不得不重新认识一下这个总是给大连国际带来惊喜地新加坡航运公司——控股子公司新加坡大新控股有限公司。这家大新船务有限公司是在新加坡贸发局国际船务计划及其他有利条件下在新加坡注册的公司，早在几年前新加坡联合早报公开报道，大新船务有限公司董事总经理张兰水在谈到公司未来的发展时，大新曾经计划在新加坡交易所上市，当时与野村

证券一起探讨过公司上市问题，后来由于亚洲的金融危机，这项工作搁置下来，不过，他表示公司还是会继续考虑在新加坡上市，他说，公司既然在新加坡注册，选择在新加坡上市也是理所当然的，或者也可考虑像本地另一家中资公司中远一样，借壳上市。可以说，大新控股的上市计划早在几年前就已经酝酿了，随着公司这部分资产盈利能力越来越强，大连国际位未来的升值想象空间十分巨大。

　　走势上，该股调整到前期低点10元一线后得到强劲支撑，抄底资金快速佣金，近期该股K线上形成三个红卫兵，加速爆发行情值得期待，后市可重点关注。

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