西部矿业：稀缺资源龙头 价值低估

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　　中投证券 陈子亚

　　上周末管理层同时出台调减利息税和再度加息的双重政策，而股市响应相当积极，充分体现了在不确定因素得到明朗的背景效应下，市场投资信心的重新提升,但随大盘两天的大涨,后市个股将出现分化.事实上,在本论调整行情中,价值投资再次深入人心,具有投资价值的品种纷纷成为机构青睐的品种.从全球经济四次大的变革来看，无论是上世纪初的美国，还是欧洲国家，再到亚洲的“四小龙”，历次经济腾飞，和本次以中国、印度为代表的“金砖四国”的经济腾飞相比，其最大的区别就是人口基数差距悬殊,导致基本金属近几年保持着非常旺盛的需求,由于资源的不可再生，基本金属的供给并不乐观，而未来需求增长的态势却又十分乐观。特别是在人民币升值和资源日渐紧缺的大背景下，谁能拥有资源，实际谁就拥有了绝对的话语权,西部矿业(601168)国内基本金属矿业龙头：公司是国内位居前列的基本金属矿业公司，同时也是西部最具竞争力的资源开发企业之一。2006年公司为全国第四大锌精矿生产商、第二大铅精矿生产商及第七大铜精矿生产商。同时企业竞争力不断提高，创造了资产、销售入、利润连续最近六年翻番的骄人业绩，投资价值突出,具有极大的想象空间!

　　中国有色金属协会副会长王恭敏曾说过：我国现有铜矿资源最多可开采10年！虽然，王会长的说话只是一个参考，但几年后矿资源的紧缺是很显见的，近年来,全球有色金属价格不断疯涨,而近期铅锌的价格继续不断大涨，那意味着谁能拥有资源，实际谁就拥有了绝对的话语权,我们再回头看看,600497驰宏锌锗、600362江西铜业、600489中金黄金等拥有资源的品种,成为长期的大牛,之所以能够如此疯，最大原因是其拥有大量铅锌铜黄金矿资源，正在享受稀缺资源价值的不断升值乐趣！西部矿业(601168)国内基本金属矿业龙头,公司是国内位居前列的基本金属矿业公司，同时也是西部最具竞争力的资源开发企业之一。公司经营一体化的基本金属开采、冶炼及贸易业务。以精矿所含金属量计算，2006年公司为全国第四大锌精矿生产商、第二大铅精矿生产商及第七大铜精矿生产商。2006年，公司的精矿产量(以精矿所含金属量计算)分别为：锌精矿76635吨、铅精矿60397吨和铜精矿25967吨，分别占当年全国锌、铅和铜精矿产量的3.6%、8.2%和3.4%。公司的业务还包括锌、铅和铝的冶炼与精炼,公司同时拥有和控制锡铁山铅锌矿、获各琦铜矿、赛什塘铜矿、呷村银多金属矿和玉龙铜矿山，形成良好产业地域布局。铅锭的价格近期间暴涨，已同比翻番,试想,今年今年公司锌精矿、铜精矿的售价优势将会明显,估值巨大.而事实上,矿业公司的估价主要是看储量，目前公司的矿产储量将是其他公司不可比拟的!2007年7月20日业绩快报，公司07年上半年度实现营业利润同比增长59.31%，利润同比增长55.14%，业绩极为优秀，在一个主营业绩突出的矿产公司，实在不可小视，特别是在

　　在二级市场市场上，我们看到，开盘第一天西部矿业市场表现仍较顽强，该股一开盘即遭疯抢，开盘价格高达35元，最高上冲至37.28元，最终定位为32.84元，换手率为65%，涨幅为143%，而在近期，虽然大盘一路震荡，但该股已经悄然创出历史新高，盘中巨大的扫单不时出现，显示关注的资金中众多。在两市不可多得矿产资源品种中，具有极大的想象空间，值得长期关注。