申华控股：参股银行 资产增值催涨停

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　　广发证券 杨敏

　　周五沪深两市走出了久违的单边上扬走势，一举突破了压制市场半个多月的60日和30日均线，使人气得到有效激发，特别是金融、地产股的强势表现，极大地刺激了市场热情。

　　该板块的强势走高，既有人民币升值所赋予的强劲做多动能，也与自身业绩强劲增长有着很大的关联，该品种大幅度向上拓展空间，无疑为其他品种的走强树立了良好的榜样。其实从去年以来，我们认为市场的涨升就一直围绕着人民币升值这条主线索进行，金融和地产自然成为这条线索上最重要的做多力量。在这些品种已大踏步向上拓展空间后，为参股金融品种也留下了无限机会，尤其是那些经过近期调整被大幅杀跌的品种，在行情企稳后，这些品种涨升的动力绝不会亚于金融股本身。

　　今日我们注意到新上市的宁波商业银行被牢牢封住涨停，在新一轮的商业银行上市的背景下，参股商业银行品种也将获得突出的表现机会。投资者对于投入巨资4.12亿元参股广发银行的600653申华控股可特别关注。

　　公司06年年报显示，投资广发银行4.12亿元，06年11月花旗集团和IBM信贷等出资242.67亿元人民币，认购重组后的广发行85.5888%的股份，广东发展银行于06年12月18日完成重组及增资扩股，公司持股比例由9.5659%变更为1.4517%；另公司还投资大众保险1360万元，占其总股份比例为2.53%。保险股近期的强势表现，也为申华控股的走强增添了有效砝码。

　　此外，公司目前还持有9979万股ST金杯限售流通股，其中5463万股将于2007年8月10日获得上市流通权，剩余4516万股将于2008年8月10日获得流通权。其持股成本仅为2.89亿元，一旦获得流通，股权投资将大幅度增值，同时，内在含金量也将大幅提升。

　　前期该股曾经受到主力资金的关照，大幅走高，尔后调整过程中其下跌态势十分凶猛，股价几乎被腰斩，近期持续缩量筑底后，双底形态已接近完成，周五随大盘走强，一旦参股金融题材股重新获得活跃机会，该股将有望迅速收复失地，值得投资者密切关注。

　　花旗投资团队242亿重组广发银行 股权投资引来大幅增值预期　　

　　广东发展银行是经国务院和中国人民银行批准组建、于1988年9月成立的股份制商业银行，注册资本为人民币35亿元，截止2005年底，广东发展银行总资产3558亿元，各项存款余额3062亿元，各项贷款余额2090亿元。广东发展银行在北京、上海、广州、杭州、武汉、深圳、珠海、东莞、宁波、温州、澳门等中国经济发达城市设立了26家分行、500家营业网点，并与全球83个国家和地区的917家银行建立了代理行关系，初步形成了城市化大商业银行的格局。根据英国《银行家》杂志对全球1000家大银行排定的位次，广东发展银行连续四年入选全球银行500强。 在历时16个月的广东发展银行的股权重组迎来结局，花期银行牵头的投资团终于为广东省政府认可，获得重组后的控股权。在引入了中国人寿、国家电网等国内投资者以后，花旗集团在重组后的广发行的持股比例为20%，外资持股比例为24.74%，均在

银监会对外资在银行中的政策限制之内。

　　广东发展银行与美国花旗集团牵头组织的国内外投资者组合，在广州签署了战略投资与合作协议。花旗集团和IBM信贷、中国人寿、国家电网、忠信信托、普华投资等国内外企业组成投资者团队出资242.67亿元人民币，认购重组后的广发行85.5888%的股份。其中，花旗20%，中国人寿20%，国家电网20%，中信信托12.8488%，普华投资8%，IBM信贷4.74%。花旗集团作为投资者团队的牵头者，是全球最大、综合实力最强的金融机构之一。根据已签署的技术支持与协助协议，花旗集团将在风险管理、内部

审计和控制、公司治理、财务管理、资产负债表管理、人力资源管理、信息技术、金融创新等八个领域向广发行提供支持与协助，帮助广发行实现综合经营管理水平的提升。同时，花旗也承诺向广发行输出品牌和技术，帮助广发行培训和培养未来发展所需的各类高素质人才。广发行的分销网络及客户群体与中国人寿具有很强的互补性，双方在个人业务领域的合作前景广阔。国家电网、中信信托作为国内知名企业，将为广发行提供丰富的市场资源。IBM信贷也将依托强大技术平台，为广发行带来商业价值和科技水平的提高。 公司风电投资与预盈预增比翼双飞 　　我国风力资源丰富，风力发电整体呈跃进式发展，市场前景极其广阔，并且得到国家产业政策的大力扶持。风力发电投资规模固定，建成后维护成本极低，并将直接受惠于全国电价的上涨。在管理运营方面，确定基本电价后，电网公司根据电厂当月上网电力总额每月结算一次，资金回笼安全迅速，不存在应收账款等风险，并且采取远程监控，管理便捷、成本极低，适合申华控股这样的投资控股型企业。风电项目与公司现有产业相比，其投资回报水平也明显较高。 尤其在国家可再生

能源法规颁布实施后，新能源领域得到巨大支持。进入风电领域，为公司找到了有稳定业绩支撑的投资项目。首期风电项目建成后，利润可以稳定在每年3000万-4000万元。

　　投资风电项目是申华控股今年的一项重大投资。申华控股计划与协和能源控股有限公司合资成立内蒙古申华协合风力发电投资有限公司，共同开发贡宝拉格风电项目，总投资3.97亿元。该项目共计划建设66台发电机组，在建设过程中已调试好的发电机组就可陆续发电，最终在今年底实现并网发电，所有发电量将在标杆电价溢价0.25元的基础上全部由国家负责采购。

　　2007年4月27日公告，由于公司整车销售增加，权益法核算的子公司盈利增加，经营业绩上升，因此预计公司2007年上半年度盈利。二级市场上，前期该股曾经受到主力资金的关照，大幅走高，尔后调整过程中其下跌态势十分凶猛，股价几乎被腰斩，近期持续缩量筑底后，双底形态已接近完成，周五随大盘走强，一旦参股金融题材股重新获得活跃机会，该股将有望迅速收复失地，值得投资者密切关注。

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