航天晨光(600501)：军工整合 破发反弹

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　　重庆东金 李纲

　　上周中俄总理定期会晤委员会航天合作分委会第八次会议在北京举行，按照总理定期会晤委员会会议精神，双方核准了联合探测火星——火卫一合作的协议，并正在积极推动和落实在对方首都设立航天局代表处的工作，努力争取在2007年底前完成设立工作。中俄两国将积极探索和和平利用外太空表明中俄航天合作迈入了新的更高的阶段。这将对航天军工行业形成利好。今年上半年，国防科工委连续出台多项措施，鼓励军工企业应广泛吸收社会资本、增强企业自主创新能力、扩大直接融资规模，西飞国际历时一年的整体上市马拉松最终获准也体现了管理层对军工企业整体上市的扶持。航天军工行业企业整合并购可能提速。投资者可重点关注已跌破增发价的航天科工系资产整合平台航天晨光(600501)。

　　航天晨光(600501)：公司是依托航天技术、以军民两用产品为核心业务的航天科工系统唯一一家整机制造上市公司。凭借和大股东共享的源自航天领域的专用技术，公司多项产品处于各自细分行业的龙头地位，公司环卫车辆产品已经逐步创出品牌效应，我国城市现代化建设将进一步促进公司环卫汽车的业务增长。作为亚洲最大的金属软管和波纹补偿器研究生产基地，公司的管类产品将继续巩固市场龙头地位，芳纶增强热塑料复合管(RTP 管)成为公司的新利润增长点。到去年，公司专用汽车、波纹管和压力容器三大主营业务都打开军方市场，军品民品齐头并进将保障公司的成长性。通过收购增资重庆新世纪公司以及托管中国伽利略公司20.97%的股权，公司实现了业务结构调整和升级，介入了高增长、高附加值的卫星导航业务，公司有望成为中国伽利略应用系统卫星导航定位车、卫星导航设备的重要提供商之一。公司实施公开增发，募集资金投向航天发射地面设备及车载机动特种设备生产线技术改造以及掘进机项目，这些项目主要为军用，不仅将使公司突破产能瓶颈，而且有助于公司提高军品比例和打开海外市场，从而提高公司的盈利水平。

　　公司前身是洋务运动时期四大主干军工企业之一的“金陵机器局”，厂址处于南京市区。随着我国城市日益扩建，公司上市后因地方政府整体规划实施整体搬迁，这无疑影响公司的正常生产经营，公司新的厂房直到2006 年才开始基本达到正常生产条件，因此2006年是公司的拐点，2007年公司的生产经营将恢复正常。随着2007年3月增发完成，新项目也将纳入公司的发展规划，公司未来盈利有望出现恢复性增长。此外，公司大股东航天晨光集团是中国航天科工集团全资子公司，中国航天科工集团是中央直接管理的国有特大型独资企业，实力雄厚。从航天晨光的股本结构来看，增发完成后大股东持股比例为47.01%，其他均为流通股东，股本结构简单、军民两用市场发展比较顺利，为公司成为集团资产整合平台创造有利条件，公司增发收购项目为募集国家军工重点项目资金也体现了航天科工集团在生产资源上的重点扶持，公司发展前景广阔。

　　从该股的年报、季报的股东变化来看，今年一季度显然是原来持有该股的机构退出，新机构建仓的过程，因此，虽然前十大流通股东的变化较大，但十大股东合计持股比例变化不大，今年以来，管理层提高对再融资的要求，能成为2007 年首家被批准增发的公司，航天晨光的项目自然为发审委所看好，公司在今年3月28日以18.49元的价格实施增发，机构参与者踊跃，这说明机构投资者看好公司的发展前景。但在上调印花税之后，个股展开结构性调整。该股急跌后一度在6月5日放量涨停，成交回报显示有机构专用席位位居买入第一，很可能机构在继续增持。但大盘持续低靡使得该股反弹之后继续调整，近日已回落到年初启动区域，缩量横盘表明该股做空动能已释放殆尽，目前股价相对增发价折价20%，前期参与增发资金严重被套，后市有望展开自救行情，可重点关注。