ST雅砻(600773)：西藏虫草天下第一

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　　华泰证券 李明灯

　　在西藏旅游连拉大阳并创新高的鼓舞下，西藏板块8兄弟近期表现相当突出，走势强于大市。西藏板块在A股市场属袖珍板块，只有8家上市公司，但却有鲜明的地方和产业特色，随着青藏铁路全线运行，以及政府在十一五期间将对西藏投资超过1000亿元，西藏经济正全面起飞。西藏的特产是冬虫厦草，被称为“天下第一草”，补而不燥，强身健体，连外国人也从我国大量进口虫草补身，冬虫草的营养价值和药用价值均远超过海参、鲍鱼，是食物“奢侈品”之王、高级送礼佳品，比茅台酒还名贵几倍，但虫草生长在海拔4000米以上的高寒地带，全部野生，产地主要集中在青藏高原，其中以藏北那曲地区和藏东南地区产量最大。现时A股中的虫草第一股是ST雅砻(600773)，公司在国内独家经销“布达拉宫”牌藏产优质虫草，发展潜力相当之大。

　　ST雅砻的藏药基地位于首府拉萨所在的雅砻地区，雅砻河谷历史悠久，被公认为“西藏民族文化的摇篮”，公司携手西藏梅邦虫草制品有限公司，把“布达拉宫”牌藏产优质虫草打造成中国内地虫草第一品牌，目标是争取国内年销售3吨虫草，占据国内市场的30%。ST雅砻还持有西藏金珠矿业60%股权，神秘美丽的西藏资源丰富，ST雅砻近水楼台先得月，在此开发藏药和矿产，特别是公司介入冬虫草经营，发展潜能不可小视。经过重大资产重组，ST雅砻确立了藏医药、藏方保健食品、生物农药三大主营业务发展方向，公司汇集藏医药产业各环节的药材种植、藏药生产、代理营销、终端销售、藏医诊所、技术研发产业链在迅速地建立起来，成功研发了五个藏药品种的胶囊剂型，其中十五味乳鹏胶囊、二十五味珊瑚胶囊和十一味甘露胶囊为国内独家剂型，并正在申请国家中药保护品种。

　　现时西藏虫草批发价在每公斤5、6万元左右，零售价则高达12万元，销售毛利率超过了100%，ST雅砻与西藏梅邦虫草签约，将以“布达拉宫”牌虫草为公司虫草经营的唯一品牌，西藏梅邦虫草2006年出口量超过了7吨，是全国唯一一家上规模的冬虫夏草经营企业。贩卖虫草的关键是有货源，梅邦虫草可控制共约10吨的虫草基地，将为ST雅砻提供货源保证，同时虫草市场混杂有假货，所以顾客宁愿买贵些，也要认品牌，“布达拉宫”牌虫草是行内第一品牌，具有巨大优势。ST雅砻利用西藏独特的资源优势，从事藏药和矿产经营，负责“布达拉宫”牌虫草的推广销售，未来有很大发展潜力，值得重点关注。