传化股份：基金重仓 面临变盘机会

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　　杭州新希望

　　本周市场维持了震荡整理的格局，预计下周来自于政策面的预期将逐渐明朗，这将有助于市场作出方向性的选择，我们认为近期业绩优异的基金重仓股由于筹码锁定性良好，抗跌性质突出显露，是震荡中不跌反涨的少数品种，也无疑将是反弹中的主要作多力量，所以操作上值得重点关注，如(002010)传化股份，该股机构扎堆筹码控制紧密，主力依托业绩坚持护盘，未来机会显著。

　　扩张良机来临 成长性显著

　　公司收购了国内主要的活性染料生产企业之一泰兴锦鸡染料45%的股权，成功介入活性染料领域，实现染(料)助(剂)一体化，这必然对未来公司助剂及活性染料发展有利。目前染料行业正在进行的环保行动也有利于传化集团利用自己的资本实力迅速做大染料行业。在

　　项目投产税率下降 基本面更加转好

　　2007年第一季度公司业绩不佳，一方面是因为当期实际所得税税率(32.1%)高于2006年同期的26.2%，另一方面暖冬也影响部分下游需求(冬季是印染助剂的消费旺季)。公司目前正在进行建设建成2万吨功能型整理剂，预期近期即将投产，下半年有望为公司贡献利润。2006 年、2007年第一季度公司实际所得税税率分别为28.9%和32.1%，由此导致公司净利润增幅远远落后利润总额增幅。而2008年我国新税法即将实施，公司名义所得税税率将会降低到25%。另外根据新税法，国家需要重点扶持的高新技术企业(取消了国家高新技术产业开发区内的限制)可以按15%的税率征收企业所得税，公司是国家级高新技术企业，因此公司2008年所得税税率还有可能进一步降低到15%的可能性，在税收预期下降的情况下，公司的投资价值无疑将进一步显现。

　　基金重仓 变盘在即

　　二级市场上，该股作为中小企业板典型的业绩优异个股，被基金券商QFII等善于基本面研究分析的主流机构集中持有，在此前的两度大跌中不仅抗跌性显著同时反弹力度也值得关注，该股技术上获得强劲的支撑，连续数个交易日的小幅度调整体现出主力震仓洗盘迹象，短期面临变盘机会，可密切关注。