包钢股份：整体上市催生钢铁蓝筹爆发

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　　广发证券 杨敏

　　周四在主要权重指标类个股上涨的带动下，两市股指温和上扬，但是市场成交金额再度出现萎缩。不过上港集团、酒钢宏兴等整体上市概念出现涨停的市场格局使得本周末资金将可能转向整体上市等资产注入概念的上市公司,而节能环保类个股菲达环保涨停，直接带动龙净环保、创业环保、中原环保等品种整体走强.又成为今日市场另一条重要主线,操作上,可密切留意具有实质整体上市概念的蓝筹品种和节能环保类个股,如包钢股份(600010)：公司具有实质整体上市概念和节能环保概念,在未来业绩稳定增长，机构大量持有的前提下，股价近期在连续下行后,已经具备了上港集团爆发前的技术形态，技术上看一旦启动，走势将极具爆发力，值得投资者密切关注。

　　业绩提升成长性突出 整体上市如虎填翼

　　公司是全国十大钢铁企业之一，同时也是我国西部地区最大的钢铁类上市公司，位于华北、西北的连接枢纽和西部大开发“桥头堡”的包头市，交通十分便利。公司的冷轧薄板工程已列入内蒙古自治区西部大开发结构调整工程的重点项目，同时也被列为内蒙古自治区实施百项重点工业项目推进计划的重点项目。同时公司生产的无缝钢管囊括从普通流体管、液压支架管到压力容器管、石油套管、石油井管等全套石油采掘输送所需管道，将在我国石油开发和西气东输中发挥巨大作用。此外，公司下属的轨梁厂已成为我国最大的钢型材生产厂，是全国三大钢轨生产基地。公司作为西部钢王，2007年一季度业绩出现大幅提升，成长潜力十分看好。

　　2007年6月30日公告，中国

证监会重组委员会审核通过公司向包头钢铁(集团)定向增发30.32亿股A股，包钢集团以其拥有的钢铁主业资产认购该等股份,实现集团钢铁主业整体上市，购买的资产包括包钢集团下属炼铁厂、一炼钢厂、一轧厂和特钢厂等18家单位，以及生产部、设备动力部和技术质量部等职能部门的资产、负债和业务，经评估的资产净值为69.75亿元。收购后公司2006年备考的全面摊薄后的每股收益达到0.231元，较收购前增长19.88%。整体上市后，公司将拥有包括炼铁、炼钢、轧钢等核心生产工序在内的钢铁生产工艺流程及其与之配套的

能源辅助系统，使公司成为工艺流程完整、产品品种齐全、核心竞争力更加突出的上市公司。由此以来，公司将面临广阔的价值提升空间。

　　国家政策扶持的基础产业 环保概念相当突出

　　募集资金建设项目冷轧薄板项目不仅是替代进口的重点项目,同时也是符合国家"十五"、"十一五"期间优先解决增加冷轧板生产能力政策的大型项目。冷轧薄板工程项目属于《当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录》中的国内投资项目,属国际先进水平。

　　全国三大钢轨生产基地：全国十大钢铁企业之一,下属的轨梁厂已成为我国最大的钢型材生产厂,是全国三大钢轨生产基地。公司轨梁由一条线变为两条，成为国内第二条百米长尺高速钢轨生产线，而且使公司具备了生产H型钢的能力。

　　循环经济概念CDM项目：公司控股股东包头钢铁集团有限公司是国家发改委、环保总局等6部委确定的首批循环经济试点企业之一，公司将因此获得更多优惠政策。大股东CDM项目(清洁发展机制)：公司大股东包头钢铁(集团)有限责任公司旗下的焦炉配套干熄焦改造项目，年转让减排量15.2024万吨二氧化碳当量(中证报3/15数据)。

　　产品结构全，抵御风险能力强

　　公司主要的产品为大型材、无缝管、热轧薄板和棒线材等。与国内其他大中型钢铁企业对比，包钢的产品结构更为全面，从用于建筑的线材螺纹钢，到用于工业的冷、热轧薄板，从独特市场的铁路重轨到无缝管等品种高达 38 种。这样的产品结构，当下游行业的周期不一致，比那些单一品种的企业将表现出更强的抗风险能力。

　　一直以来公司致力与加大新产品开发力度，一些符合用户要求和技术质量合格的新产品已走向市场并开始批量生产。以S355MC、SM490A焊接高强度结构板、60Kg/Mu75v高速轨、60Kg/Mu75v火轨、N80Q、P110钢级石油套管等为代表的40余种适销对路的中高档次新产品陆续在公司的精品生产线上有序推出，仅薄板生产线就开发生产了冷轧薄板酸轧新产品SPCC、SPCD以及冷轧薄板平整新产品SS440、St13等14个品种。另外，公司已经获铁道部有关部门批准上道试铺百米钢轨。为完成包钢石油套管国内油田供货的系列化，公司在开发石油套管新产品的同时，年初对新开发的N80Q钢级、Ф139.7mm×7.92mm；P110钢级、Ф177.8mm×9.19mm石油管组织开展了实物质量评价工作，目前已全部完成各项相关检测，检测结果全部合格，标志着包钢P110钢级、Ф177.8mm×9.19mm高钢级石油套管已具备了国内油田下井试验的能力。并于6月5日和13日在胜利油田进行了两口井的下井试验，获得成功。至此，公司N80Q石油套管具备了直销国内油田的全部准入条件:获得API认证、中国石油管材研究所实物质量评价合格、国内大油田下井试验成功。以上数据已经充分证明公司在产品结构上的独特型。 在整体上市后，公司主要产品将为冷轧与热轧板卷、无缝钢管和重轨，相对于国内多数钢铁公司，其产品结构具备更强的互补性，将使公司整体盈利的抗周期性更强。此外，在建的中厚板项目2007年底投产后，公司产品结构将进一步优化，2008年后成为公司业绩增长的新动力。

　　国金证券曾经认为，公司的综合实力正在逐步提升：预计07、08年每股收益分别为0.274、0.4元，合理股价区间为5.72-6.63元，维持“买入”评级。2007年6.29的报表显示，公司前十大流通股股东中除了宝钢之外，还包括博时基金、中国人寿、嘉实基金等知名投资机构。技术走势上，该股自5.29以来下跌幅度达33%，作为大蓝筹的钢铁航母成为市场错杀的对象。今天随着中国石化的大幅拉升大盘有望走出30均线的压力区。在上港集团涨停,菲达环保涨停的市场现象刺激下,

包钢股份作为万千宠爱于一身的蓝筹有望率先走出大幅扬升的行情，建议投资者重点关注。

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