中储股份(600787)：隐性土地储备丰富

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　　国泰君安 许斌

　　近年来积极创新业务模式，逐步传统仓储迈向现代物流的进程中稳健前行。2006年11月，中储股份及中储总公司与美国普洛斯中国发展公司签订战略合作框架协议，双方就土地开发、物流仓储及综合设施建设进行全面战略合作，将对公司未来发展意义重大。此外，公司还出资5000万元(占3.58%)投资综合类券商太平洋证券有限责任公司，具备较大的增值机会。公司未来将直接受益于滨海新区的经济成长，可对其中长线逢低关注。

　　周三市场维持震荡行情，开盘不久指数便展开强势拉升，市场人气一度热烈，但随后两波明显的杀跌盘使指数重新回到起点。整个交易日市场成交相对清淡，盘中上下波幅均不是太大，显示目前投资者依然相对谨慎，市场未来发展也变的扑朔迷离。

　　资金、政策交替敏感区

　　从明天算起，接下来一个星期将是资金和政策交替敏感区。资金供需方面，12日周四包括南京银行、宁波银行、蓉胜超微和高金食品在内的4只新股将同时网上发行，并且西部矿业和东华科技同时上市。4只新股网上发行，加上2只新股同时上市，这在历史上都是不多见的，虽然发行上市均为盘子相对较小品种，但是在二级市场调整的世道下，投资者对新股的热情变的更加强烈，对市场资金面的抽离作用不容小觑。甚至相关分析人士预测12日将可能打破中国远洋网上申购资金记录。

　　由于采取了新规则，四只网上申购品种资金冻结采取T+3方式，也就是3个交易日之后释放冻结资金，也就是17日。但是笔者同样不对届时的市场表示过度乐观，因为按照国家统计局的经济数据公布时间表，7月19日将是包括CPI等一系列数据所有经济数据披露日，根据目前市场人士预测，6月份CPI越线已经毫无悬念，那么接下来的政策风险不得不引起我们的重视。所以未来我们应该紧跟市场主流，比如7月份的中报行情，

人民币升值带来的地产价值重估的机遇。

　　中储股份(600787)

　　中储股份是一家主营物流的上市公司，也是中国物流企业中率先上市的一家公司，从事物流业务多年，在行业内拥有相当的知名度和美誉度，与国内外众多大型企业建立起物流合作关系。公司通过收购母公司资产及自建等方式，在天津、上海、成都州等地形成了设施完善的物流基地，为实现物流业务网络化运营奠定了坚实的基础。同时公司拟非公开发行方式发行不超过1.4亿股，公司控股股东中国物资储运总公司以资产认购不低于次非公开发行股份总数的50%，若发行成功，公司将获得中国物资储运总公司的优质仓储物流企业权益及股权，运营实力得以增强，减少了潜在的同业竞争，符合目前市场关于清理关联交易和同业竞争的广泛预期。

　　同时，中储股份拥有大量隐性土地储备。根据公司06年年报，目前公司占地480万平方米，其中物流货场面积169万平方米，库房面积89万平方米，这些土地资源原始成本较低，但重置成本高昂，是一般物流企业无法比拟的。并且人民币今日再升133基点，首次突破7.58元关口，显示出加速升值态势，这为公司大量低价地产储备重估赚足了嗷头。另外，公司投资5000万元，参股太平洋

证券3.58%的股权。太平洋证券经历两次增资扩股，目前总股本已经超过15亿，成为全国性规范类券商。随着证券市场回暖，券商股权价值已经得到市场所有人士广泛认同，公司同样能够从投资太平洋证券中获得成长，值得我们关注。我们也注意到，随着中国加入WTO，取消外资进入中国市场的限制，外资大举进入中国市场，物流业市场竞争更加激烈，国内物流企业将面临优胜劣汰。但是，作为国资背景的中储股份，以其领先行业的竞争优势，发展前景应该最值得我们期待。

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