保利地产(600048)：背靠大树好乘凉

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　　银华投资

　　基本情况:

　　公司起步于广州，自01年起连续五年居广州市房地产综合开发实力前三位，05年市场占有率超过3.5%。随着业务的发展，公司逐步开始走出广州，成为全国性房地产开发企业，目前已完成了包括广州、北京、上海、武汉等在内的十个城市的战略布局。公司拥有丰富的项目资源，目前土地储备达到877万平米，在建未结算和拟建的项目总建筑面积超过1000万平米。截至目前，公司总股本110000.00万股，流通股30000.00万股，07年一季度、转增后每股收益0.0710元，每股净资产3.3567元。

　　投资亮点：

　　具有较强的政府背景： 公司实际控制人中国保利集团是国资委直属大型国有独资企业，是一家从事贸易、地产、文化艺术、酒店管理等业务的多元化经营控股集团公司，截止05年12月31日，保利集团总资产227.87亿元，净资产57.72亿元。

　　土地储备丰富： 截止2007年3月公司共有土地储备规划建筑面积785万平方米。07年第一季度公司新开工面积38.5万平方米、竣工面积20.6万平方米、在建面积326万平方米，这些土地储备具备一定的成本优势，区域布局和产品结构合理，具备较高的经济价值，是公司未来几年快速发展的坚实保障。

　　良好的企业形象： 2006年由

清华大学房地产研究所、中国房地产指数研究院等机构组织的年度房地产企业品牌TOP10评比中，公司品牌价值位居国有企业房地产企业第一名，品牌价值达到19.62亿元，比2005年增长52.8%；公司被中国品牌年鉴委员会评为“年度十大地产领袖品牌”，被广东省消费者协会评为“广东省最具诚信地产企业”。

　　增发概念： 公司2007年7月10日公告，中国

证监会发行审核委员会有条件审核通过公司2007年度增发不超过35000万股A股。本次增发募集资金主要用于投资公司九个房地产项目，项目计划总投资134亿元。

　　推荐观点：

　　与万科不同的是，保利地产集团背景更为强大，政府背景更为深厚，这使其在获取土地和资金上有着无与伦比的优势，集团已明确将以保利地产为平台，发展其在内地的房地产业务。公司过去三年净利润复合增长率110%。目前保利地产经营战略明确，全国布局已初步形成。充足的项目储备至少保证了公司未来3年的房地产开发所需，公司规模将有望进一步扩大，项目储备将在现有布局基础上由点到面地展开。初步估计未来三年的净利润增长率保持在60%以上，成长性较好。

　　2007年一季报显示，公司前十大股东合计持有5107万股，占总流通盘的34.05%，其中，南方绩优成长

股票型基金持有758万股，广发策略优选基金持仓827万股。二级市场走势上来看，该股自10转增10股派0.3元(含税)除权以来，总体走势较为坚挺，即使受到五月底大盘暴跌及近期指数连续调整的不利影响，该股股价始终受到30日均线的有力支撑，总体回落幅度较为有限。目前股价底部不断抬高，显示出机构资金在其中的积极运作，建议投资者适当关注。

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