上海汽车(600104)：迎接新一轮高潮

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　　证券通

　　近几年，上海汽车(600104)已发展成为国内汽车上市公司中业务门类最齐全、资产规模最大、代表性最强的龙头企业。公司乘用车市场已位居行业前列，目前正积极拓展进入商用车领域。

　　行业景气度提高正支持着公司业绩高增长，其中，上海大众业绩表现不俗，竞争力强的斯柯达车型将推动上海大众未来两年销量年均增长26%，集中于1.6L-2.0L的车型结构将使上海大众更多受益于轿车消费增长，Polo、帕萨特、桑塔纳以及斯柯达等车型齐头并进的销量结构有利于提升公司盈利能力。中金公司王智慧判断，上海大众07、08年盈利将分别达到24.1亿元和33.6亿元，分别增长100%和39%；公司自主品牌也渐入佳境，07年1-5月份，自主品牌轿车市场份额已上升至29%，市场地位显著提升。公司荣威轿车定位中高端市场，凭借零部件配套、技术能力以及多年合资经验等优势，将从市场竞争中脱颖而出。1-6月份，荣威销量已经达到7,500余辆，下半年将推出中级车平台全新车型W2，预计07、08年荣威销量分别达到2.5万辆和7万辆，盈利能力则由07年的盈亏平衡提升到08年的盈利3.4亿元；上海通用“王者依旧”，尽管上海通用5月份销量同比略微下滑，但是基于其丰富的车系型谱、强大的营销能力，中金公司依然看好其龙头地位和较高的盈利能力。同时，公司产业链优势更铸就其领先的利润率水平，由于公司的主要整车企业均拥有一体化的产业链，从而可以享受更高的利润率水平。此外，一旦公司与南汽合作成功，公司又将从自主品牌项目的合作中受益。