龙溪股份：小行业龙头 目前股价低估

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　　世基投资 汪涛

　　连续阳K线之后，市场对预期调整的警惕效应加强，空头气氛得以放大，技术面的压力加上利空预期的压力导致大盘短线震荡。我们注意到，绩优的"泛消费类股"近期表现较好，如汽车、地产、酒类、药业等类股。事实上，上述大涨板块的中报预期均不错，可见业绩浪炒作已经展开，持有业绩有保障个股能很好回避大盘风险。未来的市场成交额将不如上半年，除非印花税下调，交易成本提高使长期投资会更有市场，绩优股因此会得到额外溢价。这种改变短期内未必很明显，但时间长了必会显示出威力。

　　周一行情再度产生的上跳缺口，短期内虽还有回补的要求，但在银行股与券商股逆势上行做多支撑市场的背景下，大盘再度回调的空间将大为收敛。多数个股正在或者是即将展开的再度探底走势，将为投资者提供再度抄底介入的宝贵良机。建议投资者在控制仓位的情况下关注业绩增长品种，如龙溪股份。

　　龙溪股份(600592)：公司作为国内最大、最具竞争优势的关节轴承生产企业，其在关节轴承行业的领先优势短期内难以撼动。关节轴承作为轴承行业一个细小分支，狭小的行业空间成为天然进入壁垒，关节轴承毛利要高于其他机械类产品，因此公司可以获得相对较高的稳定回报。公司2006年主营业务收入同比增长9.77%，净利润同比增长14.40%，增速较2005年大幅下滑，但内需增长得到迅速恢复。

　　公司拥有唯一的国家关节轴承研究所和国家关节检测与实验中心、博士后科研工作站，同时拥有亚洲行业内一流的静力学实验室，具备针对客户的不同需求快速进行研发、检测实验、试制、生产的能力。公司目前每年均推出200种以上的新产品，2006年研发关节轴承新产品173种，技术含量和附加值较高的新产品使关节轴承的毛利率水平一直保持较高水平。公司现能生产的关节轴承有六大类型2800多个品种，生产能力达1000万套，是国内最大的关节轴承制造商和出口商，国内市场的占有率达65%——70%，国际市场的占有率达12%左右。公司产品多次被评为省优、部优、国优和机械工业品牌产品，质量在国内居领先地位，达到国际同类产品先进水平，大量出口欧美等工业发达国家，为国际名牌整机配套。公司产品质量达国际同类产品先进水平，但成本明显低于国外厂家，在国际市场的竞争中与具有较强的比较优势。

　　2006年，公司对永安轴承进行了产品结构调整，在产品质量上进行了大量投入，提高了产品档次，开始大力拓展汽车轴承市场，预计2007年将会止住2006年的下滑趋势，2008年以后有望呈现快速增长态势；三明的齿轮业务未来仍有较大增长空间。

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十一五"期间, 我国轴承行业将保持两倍GDP的快速发展态势，出口增速有望维持在15%以上水平。公司属于关节轴承这一小行业的龙头企业，下游需求主要是重卡、工程机械和水工机械等行业，其国际化竞争优势突出。海外市场方面，公司在欧洲市场份额稳定增长的同时，开始大力开拓北美市场，北美市场预计未来三年有望在2006 年2400 万元的基础上，呈现30%以上的高增长。在迎接国际化产业转移的大背景下，公司依托劳动力等成本优势，经过产能扩张和产品结构调整，出口业务有望恢复到25%以上的高增长水平，加上内需增长的恢复，股权激励的实施，蓝田工业区产能的扩张，以及出口业务的进一步拓展。预计"十一五"期间公司净利润的复合增长率有望达到32.02%。

　　二级市场上，该股长期为基金重仓。最新报表显示前十大流通股持有流通股1644万股，占流通A股23.50%。2005年1月率先指数见底以来，走出了明显的长牛行情，半年线成为其重要支撑。2007年6月初和7月初该股两次探到半年线都收出长下影中阳线，止跌迹象较明显，半年线上双底有望构成，建议密切关注。

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