工商银行(601398)：中流砥柱 无与伦比

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　　科德投资 张孝飞

　　从近期个股表现来看，金融类个股在市场的调整中表现出极强的抗跌性，不少个股逆市创出历史新高，后市行情仍值得期待。受益于人民币升值，中国经济的增长将越来越依靠内需拉动，而随着城市化的进一步推进，金融作为与老百姓生活息息相关的支柱性产业，将呈现出良好的成长性。同时，经过此轮调整之后，价值投资更加得到了市场参与各方的重视，金融股以其良好的业绩和估值优势将越发得到资金的青睐。时值中报披露期，在市场短期大幅下跌和上涨的动力都略显不足的情况下，金融、地产等核心蓝筹很可能会受到中期盈利快速增长的推动而出现上涨。同时，今年银行业上半年净利润也有不俗的增长，这有利于拓展银行股的上升空间。如果再考虑到宁波银行、南京银行的招股等股价催化剂，银行股的确面临着一定的行情预期。建议重点关注

　　工商银行(601398)：我国第一大商业银行，竞争优势无与伦比，上半年净利润同比增幅在50%以上。

　　公司占据国内市场领先地位，拥有庞大、优质的客户基础、广泛的分销网络和国内最先进的信息技术平台，是我国最大的公司、银行、个人银行、电子银行服务提供行。截止2006年末，工商银行总资产余额75091.18亿元，资本净额达到5308.05亿元，核心资本净额达到4620.19亿元。截止06年底，公司共托管基金73只，托管基金资产净值2683.81亿元，市场占有率31.34%。截至07年3月31日，工商银行总资产人民币78808.06亿元，不良贷款余额为人民币1368.51亿元，不良贷款率为3.60%，拨备覆盖率为74.54%。核心资本充足率12.00%，资本充足率13.83%。完善的产品和服务体系，市场份额均远超其他商业银行，是当之无愧的行业龙头。

　　工商银行与高盛集团、安联集团以及美国运通建立了非排他性的战略合作关系。高盛集团以25.822亿美元认购164.76亿股，安联集团以8.247亿欧元认购64.326亿股，美国运通以2亿美元认购12.76亿股。同时，与高盛集团合作，加强银行的公司治理，特别是加强银行在风险管理与内部控制以及提高银行在资金交易、资产管理、公司银行业务及投资银行业务和不良贷款处置方面的能力；与安联集团合作，开发并向银行客户提供多种银行保险产品与服务；计划与美国运通进一步扩大合作(此合作始于2004年)，进一步提升银行

银行卡业务，长期价值有望获得提升。

　　英国《银行家》杂志发布06年度全球1000家大银行排名报告，按一级资本排序，中国工商银行以317亿美元排名第16位。在美国《财富》杂志按销售收入评出的最新的06年度世界500强公司中，工商银行排名排名199位。于06年被《亚洲银行家》杂志评为“中国国有最佳零售银行”。工商银行是我国领先的贷记卡、准贷记卡和借记卡服务提供行。工行银行卡所用的“牡丹卡”品牌是我国首个银行卡注册

商标，也是我国最知名的银行卡品牌之一。截至2006年末，银行卡发卡量18863万张，增长29.9%；年消费额3700亿元，增长53.5%。其中，

信用卡发卡量1047万张，年消费额1050亿元，为国内最大的信用卡发卡行。06年全年实现银行卡中间业务收入32.28亿元，增长37.6%。

　　作为中国内地资产规模最大的商业银行，工商银行今日发布业绩预增公告称，公司预计上半年净利润同比增长将超过50%。这一利润增速与去年全年税后利润31.2%的增长数据相比，呈现加速增长之势。二级市场上，该股作为市场中沪市第一权重股，将对后市股指期货产生较大影响，具备一定的中线投资价值，技术上看，近期该股走势相当稳健并强于大盘，周二在预增利好消息的推动下形成了双底突破，后市仍可看高一线，可重点关注。

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