紫光古汉：保健酒比白酒来得更刺激

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　　中原证券 黄 翔

　　今日随着大盘强势反弹，最近以来一直主导市场的酿酒板块进一步全强走强，并再度成为市场的主要热点。而且，在龙头品种古井贡酒和皇台酒业再度开盘直接封于涨停的刺激下，其它酒类品种纷纷冲击涨停，截止今日收盘，除了古井贡酒和皇台酒业分别录得连续第13个和第5个涨停之外，像金种子酒、裕丰股份、伊力特、维维股份、沱牌曲酒、通葡股份等相关品种，也以涨停报收。种种迹象已充分显示，酿酒板块的行情已进入高潮阶段。应该说，随着古井贡酒股价的连续飙升，整个酒类板块尤其是原本估值并不高的二线酿酒品种的整体估值，自然就存在一个与茅台、五粮液、水井坊等一线酿酒品种的估值水平逐渐接轨的过程，最近酒类板块的行情，就充分体现出这一点。我们认为，在白酒相关品种已经得到市场充分炒作的背景下，操作上建议密切关注目前发展已经进入“黄金时段”、利润空间要比普通白酒高得多的保健酒！其中主导产品为古汉养生酒的紫光古汉(000590)最值得关注！目前古汉养生精的毛利率高达59.89%！因此，在当前酒类板块已进入全面启动阶段的背景下，作为保健酒领域的龙头品种，紫光古汉(000590)未来股价无疑将出现连续井喷性的走势！

　　保健酒的发展进入“黄金时段”

　　据统计，2006年，国内保健酒市场销售额约达到70亿元，而更有专家预测，在今后5年乃至更长时间内，国内保健酒将会有更好的发展，到2010年保健酒市场容量将达到130亿元以上。保健酒正在继白酒、啤酒、葡萄酒之后成为我国酒业第四势力。

　　最近，

中央电视台2007年黄金资源广告招标会上，保健酒领头品牌——劲酒以7273万元投中2007年央视一套《焦点访谈》后黄金广告段位，总时长达11个月，再次成为酒类行业在本届央视广告招标会上的亮点，这是保健酒行业首次进入CCTV黄金时段。应该说，劲酒广告进入CCTV黄金时段是保健酒行业高速发展的一个“晴雨表”。保健酒经历了十几年的快速发展，特别是2001年后，每年以平均30%以上的速度在发展，2006年全国保健酒消费总额已经超过60亿元大观。2007年保健酒的发展还将进一步提速。

　　除了劲酒的超速发展外，致中和等老牌保健酒也在省级卫视投入大量电视广告。生产椰岛鹿龟酒的海南椰岛(600238)股票一路飘红。茅台、五粮液等白酒领头羊，也重资高调进入保健酒行业。修正药业等名牌医药企业也信誓旦旦涉足保健酒行业。新兴保健酒企业在全国糖酒会上轮番大手笔亮相。中国目前保健酒企业数量约为5000家，每年新增企业数量约为200家。所有迹象表明，保健酒发展即将进入“黄金时段”。

　　保健酒的利润空间远高于普通白酒

　　随着我国经济水平不断提高，百姓对健康越来越重视。消费观念的改变，使健康类酒水得到了长足发展。不单是保健酒，黄酒、葡萄酒、果酒等健康类酒，也出现不同程度的增长趋势。十年前，保健酒被消费者当作药酒，没有病是不会喝的。喝保健酒的目的是治疗某种疾病。如今，消费者对保健酒的期望值回归理性，只是把它当作一种日常养生酒或者是改善体质的酒，这一点在我国东部沿海城市显得尤为明显。以前喝保健酒带有一定隐私性，一般消费者是不乐意在公众场合畅饮的，但现在部分消费者开始转变观念，认为健康就是一种时尚。虽然保健酒还不像葡萄酒那样时尚，但至少消费者不再觉得喝保健酒有损自己的健康形象。保健酒由药酒向养生酒的转变过程，也是保健酒总体容量膨胀的过程。

　　值得高度关注的是，保健酒利润空间要比普通白酒高得多。保健酒虽然处于高速发展期，但行业仍然处于成长期初级阶段。行业的发展阶段，决定了保健酒的丰厚利润率。这是知名白酒企业、制药企业，甚至外行企业大胆涉足保健酒行业的利益所在。比白酒高出几倍的利润空间，使许多白酒代理商纷纷转行销售保健酒。这使保健酒销售链条的驱动力大大提高。

　　另外，保健酒行业目前的品牌集中度不高，二线品牌格局尚未形成，市场竞争不太激烈，行业进入门槛低等原因，也促使众多企业进入该行业。

　　紫光古汉——保健酒龙头品种

　　紫光古汉(000590)在保健酒方面的主要产品有西汉古酒、古汉养生酒、古汉酒、风湿酒、五积散酒、古汉四保健饮料等，其中古汉养生酒堪称是国内外高档保健酒的经典。

　　古汉养生酒，取马王堆古汉《养生方》两千年养生之道，属国家一级保密处方，精选名贵天然药材，采用清华大学现代高新技术研制而成的具有免疫调节功能的保健养生酒。

　　早在1986年，原湖南古汉集团依据长沙千年古墓《养生方》密旨，推出了中国第一个养生中药产品，首家开创“养生中药”概念。古汉养生精面市后，销量并不十分理想，但两三年努力后，却出现奇迹般的增长，发展速度越来越快，到1996年时达到一个亿的销售回款。到目前为止，数年如一日，经久不衰，每年仍能实现回款1亿！

　　古汉养生精基本没做广告，仅靠口碑自然传播，还能畅销十几年，而且销量一直保持稳定增长趋势，个中缘由值得业内人士探究。

　　在湖南，随口问起古汉《养生方》，成年人没有不知道的，而且都能给你讲述一连串的马王堆故事。正是有了马王堆深厚底蕴，有了古汉养生配方，古汉养生精得以借势运作，成为湖南省有名的中药品牌。

　　1973年，长沙马王堆古墓的发掘，引出三大奇迹，震惊了全世界，其中一个就是古汉《养生方》。据考证，《养生方》是我国最早的养生专著，原湖南古汉集团在品牌保护方面，采用一对一法则，注册了古汉养生精，借助悠久的养生文化，借助独特的马王堆与养生方，古汉养生精主打文化牌与中药养生牌，成为养生中药的佼佼者。

　　马王堆最有名的首推西汉车大侯夫人辛追，她是世界上首例古墓发现：出土时，肌肤保存完好、肌肉富有弹性，两千年不朽，实乃当今奇闻！辛追的媒体传播，使马王堆名扬天下，当时长沙市的流动人口陡增了15万，一向门庭冷落的湖南省博物馆，每天竟要超负荷接待4.6万多名观众。原湖南古汉集团紧紧抓住潮流热点，使产品搭乘文化快车，宣传马王堆《养生方》，以及依据秘方配制的古汉养生精。

　　传媒纷纷报道马王堆奇迹，国家重要领导人亲自批示研究马王堆文化，这些最好的素材都为古汉人作宣传所采用。与此同时，在医药领域，产品的荣誉就是产品的生命，在古汉人坚持不懈的努力下，古汉养生精的得到了诸多奖项，并成为国家一级保密处方，为产品推广积累了大量的资源。

　　因此，我们认为，在白酒相关品种已经得到市场充分炒作的背景下，操作上建议密切关注目前发展已经进入“黄金时段”、利润空间要比普通白酒高得多的保健酒！其中主导产品为古汉养生酒的紫光古汉(000590)最值得关注！目前古汉养生精的毛利率高达59.89%！因此，在当前酒类板块已进入全面启动阶段的背景下，作为保健酒领域的龙头品种，紫光古汉(000590)未来股价无疑将出现连续井喷性的走势！

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