南山铝业：定向增发引来业绩爆增

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　　银华投资

　　基本情况:

　　公司是一家以铝型材为主，纺织和电力业务为辅的工业企业。随着公司收购集团铝业资产的完成，公司将变成一家纯铝业公司，同时将拥有涵盖上游氧化铝和下游深加工的国内最为完整的铝产业链条，产品包括氧化铝、电解铝、铝型材及铝箔等，公司将成为国内铝加工产品的龙头企业。截至目前，公司总股本131879.52万股，流通股49679.52万股，07年一季度每股收益0.0329元，每股净资产4.8891元。

　　投资亮点：

　　主营龙头优势： 公司铝型材产品产销量国内领先，市场份额稳中有升。铝型材生产能力为5-6万吨，精纺呢绒年产量1080万米，在同行业中都位居第二名。铝型材生产线已达到国内先进水平，铝型材表面处理技术及模具加工能力国内领先。并已打造出从热电，到电解铝，再到铝加工，以及铝深加工的完整产业链。

　　铝电合一： 公司通过资产重组实现铝电合一，构筑铝电联产产业框架。这种经营模式，一方面提高了铝在电力供应方面成本竞争优势，另一方面也改变了过去发电负荷受限及由于产品趸售造成电费回收慢，资金周转困难的被动局面。

　　业绩大幅预增： 2007年一季报披露，公司非公开发行股份收购南山集团公司相关铝电资产于07年4月18日获得中国

　　新项目： 公司以8.83亿元投资高精度新型铝合金材料生产线项目，核心业务由5万吨铝型材提升为20万吨替代进口深加工产品。按照达产后第一年60%生产负荷以及公司75%权益计算预计可转债项目将为07年主营业务利润带来1.89亿元增长。

　　推荐观点：

　　该公司专注于高档铝板带箔的一体化，产品定位于铝加工品的最高端：易拉罐料、双零箔坯料以及牛奶利乐包装箔等(目前上述产品90%依赖进口)；设备工艺水平全球一流，成本全球最低；国内目前鲜有竞争对手，具备先发优势，且竞争优势难以复制。前期向集团公司的定向增发已于四月底实施完毕，热冷轧项目均顺利投产，公司进入了新的发展轨道，未来空间较为广阔。

　　公司2007年一季报披露，十大流通股东中，全部为机构投资者，筹码相当集中。二级市场上看，由于公司成长性本来就十分优异，而定向增发再度增强其投资价值，业绩爆增可以期待，因而吸引了众多机构投资者的青睐。走势上看，该股在6月初没有理会大盘的暴跌独立拉升一波行情，近日围绕10日均线窄幅震荡调整多日，股价在30日均线处启稳迹象明显，后期走高值得期待，建议投资者密切关注。