中国石化(600028)：错杀蓝筹 反攻先锋

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　齐鲁证券 盛昕

　　大盘在指标股补跌的情况下，周四再度出现暴跌，成交量继续创出几个月来的地量，缩量下跌说明市场处于多杀多的惨烈状态，部分绩优蓝筹股也成了市场上杀跌的对象。短期来看，市场加速下行后，将会有技术性反弹的要求，而部分错杀优质股后市有望成为两市反弹的先锋，在操作上建议大家可适当关注这类优质品种，比如中国石化(600028)：

　　公司是我国三大石油石化集团巨头之一，是国内仅次于中国石油的第二大石油、天然气生产商，也是国内及亚洲最大的石油产品生产商及分销商之一。凭借着公司所具备的规模优势、一体化优势以及管理优势，中国石化正在走上一条低估值、高成长的蓝筹道路。公司未来业绩增长点主要从两方面体现：一方面是成品油。国内快速增长却高度垄断的成品油市场竞争格局是国内一体化石油公司可以较欧美同类企业享受更高估值的主要依据，在中国石化的业务构成中，炼油及销售收入占比高达65%，庞大的加油站网络具备典型的“中国资产”概念，同时受益于

中国经济的长期增长、居民消费水平的提高以及

人民币升值，公司的成品油业务仍将处于景气周期。公司近期在新疆塔河油田12区新发现1.4亿至2亿吨的原油地质储量，新发现的储量将进一步加强中国石化上游业务实力。

　　另外，公司发现的普光气田是迄今为止国内规模最大、丰度最高的特大型整装海相气田，探明储量达到3560亿立方米，随着勘探的进一步深入，天然气探明储量有望进一步增加。公司计划用“川气东送”将天然气输往东部市场，该工程已于今年获得国务院正式核准，并列入国家“十一五”重大工程，预计2010年全部建成。公司08年以后天然气商业气量将大幅增加，“川气东送”工程的实施无疑为公司天然气业务的腾飞插上了翅膀，再加上毛利率高、国内天然气价格长期上涨趋势基本确立，天然气业务将成为中国石化新的业绩增长引擎。另外，公司还是北京2008年奥运会石化合作伙伴，将秉承“奉献清洁油品，服务绿色奥运”的宗旨，充分运用奥林匹克这一全球化平台，在传播奥运精神的同时，着力塑造公司整体形象！

　　今年一季度国际原油价格的回落使得国内炼油行业盈利能力大幅提升，中国石化炼油业务在第一季度取得了4.8%的毛利率，炼油业务盈利的提升带动了公司第一季度及上半年盈利的大幅增长。同时，由于未来原油产量稳步增长以及人民币升值有助于降低原油进口成本，预计公司今年上半年应取得不错的业绩。另外，油气价格改革将提升公司炼油业务盈利能力。在国际炼油毛利不断上涨的情况下，由于国内特殊的成品油定价机制，目前国内炼油行业的盈利处于很低的水平，甚至亏损。预计随着油价的回落，成品油价格改革将会出台。一旦成品油价格改革实施，公司炼油业务盈利能力将大为改善，这将有助于公司未来业绩的稳步增长。

　　海通证券研究员邓勇预计中国石化2007-2008年的每股收益分别可达到0.81元和0.97元。根据PE和DCF估值结果，公司

股票合理估值区间为16.20—18.61元，而二级市场上，该股目前的股价才12元多，股价距估值下限还有30%左右的上涨空间，建议大家重点关注！

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。