兖州煤业：煤价坚挺 股价逆风飞扬

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　　银华投资

　　基本情况:

　　公司是华东地区最大的煤炭生产商和中国最大的煤炭出口企业之一，还是国内唯一一家境内外三地上市煤炭公司，在国内煤炭行业中处于龙头地位。公司本部目前拥有六座生产煤矿，分别是南屯煤矿、兴隆庄煤矿、鲍店煤矿、东滩煤矿、济宁二号煤矿和济宁三号煤矿，煤炭资源总储量达到40亿吨左右。公司斥巨资在陕西榆林地区建设国内最大甲醇生产基地，生产甲醇、醋酸等产品，积极向煤化工领域发展。截至目前，公司总股本491840.00万股，流通股36000.00万股，07年一季度每股收益0.1425元，每股净资产3.7664元。

　　投资亮点：

　　主营龙头优势： 公司是华东地区最大煤炭生产商，持有

澳大利亚澳思达煤矿，荷泽能化公司96.67%股权，投资陕西省煤矿项目谈判,还收购济宁2、3号煤矿和煤炭运输专用铁路资产。06年生产原煤3605万吨，同比增长4.0%。07年一季度生产原煤907万吨，同比增长0.7%。

　　参与煤变油项目： 公司大股东兖矿集团已成为我国第一家自主研发、掌握煤变油核心技术企业，并已进入正式实施阶段，煤制油产能200万吨目标预期将在2008年建成，到2020年全国形成3000万至5000万吨油品生产能力。兖矿集团已承诺将在合适时机让公司参与该项目。

　　新

能源概念： 公司以7.76亿元在陕西省榆林市控股设立兖州煤业榆林能化公司，主要建设年产230万吨甲醇国内最大甲醇生产基地，一期投资60万吨甲醇项目已全面开工,预计2007年年底建成。二期将形成年产甲醇230万吨的生产能力。

　　资产重估概念： 公司所拥有的主要矿井采矿权多在上市发行时从集团公司无偿获得，或被集团公司以资金方式注入，其煤炭采矿权的评估值远低于山西省目前颁布的标准，煤炭采矿权市场化使公司价值面临重估。

　　推荐观点：

　　近期在大盘屡屡暴跌之时，资源类

股票表现都较为突出，成为规避系统性风险的较好选择。公司是华东地区最大煤炭生产商，主营业务收入位列煤炭开采类上市公司首位，龙头地位十分突出。此外，公司还具备“煤变油”、新能源等概念，公司重点合同煤价格在今年大幅度上涨，其业绩有望实现快速增长。

　　公司2007年一季报披露，十大流通股东中，以机构投资者为主，新进QFII的日兴AM中国和野村控股，持有748.09万股；高盛公司等三家QFII合计持有3964.49万股，比上期增加459.49万股。股东人数继续减少，筹码趋于集中。二级市场上，该股在今日大盘大幅下跌时仍能保持强势，股价甚至创出反弹以来的新高，重新站上各均线之上并挑战压力线。作为业绩快速增长的煤炭行业大蓝筹，其价值有望得到市场的进一步重估，建议投资者重点关注。

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