锌业股份：资产置换铺路定向增发

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　　东吴证券

　　国际锌价的持续飙升是掌控锌矿资源企业最大的利好，而通过定向增发收购锌矿资源则进一步提升了锌产业链上游企业的投资价值。在资源价值重估如火如荼之际，锌业股份(000751)拟通过增发3亿股A股，用于收购西藏华亿工贸有限公司持有的西藏华夏矿业有限公司55%股权，可谓恰逢其时。而控股股东将价值47207.68万元的有效资产与公司长期应收款进行等额转换表面上表明了其对上市公司的支持，但仔细想来，世界上没有无缘无故的爱，大股东对上市公司的全力支持更意味着后续定向增发、重组等一系列动作的加速展开，而这将为所有股东带来丰盈收益。随着国际市场锌价的持续走高，锌业股份有望在定向增发、锌矿霸主、重组整合等多重题材的刺激下展开飙升行情，后市值得我们重点关注。

　　一、定向增发成就资源霸主

　　作为世界第三、亚洲第一大的锌冶炼企业，锌业股份及其控股公司葫芦岛锌厂在行业内有着举足轻重的地位。伴随着全球经济的高速发展，资源的稀缺性已经日益明显，由此引发的资源价格涨价可谓一波未平一波又起。为了适应行业发展趋势，提高公司

竞争力，彻底解决上游资源问题，锌业股份拟向机构投资者定向发行3亿股，募集资金将用于收购西藏华亿工贸有限公司持有的西藏华夏矿业有限公司所属西藏蒙亚阿矿55%的股权等项目。该矿矿区面积112.6平方公里，已探明矿脉19条，金属储量在200万吨以上，质量不错且易于开采，无疑为公司有色金属资源的价值重估插上了腾飞的翅膀。目前公司定向增发收购西藏蒙亚阿矿的方案已经

证监会监管部同意，进入发行部等待上会，可以说该方案的实施已经箭在弦上，一代资源霸主即将耀世而出！

　　二、资产置换铺路增发重组中冶入主想象无限

　　2007年6月27日公告，“为了支持公司发展，公司控股股东葫芦岛锌厂拟以价值47207.68万元的有效资产(包括位于公司厂区的322493.64平米土地使用权、位于葫芦岛市经济开发区北港工业区的总面积为666111.01平方米的4宗国有出让土地使用权及1宗道路用地使用权)与公司长期应收款进行等额转换。”历史问题的圆满解决使即将上会的增发方案顺利通过没有了悬念，是何等动力驱使大股东如此手段解决问题则值得我们深思。

　　《21世纪经济报道》的报道的一篇文章或许可以打开我们的思路。据《21世纪经济报道》3月24日文章《中冶集团洽购锌业股份 战略转型胎动》报道，央企巨头中冶集团即将收购锌业股份(000751)。虽然公司澄清了该文的部分内容，但也承认，葫芦岛市长孙兆林一行曾对包括中冶集团在内的中直企业进行走访，推介葫芦岛，欢迎各中直企业到葫芦岛市(包括葫芦岛锌厂)投资，也确有中冶集团领导到葫芦岛锌厂进行过考察。

　　中冶又是何许人也呢？据公开信息披露，中冶集团是一家多专业、跨行业、跨国经营，集科工贸为一体的综合性特大型企业集团。2006年，其营业总收入达到901亿元，在

中国企业500强中位居第39名(2005年排名)。中冶集团不仅是我国冶金工业建设和矿山建设的主导力量，而且是国家确定的重点资源类企业。因此，在中冶集团的收购预期下，极有可能引发该股走出长期向上的飙升行情。

　　二级市场上看，有色金属板块在资源价格上涨、业绩飙增的背景下走势明显强于大盘，已然成为中报披露期间市场的最亮点。走势上看，锌业股份在大盘调整期间相对抗跌，随着股价接近前期低点，主力资金逢低介入迹象十分明显，后市该股有望在新多资金推动下展开一轮疯狂的上攻行情，值得重点关注！

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