招商银行(600036)：成长蓝筹 王者风范

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　　科德投资 张孝飞

　　今日沪深两市股指双双跳空低开，随后在指标类个股跳水情况下股指一路走低，上证指数最低已经逼近3600点，短期弱势格局十分明显。但随着大盘的连续大跌，相应的调整空间已经不大。蓝筹股快速回落必将吸引主流资金的逢低关注，因此，我们认为短线大盘止跌反弹一触即发。从近期盘面表现来看，银行股相对抗跌，银行股受益于国内经济快速成长、消费升级和人民币升值，业绩稳定增长，加上新税法对银行股形成的政策性利好。其中值得重点推荐的上市银行莫过于招商银行(600036)，在商业银行中处于领先地位，其资产质量较高，业绩呈现持续快速增长的势头。

　　近年来，招商银行业绩呈现持续快速增长的势头，一季报显示，每股收益达到0.1674元，净利润同比增长超过70%。而截至2006年年底，公司本外币各项存款为7737亿元，同比增长21.9%；本外币各项贷款为5657亿元，同比增长19.8%。总体来看，公司的资产规模增长并不是太快，但是利润增长却高达87.69%，远远高于资产规模的增长速度。目前，公司资产质量有所提高，不良贷款余额120亿元，不良贷款比率为2.12%，比年初下降0.46个百分点。贷款损失准备计提比较充分，

准备金覆盖率达到135.61%，同比提高24.57个百分点。该行2006年的资本充足率为11.40%，比年初提高2.39个百分点，其中核心资本充足率9.58%，比年初提高4.01个百分点。该行的资产质量以及拨备覆盖率都稳步提高，经营前景看好，对比国内其他银行，招行显示出一定的成长优势。

　　07年3月初，公司个人贷款余额突破1000亿元，仅次于工，农，中，建四大商业银行，这标志着中国股份制商业银行的战略转型迈出了新的一步。个人贷款业务是国际先进商业银行的主要收益来源，也是国内商业银行向零售银行战略转型的重点.在发达国家的商业银行业务中，个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50%以上。招商银行个人贷款业务自1999年开始，在2004年末达到500亿元后，仅用2年时间就突破了1000亿元大关。个人贷款的年均增长速度为全国平均速度的2倍。去年的增长尤其快，个贷的增量占了全国增量的12%。随着此项业务的展开，有望大大提升盈利水平。

　　而且该行银关通业务发展迅速，累计交易金额率先突破1000亿元，成为国内首家电子口岸网上关税支付业务量突破千亿大关的商业银行，并占据了全国海关网上支付业务的最大市场份额。据统计，该行自推出银关通业务以来以每年平均103%的增幅迅速发展，交易量从2002年的30亿元到突破1000亿大关仅用了不到5年的时间，目前招商银行的银关通用户已超过3000户。在与海关总署系统联网并推广应用网上关税支付业务的12家商业银行中，招商银行银关通业务的交易量占比已超过了50%。2006年中国物流行业发展年会、2006中国口岸国际物流发展年会暨第二届中国物流年度风云榜授予招商银行“2006年度中国最佳物流银行”荣誉称号。

　　日前公司公告，中国证监会同意公司受让中国电力财务有限公司、中国华能财务有限责任公司、中远财务有限责任公司及招商证券分别持有的招商基金管理有限公司的10%、10%、10%及3.4%的股权。上述股权转让尚待相关国有资产管理部门批准。股权转让完成后，公司持有招商基金全部股权的33.4%。而由于去年以来证券市场的牛市仍在进一步持续，两市日成交量大幅增加，招行受让招商基金的股权，将进一步受益于牛市行情的展开。

　　2007年6月，由《亚洲银行家》主办的2007年零售金融服务卓越大奖在上海隆重揭晓。招商银行荣膺“中国最佳零售银行”及“中国最佳股份制零售银行”、“中国网上银行业务成就奖”、“中国银行卡和支付业务成就奖”四项大奖，成为国内银行业中的最大赢家。这是该行连续两年蝉联“中国最佳零售银行”，“中国最佳股份制零售银行”两项大奖。

　　　该股是沪深300指数的重要权重品种，面对可能推出的股指期货，该股具备很强的战略建仓价值，也正是如此，该股受到基金、保资等主流机构的重仓持有。二级市场上，近期该股股价依然在上升通道中运行，即使在近期大盘连续暴跌的背景之下，仍然强势不改。而且均线系统保持着向上的势头，该股后市有望继续向上拓展空间，可密切关注。

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