裕丰股份：白酒复苏+猪肉价格再创新高

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　　中原证券 黄 翔

　　周三两市震荡下行，而白酒板块的表现却非常抢眼，皇台酒业连续第二个交易日封于涨停，昨日发布预增公告称今年上半年净利润将同比增长超过450%的古井贡酒更是录得连续第十个涨停，今日公布半年报业绩预增公告的水井坊也是一度于盘中冲至涨停价、其它如S*ST酒鬼也已经是连续三个涨停，金种子酒、沱牌曲酒、伊力特等白酒板块相关品种也纷纷居于涨幅榜前列。显然，白酒板块借助中报业绩的良好预期，已然成为市场关注的重点方向！在这样的背景下，我们认为，近年来白酒销量和价格逐年上升的裕丰股份(600559)，其股价无疑将具备短线的强劲爆发力！而且，同时值得我们高度关注的是，根据7月3日中央电视台经济信息联播的报道，这两天，全国各地的猪肉价格，在经历了短时间的下调后，又出现了新一波的上涨，并达到了历史最高位。根据前不久《河北日报》报道，根据河北省物价局一项调查显示，持续走高的生猪价格，使该省养猪户有了较高的收益，当前每头生猪平均养殖利润已超过200元，达到225元，与去年同期平均每头利润6.9元相比增加了218元。因此，位于河北省的养猪大户裕丰股份(600559)，无疑是猪肉价格暴涨的最受益者。鉴于该公司股价目前已严重超跌，因此，在白酒业务复苏和猪肉价格再创历史新高这两大利好因素的刺激下，裕丰股份(600559)的二级市场股价无疑面临井喷性行情！

　　白酒业务复苏激活短线爆发力

　　昨日，古井贡酒(000596)发布业绩预增公告，预计公司2007年1-6月实现净利润1000万元左右，同比增长超过450%。公告显示，古井贡酒在调整产品结构、优化营销策略的措施取得明显成效，使得报告期主营业务收入出现较大增长。今日水井坊亦发布中期业绩预增公告称，经公司测算，预计公司上半年度实现的净利润约为6000万元左右，与2006年同期净利润相比增长约70%左右。显然，白酒板块借助中报业绩的良好预期，已然成为市场关注的重点方向！

　　就裕丰股份(600559)而言，在“十八酒坊”这一成功的品牌运作之后，公司逐渐形成了“衡水老白干”和“十八酒坊”两大品牌共同销售的格局，产品销量逐年上升，目前销量已接近老厂的年2万吨生产能力上限。

　　由于老白干的生产并不依赖特定的自然资源，其瓶颈在于地缸发酵时地缸的数量，所以其产能具有较强的可复制性。随着产品销量的增长，市场需求拉动公司的产量增长，公司于2005年底进行了年1.5万吨的产能扩张，这一扩产将在2007年下半年起逐步释放，我们认为，公司扩产是市场需求带动，其销量是可以保障的。同时，公司今年也主动加大了对市场的宣传和推广力度，包括中央台广告在内的一系列推广都在稳步推进中。

　　因此，在目前白酒板块几乎全线启动的背景下，我们认为，近年来白酒销量和价格逐年上升的裕丰股份(600559)，其股价无疑将具备短线的强劲爆发力！

　　猪肉价格暴涨的最受益者

　　根据7月3日

　　该报道称，“据新发地农产品批发市场提供的数字，去年六月份北京猪肉的最高价只有每斤4块3毛5，而今年六月最高价已经超过了每斤8块6，翻了一倍还多。而从6月29日开始，猪肉价格还在稳步上升，并且在今天达到了每斤9块一毛二的最高点。记者今天还从北京的各大超市了解到，他们正在酝酿猪肉涨价的方案，可能明后天就会作出调整。”

　　不只是在北京，近两天，广州、太原、郑州、石家庄等全国各地的猪肉价格、也是在快速上涨。

　　7月3日，据广东媒体报道，广州猪肉批发零售价双双创下历史新高，生猪批发价格从6月底的7.04元/斤飙升至8.04/斤，上肉(五花肉)零售价也首次涨至11元/斤，排骨的价格达到16、17元一斤，瘦肉的价格也达到14、15元一斤。

　　不仅广州猪肉价格上涨，太原、苏州、郑州、石家庄、上海、成都、长春、乌鲁木齐、海口等各地的猪肉价格也出现不同程度上涨。太原猪肉都涨到了每斤10元以上。而苏州一些肉摊上的肋排、纯精肉每斤卖到了14元左右。郑州的肉价也都在每斤10元以上，创下历史新高。乌鲁木齐的生猪收购价每公斤已上涨至10.5元，猪肉零售价每公斤上涨至16元。截至7月3日，上海鲜白条肉价格达到了17.27元，再度回到高位。根据《河北青年报》报道，从石家庄市数家菜市场上了解到，猪肉零售价格两天前已从10元/斤涨到11元/斤。桥西蔬菜批发市场，昨日猪肉批发价格最低价格由2日的17元/公斤涨到18元/公斤，最高价格由18元/公斤涨到19元/公斤。与此同时，石市各超市的猪肉零售价格也同步进行了上调。

　　根据前不久《河北日报》的最新报道，“省物价局一项调查显示，持续走高的生猪价格，使我省养猪户有了较高的收益，目前每头生猪平均养殖利润已超过200元，达到225元，与去年同期平均每头利润6.9元相比增加了218元。”该报道称，“据省物价局农本队调查显示，我省小规模养猪户一般生猪饲养周期为120天，出栏重量为100公斤左右。据测算，由于今年仔猪价格和精饲料价格都高于去年，1至5月我省小规模养猪户生猪平均每头养殖成本为844.95元，比去年上半年平均每头681.10元的成本水平增加163.85元，增幅为24.06%。今年每头生猪主产品产值平均为1040元，加上30元的副产品产值(猪粪的价值)，每头总产值为1070元，比去年上半年平均688元的水平增加了55.52%。即使成本增加，今年上半年每头猪平均净利润也高达225元。”由此可见，随着近日猪肉价格再创历史新高，使得生猪养殖业的利润出现了明显的提高，尤其是相比近两年来说，生猪养殖业的利润水平可谓出现了飞跃！而这一点可以从前述河北地区“目前每头生猪平均养殖利润已超过200元”便可见一斑。由此，我们认为，正好地处河北，从事生猪、种猪养殖的裕丰股份(600559)从中受益非常明显。

　　而据预测，此轮肉价上涨最少要持续到年底，猪价在近三四个月内都难下跌。猪源紧缺状况不可能在短时间内得到恢复。据介绍，130多斤重的后备母猪从投产到肉猪上市这个过程起码需要一年半的时间，加上目前母猪、猪仔都紧缺，这个周期或许更长。

　　两大利好将推升股价井喷

　　结合以上分析，我们认为，鉴于裕丰股份(600559)的股价目前已严重超跌，在白酒业务复苏和猪肉价格再创历史新高这两大利好因素的刺激下，裕丰股份(600559)的二级市场股价重估空间非常巨大，短线无疑面临井喷性行情！