桂林旅游(000978)：机构增持前景看好

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　　重庆东金 李纲

　　在连续缩量反弹之后，由于后继乏力，大盘今天又再度缩量下跌。近期量能的逐步萎缩和大盘振幅的缩小表明在连续调整后市场更趋理性，优质股与中报预增预盈股表现强于市场。管理层通过加快新股发行和发行特别国债等方式疏导流动性过剩，同时通过加强监管抑制过度投机，这必然导致市场热点重新向成长股优质股转移。根据媒体报道，近期基金出现净申购，表明经历连续下跌风险教育的投资者倾向于通过基金让机构帮忙理财，基金等机构实力的增强必然会使机构青睐的优质股成长股表现更为出色。最近题材股、低价股的反弹往往昙花一现，而优质股走势更强充分印证了这一点。对于机构重点增仓的品种如000978桂林旅游，投资者可着重关注。

　　桂林旅游旗舰 具备相对垄断优势

　　桂林旅游(000978)：桂林是驰名中外的旅游胜地，桂林市一直致力于通过创建全国最佳旅游观光城市。作为桂林桂林唯一的旅游类上市公司，桂林旅游上市以来一直获得地方政府的重点扶持，目前公司拥有的游船指标84艘，约占桂林市漓江游船总数的36%；拥有出租汽车295辆，约占桂林市出租汽车总量的16%；旅游客车164辆，约占桂林市旅游客车总量的10%。更为重要的是公司还拥有桂林漓江、龙胜温泉、象山等主要风景区的特许经营权。虽然漓江客运由政府统一定价，但由于漓江游船票价已经有6年没有调整，在其他旅游景点调价之后，游船票上调的可能性很大，如果票价按同行业平均水平上调，会使公司主营业务利润增长15%以上。同时，周边交通的改善也将刺激游客人数的增长。广州—贺州

高速公路、桂林—梧州高速公路将在2007 年或2008 年通车。贺州正好处于桂林与珠江三角洲的中点，珠江三角洲至桂林高速公路的全程贯通后，广州至桂林仅400 公里，十分有利于公司银子岩景区及贺州温泉景区的发展。桂林地区旅游景点资源十分丰富，景点之间也存在一定的竞争，但公司拥有的是桂林最具知名度的景点，同时具备完整的旅游产业链，能按游客不同需求提供不同的旅游服务，从而形成相对垄断经营的优势。

　　改变增长模式 跨区域扩张

　　根据现代旅游的发展趋势，公司计划运用新材料、新技术、新设计，打造一批新型、环保、节能、舒适的新一代游船，丰富漓江游览方式，满足高端消费群体和商务客人的需要，将漓江游船游览向休闲度假游转变，把银子岩景区改造为具有汽车宿营地功能的观光与休闲度假相结合的旅游景区，充分利用现有旅游资源，提高经营效率。公司有通过再融资收购整合旅游资源的计划，根据多家券商的调研报告，可能被公司整合的项目是“两江四湖”景区与漓江大瀑布饭店。两江四湖景区是桂林市政府投资40-50 亿打造的环城水系，现已成为连接桂林市内各景区的纽带。若收购成功，公司将垄断经营该游览项目，盈利前景看好。公司确立以桂林为核心向大桂林旅游圈发展扩张、立足桂林，辐射周边整合旅游资源的发展战略。井冈山是红色旅游的胜地，公司持有井冈山旅游发展股份有限公司40%股份，国家在“十一五”期间，将大力推动红色旅游事业的发展。今年国家将预算内专项资金中安排7亿元，用于红色旅游重点景区的基础建设，参股井冈山旅游成为公司跨区域扩张的第一步。随着我国经济实力的不断壮大，消费升级时代到来，人民对旅游的需求旺盛，公司的跨区域扩张将进一步完善产业链，奠定未来成长的基础。

　　机构增持 蓄势待发

　　从今年上半年的市场走势来看，机构投资者自1月末开始对

大盘走势变得极为谨慎，不少基金、券商重仓个股自2月开始就步入调整阶段。从年报和季报的股东变化来看，不少机构长期配置的个股出现机构调整持仓的迹象。桂林旅游虽然从一季度也有基金汉兴和基金安信两家原有大股东少量减持，但却有嘉实服务增值行业基金、阿波罗(中国)有限公司、中国人寿、中信

理财等不同机构大举建仓该股，一季度十大股东持有流通股3558.46万股，占可流通股的44.93%，总的股东人数也减少超过25%，说明该股总体呈现增持的趋势。机构重点增持表明机构看好其发展前景。但该股二季度一直呈箱体震荡格局，涨幅不大，因此近期也极为抗跌。该股短线缩量回落到箱体下轨获得支撑后温和放量反弹，有望走出慢牛攀升行情，可积极关注。

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