国投电力：用电高峰助涨低估电力蓝筹

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　　国海证券 王安田

　　尽管近期大盘连续回调，但60日线仍呈上移状，周三量能再度明显萎缩，呈上移状的60日线和急剧萎缩的成交量，预示当前大盘处在60日线整固阶段，回调时理论具有一定的短线机会。

　　中国经济持续高增长，多年来保持对电力需求的旺盛，特别随着夏季用电高峰的到来，加剧电力供求矛盾，从而激起二级市场的投资热情。 电力板块重要代表长江电力近日连放大阳并创出新高，但与长江电力相比，另一只电力蓝筹国投电力更具投资价值。

　　国投电力(600886)：该股公司作为国家开发投资公司旗下唯一电力资产运作平台，未来存在持续资产注入预期。其07年一季度净利润同比增长超过100%，每股收益0.186元，动态市盈率仅为20.5倍，相比

长江电力，投资价值极为突出。技术上，该股今年1月5日以连续两涨停启动，此后稳步走高，一时运行在以启动点形成的上升通道中，量能配合良好。4月下旬，该股领先大盘调整，调整过程中，成交量萎缩明显，而在5月30日起，大盘受上调印花税重挫时，该股表现稳定，在6月21日该股放量拔高，近日快速缩量。在估值优势推动下，该股有望在60日线整固后发动上攻行情，建议适当关注。

　　国投电力(600886)2007年1季度,公司实现营业收入17.05亿元,同比增长128%;营业利润3.17亿元,同比增长130%;归属母公司所有者的净利润1.52亿元,同比增长108%.每股收益0.186元.1季度公司完成发电量90.19亿千瓦时,上网电量85.40亿千瓦时,分别同比增长94.79%和 94.27%.发电量和上网电量的大幅增长主要得益于06年10月公司增发收购了厦门国际, 淮北国安,广西北部湾3家电厂. 2002-2006 年,公司总装机容量由150 万千瓦增长到627 万千瓦,权益装机容量63 万千瓦增长到272 万千瓦,分别增长4.18 倍和4.32倍.四年间公司权益装机容量，年均复合增长率高达44%。公司在06年的年报中称, 07 年计划发电量同比增加38%。在电力需求旺盛与电价上涨成为趋势的情况下，预计公司业绩有望进一步大幅提升。

　　国投电力(600886)的控股股东国家开发投资公司(国投公司)早已将上市公司定位为其在电力业务板块中惟一的资本运作平台,。国投公司拥有的大量电力资产均为盈利能力强的优质资产,资产注入后将可提升公司价值。截至2006年底, 国投电力总装机容量653万千瓦,权益装机容量311万千瓦,仅计算目前较为确定的注入项目, 将使国投电力总装机和权益装机容量分别达到1728万千瓦和976万千瓦(包括已投产, 在建,待核准项目),分别增加165%和214%.而从长期来看, 这仅仅是一部分.国家开发投资公司电力资产的目标是,至2012年装机容量达到5000万千瓦(2006年底为2100万千瓦), 这为上市公司的后续成长打开了广阔的空间.特别值得一提的是, 国投公司开发的雅砻江大型水电项目总装机2610万千瓦,相当于1.5个三峡电站,已于05年正式动工,这将是国投电力未来发展的巨大源泉。

　　几年来，国投电力(600886)通过不断重组 逐渐成为市场普遍认同的成长型蓝筹股。其 实力雄厚的大股东的资源是公司保持持续高速成长的关键，且大股东继续资产注入预期强烈。国投电力(600886)是由湖北兴化重组而来，重组后，公司的基本面持续改善，成为市场公认的蓝筹股，并入驻上证180和沪深300成份股。国投电力的控股股东国家开发投资公司是中国最大的国有投资控股公司和中央直接管理的大型国有独资企业，2006年底公司拥有全资和控股企业60家，资产总额高达1133亿元，实现利润达到77亿元。国家开发投资公司的资产主要是电力资产，而国投电力作为其电力资产的唯一上市公司和国家开发投资公司最主要的资本运作平台，自重组上市以来，公司通过收购大股东电力资产实现了外延式的高速扩张。在

股权分置改革后，大股东通过

资本市场做大做强在现代企业管理中算是必由之路，国投电力大股东在没有股改时都表现积极，在大股东与流通股东利益一致的今天，特别是整体上市热的市场环境下，国家开发投资公司对公司注资预期估计更为强烈。

　　技术上，该股近日缩量回压至60日线，也是6月初形成的低点的附近，继续做空动力明显减弱，预计在大盘过程上，该股有望率先反攻，建议适当关注。

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