西安民生(000564)：商业地产 升值受益

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　　科德投资 张孝飞

　　近年来，零售业进入新一轮景气周期，社会消费品零售额稳步增长，2007年前4月增长率超过15%达到15.1%，并呈现加速增长的势头。城镇居民人均可支配也收入逐年增长，给中国零售市场创造了很大的发展空间和机遇。同时人民币汇率近日再度大幅飙升，7月3日人民币汇率再创汇改以来新高。由于不少商业股拥有大量的商业地产具有人民币升值受惠概念，加上我国刺激消费的经济政策，令拥有庞大商业地产的商业股面临巨大的升值潜力空间。建议重点关注西安民生(000564)，西部商业龙头，拥有大量的商业地产，海航入主，发展潜力巨大。

　　公司作为我国西部地区最大的商业龙头之一，地处西部经济中心西安市最繁华的商业地段--西安市解放路，公司的主体百货大楼占地40余亩，建筑面积高达13万平方米。由于公司是上世纪90年代初就率先实行股份制改革的企业，公司的土地成本相当低廉；而随着西部大开发的不断深入，西安市的经济呈现突飞猛进的高速发展，西安市的土地价格也出现了几何倍数的增长，繁华商业中心土地价格的增长更为惊人。因此，在商业中心拥有大面积商业土地资产的西安民生，其土地资产的增值十分巨大。特别是近日

人民币汇率再度大幅飙升。只要人民币长期升值预期不变，地产股就有机会。西安民生拥有不少的商铺，在

人民币升值持续升值的背景下更具有巨大的潜在升值潜力。

　　而且公司作为具有突出区域垄断优势的商业巨头，拥有相当良好的企业信誉和巨大的品牌价值，近年公司以收购、兼并等手段，拓展陕西省内二、三级市场，有选择地在西部及周边区域建立连锁百货店，巩固“民生百货”西北第一百货品牌的地位，形成区域百货连锁经营网络。在年报业绩实现大幅增长后，公司继续加快扩张步伐，一季度净利润同比增长高达48%。近日公布的收购陕西汉中世纪阳光商厦的举动，使其2007年兼并重组1-2家企业、扩大3-5家零售店面的计划再度引起市场关注。在今年国家扩大内需，刺激消费的经济政策下无疑面临巨大机遇。随着我国新一轮的消费高潮的到来，公司将尽享着中国零售业高速增长所带来的丰厚利润。

　　另外，公司重大的资产重组题材也格外引人注目。公司成功完成重大资产重组后，海航集团成为了公司的第一大股东，海航集团业务范围覆盖航空运输、酒店旅游、机场管理及其他相关业务，拥有80多架飞机、400多条国内国际航班及9家酒店，总资产高达200多亿元，实力极其雄厚。海航集团表示入主之后将不改变公司的主业，并准备以航空上下游产业链的资源优势支持公司做大做强主业，并向旅游业和

房地产业拓展，努力将公司打造成中国商业企业中的“沃尔玛”。此次海航集团入主公司，有望通过整合资源为公司注入优质资产，依托海航集团强大背景，发展成为中西部地区连锁百货业的龙头企业，公司未来发展潜力巨大。

　　二级市场上，前期该股随大盘出现非理性大幅下跌，跌幅近50%，超跌相当严重。近日已经成功构筑小双底的形态，而且KDJ指标在低位产生金叉发出买入信号，后市有望展开强力反攻，重点关注。

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