中国服装：股改承诺下业绩有望大增

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　　民生证券 厚峻

　　注资、资产整合、具有实质性意义重组题材一直是市场反复炒作的重点，这种外延性增长对上市公司的业绩提升是显而易见的，在目前白马股整体股价高企背景下，机构投资者都开始寻找哪些具备外延性增长的潜力品种，估值洼底所产生的暴发力能量是巨大的。这里建议投资者关注中国服装(000902),外资入主加快了公司产业整合力度 ，注入优质资产大大提升了公司的核心竞争力，市场前景看好。此外，公司在股改时承诺，如2006年公司经审计的合并报表净 利润低于1000万元或2007年公司经审计的合并报表净利润低于2000万元，大股东将追加对价，这样该公司业绩就存在业绩大增的希望，否则大股东将要追加对价。

　　一、优势资产注入提升公司核心竞争力

　　资料显示，公司原第一大股东中国恒天集团公司拟以1.25亿元将其持有公司的6428.5 万股(占总股本的29.9%，转让价为1.95元/股)转让给汉帛(中国)有限公司。此次 股权转让完成后，汉帛(中国)有限公司将成为公司第一大股东。据悉，汉帛(中国 )有限公司系一家港商独资企业，隶属汉帛集团，目前是国内最大的女装生产企业， 产品主要外销，销往欧洲、美国和澳洲，其每年出口额都在服装业内排行居前列。

　　据了解,汉帛公司在成为中国服装控股股东后，拟对公司业务和资产进行整合，重新确立公司的核心产业及发展方向，通过剥离低效资产和非主营业务资产，注入技术含量 高、市场前景好、盈利能力强的优质汉麻类资产、麻类服装面料印染资产、品牌经营 以及服装生产等资产。中国服装表示，此次收购表明汉帛公司将全面调整公司的资产 结构，提升公司核心竞争力，市场前景看好。

　　二、大股东承诺低于6元不卖

　　中国服装公司是我国

纺织品出口行业的龙头企业，其产品具备较强的国际竞争力。在 公司的

股权分置改革中，大股东的特殊承诺也显示出了大股东对公司发展前景充满信 心。公司的潜在大股东汉帛公司承诺提升公司业绩，2006年公司经

审计的合并报表净 利润低于1000万元或2007年公司经审计的合并报表净利润低于2000万元，则每10股 追加0。8股。潜在第一大股东汉帛公司承诺自股改实施之日(2007年3月26日)起36个 月内不转让，36个月后出售价格不低于6元/股。大股东敢于作出这样的特殊承诺，是 处于对公司前景的乐观，因此2007年乃至今后几年公司的经营业绩值得期待，目前公 司6元出头的股价具有较高的投资价值。

　　二级市场上，该股已走出明显的下跌三浪，近日量能极度萎缩显示空方动能得到大幅 释放，下跌空间有限，阶段性底部就在眼前，后市应密切关注该股的超跌反弹行情。

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