航天晨光：破发超跌 反弹动力强劲

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　　重庆东金 李纲

　　近期宏观调控明显加强，新股发行加快、特别国债的发行和QDII的试点范围的放开一方面将缓和流动性过剩的局面，另一方面将从市场供求方面引导市场理性投资，与此同时，加强对上市公司信息发布的监管、通过创设抑制权证投机、查处违规资金等措施也表明管理层希望规范市场秩序，这使得近期市场环境发生较大的转变，曾因大盘大涨而被消灭的3元股再度出现，不少个股自“5.30”以来跌幅接近60%，连续下跌之后大盘从技术上存在反弹的要求，尤其是本周个股普跌现象严重，这是投资者丧失信心之后的恐慌性杀跌所致。过度恐慌往往导致个股泥沙俱下，不少优质股被错杀，一旦大盘企稳反弹就可能成为反弹先锋。最近鑫茂科技、安阳钢铁两只个股出现的连续上涨，甚至不受下跌的影响，主要是因为这两只个股都有未实施的增发计划，并且前期股价一度逼近甚至跌破了增发价。对于目前因系统性风险释放跌破增发价的个股投资者可重点关注，比如中国航天科工集团下属车辆及相关产业的资产整合平台600501航天晨光。

　　军工细分行业龙头 盈利有望高增长

　　航天晨光(600501)：公司是依托航天技术、以军民两用产品为核心业务的航天科工系统唯一一家整机制造上市公司。凭借和大股东共享的源自航天领域的专用技术，公司核心

竞争力强，大部分分类产品占据国内第一的水平——获得国内唯一的民航机场加油车生产许可证；拥有亚洲最大的金属软管和波纹补偿器研究生产基地；艺术制像产品驰名中外荣获国家质量金奖；掘进机产品多次创造并保持全国月掘进尺最高记录，通过收购增资重庆新世纪公司以及托管中国伽利略公司20.97%的股权，公司介入了高增长、高附加值的卫星导航业务，有望成为中国伽利略应用系统卫星导航定位车、卫星导航设备的重要提供商之一。2006年公司专用汽车、波纹管和压力容器三大主营业务都打开军方市场。公司实施公开增发，募集资金投向航天发射地面设备及车载机动特种设备生产线技术改造以及掘进机项目，这些项目主要为军用，不仅将使公司突破产能瓶颈，而且有助于公司提高军品比例和打开海外市场，从而提高公司的盈利水平。公司上市后因地方政府整体规划实施整体搬迁，从而影响正常经营，公司新的厂房直到2006 年才开始基本达到正常生产条件，因此2006年是公司的拐点，2007年公司的生产经营将恢复正常。随着2007年3月增发完成，新项目也将纳入公司的发展规划，公司未来盈利有望出现恢复性增长。

　　错杀“破发” 价值回归潜力大

　　大股东航天晨光集团是中国航天科工集团全资子公司，中国航天科工集团是中央直接管理的国有特大型独资企业，实力雄厚。按照国防科工委“十一五”规划，军工企业应广泛吸收社会资本、增强企业自主创新能力、扩大直接融资规模。不断向军工上市公司注入优质资产，实现整体上市，这是做大做强的可行之路。近期国防科工委、发展改革委、国资委联合出台了《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》，航天军工行业企业整合并购可能提速。从航天晨光的股本结构来看，增发完成后大股东持股比例为47.01%，其他均为流通股东，股本结构简单、军民两用市场发展比较顺利，为公司成为集团资产整合平台创造有利条件，公司增发收购项目为募集国家军工重点项目资金也体现了航天科工集团在生产资源上的重点扶持，公司发展前景广阔。从二级市场走势来看，去年实施定向增发的天威保变、苏宁电器的股价也曾一度跌破定向增发价，但由于两家公司成长性好短暂调整后股价还是理性回归保持慢牛攀升格局。今年以来，管理层提高对再融资的要求，能成为2007 年首家被批准增发的公司，航天晨光的项目自然为发审委所看好，目前公司的股价相对定向增发价折价11.84%，明显是因为大盘的持续调整而被错杀，后市有望大幅反弹走出价值回归行情，可逢低积极关注。

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