京新药业：业绩速增 实际价值应在13元

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　　广州新升 叶会飞

　　大盘在指标蓝筹股的带动下，在周二触到60日均线后强劲反弹，未来的主线仍然将是蓝筹股、高成长股，而中小板做为我国的创新企业的孵化器，集中了大量的小盘高成长股，未来也必将成为下波行情主力关注的焦点。而京新药业(002020)做为拥有博士后工作站的国家重点高新技术企业，随着公司科研产品的逐步上市，未来几年将保持较快增长，而这也吸引了大资金的关注。

　　公司主营业务为喹喏酮类抗感染药物和心脑血管药物的生产和销售。公司是通过国家GMP认证，拥有自营进出口权的国家级重点高新技术企业，主导产品包括抗感染药物和心脑血管类药物，是我国最大的喹诺酮类原料药生产企业！

　　最重要的是，公司的喹诺酮类原料药进入欧美市场必需的FDA和COS认证完成后，预计未来三年内公司的主导产品左氧氟沙星将实现年销售数百吨的规模，占全球40%的市场份额，这是公司最大的潜力所在！随着喹诺酮类原料药在欧美国家专利到期转而向其他国家采购原料药，公司作为国内最大的原料药生产企业之一，未来几年内将面临高达200亿美元的巨大市场，出口量和毛利率有望出现双重提高，成长空间十分广阔。值得注意的是，公司股改时主要股东承诺的减持条件都很严，不仅显示大股东对公司有足够信心，也给二级市场的炒作留下了空间，后期发展值得期待！

　　基本面上，公司是一家拥有博士后工作站的国家重点高新技术企业，是国内最大氟喹诺酮类药物生产基地，主导产品环丙沙星、左氟沙星全国产销量第一。公司的“京新”牌

商标被认定为浙江省名牌商标。公司拥有强大的研发能力，分别在上海、杭州、新昌建有自己的药物研究中心；同时公司还与中科院上海有机所、中科院上海药物所等多家国内外知名科研机构建立了良好的合作关系。公司先后开发出具有自主知识产权的牛膝多糖、白术多糖等一大批附加值高的国家级新药，目前拥有3只国家重点新产品、10只国家级新药、五个国家计划项目。公司主营业务稳定增长，在环丙沙星和左氧氟沙星通用名药市场快速放大的刺激下，公司原料药出口额翻番，但偏低的毛利率使其难以成为主要的利润增长点。心脑血管药物仍是主要的利润增长点，毛利率高达80%以上的心脑血管药物是京新药业当前的主要利润增长点，其中主要产品就是辛伐他汀，该产品默克在国际市场的销售额高达62亿美元，国内京新药业的辛伐他汀制剂销售额仅次于杭州默沙东(默克在国内的合资企业)的舒降之。

　　中信建投

证券研究员认为：公司的战略转型将带来长期机会！目前，京新药业已经形成了比较完整的喹诺酮类药物产业链，在喹诺酮类原料药生产上更是独具优势，主要产品环丙沙星、左氧氟沙星和加替沙星产量均为国内绝对第一位。京新还开始涉足重磅仿创药物，2005年8月，公司取得了重磅抗抑郁药———盐酸舍曲林制剂的生产批文，也是第一个获得该药生产批文的国内厂家。而未来公司还有多种仿创药物陆续登场。公司未来几年业绩将保持较快增长。二级市场来看，该股在随大盘探底后连续强势上攻，底部区域放量明显，主力资金毫不掩饰在下方补仓，同时周一的大阴线也显示了主力清洗浮筹坚决。未来有希望出现连续涨升，投资者可重点关注。

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