珠江实业：业绩爆发期 适度配置

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　　恒泰证券 庄斌

　　在周末消息面再次真空的情况下，今日市场却未曾像以前一样走出红色星期一，相反一根长阴再次确立了市场盘整的格局。我们认为这种格局仍将延续，而调整的区间下轨应在3850点附近。个股方面近几个交易日内更是跌幅巨大，很多投资者损失惨重，今日两市居然有将近500只个股跌停，在消息面真空的情况下出现如此杀跌实属市场的非理性行为。盘面上以招商银行为首的银行蓝筹今日还是起到了相当的稳定作用，否则指数下跌幅度将更加巨大。银行股能有如此表现无疑是因为得益于人民币的不断升值，今日中国人民银行的人民币对美元报价是1：7.6192，再次突破7.62的整数关口，人民币不断升值的事实使得银行和地产板块表现出逆市的强势风范：银行板块的招商银行、兴业银行，地产板块的泛海建设、银基发展等都逆市收阳，今日我们将从人民币升值这一概念为投资者介绍一只地产股――珠江实业(600684)，可逢低关注的品种。

　　一、广州房地产持续发展

　　广州的房地产行业一直走在改革开放的最前沿，近年来广州经济的高速发展反映出广州居民整体进入较富裕的小康生活水平，与之相呼应的是广州居民对居住的需求也在不断增长，广州房地产市场将持续发展。

　　有关统计数据显示，2006年上半年广州市批准预售面积为301.32万平方米，同比大幅下降17.3%。这是广州商品住宅市场多年以来的最低供应量。2006年上半年全市商品住宅成交均价攀升至6067元/m2，与2005年同期5069元/m2相比，大幅上涨了19.0%。这是继2004年广州商品住宅成交均价同比大涨18.8%后的第2次大幅上扬，且涨幅高居历年之首。

　　二、今年广州房价持续走高

　　近期中国社科院所发布2007年房地产蓝皮书，认为广州经济发展迅速，人口众多，房价虽然高企，但今年下降的可能性甚微，预计还是稳中有升。在今后的住房区域上，郊区已是不可避免，今后的热点板块将集中在花都、南沙、金沙洲、科学城等地。而上月底广州国土房管局在其“阳光家缘”网站上公布了今年4月份房地产市场分析报告正显示了广州房价持续上扬的明显迹象。4月份，广州10区新建商品住宅交易登记均价为7581元/平方米，比3月份的官方统计数据7029元/平方米上涨了552元，涨幅达到7.85%。加上广州将于2010 年举行亚运会，对市政建设将有大量投资，广州房价必将水涨船高。

　　三、珠江实业三大项目齐头并进

　　珠江实业目前主要开发项目包括广州赤岗珠江新岸项目、广州珠江新城项目以及长沙珠江花城项目，总权益储备面积高达124万平方米。珠江新岸项目位于广州大桥南段西侧、与珠江新城一桥之隔，紧邻琶洲会展中心、天河城商圈、天河北CBD 和新领馆区。该地段紧贴广州大道，新港路东西走向贯穿整个海珠区，地铁二号线、三号线在此交汇，交通优势极为明显。地块东面可望珠江、赤岗塔公园、新领事馆区、观光塔，西北面也可望部分江景，南侧楼距较大，视线广阔。项目类型为小

户型的酒店式公寓，总可售面积约4.8万平方米，公司计划保留6 层约1 万平方米的面积作为投资性物业经营。项目已于06 年7 月开工，目前正处于主体施工阶段，预计将在今年三季度开盘。目前周边项目房价基本在1 万元/平方米以上，部分项目均价已达13000-15000 元/平方米左右。

　　广州珠江新城项目初步规划为8 栋塔楼，总可售面积约9 万平方米，预计会在今年年底前开工。作为广州未来的CBD，珠江新城区域内房价、地价在近两年大幅上涨，在5 月10 日的土地拍卖会上，保利广州公司以4.8 亿元拍得地块，楼面地价相当于8357 元/平方米，而另一地块的成交楼面地价则更高达9567元/平方米。由于公司取得L3-1、L3-2 地块的土地成本仅相当于2500元/平方米左右，因此升值巨大，盈利将相当可观。

　　长沙珠江花城项目是公司走出广州后的第一个项目，也是公司最大的项目储备。项目位于长沙城北部，总规划占地面积约917 亩，总建筑面积约110 万平方米，以精

装修的11+1 和18层小高层为主。公司已经取得了一期390 亩的土地，分为4 个组团开发，一组团“桂苑”约8 万平方米，已在06 年9 月开盘，目前基本销售完，均价约3750 元/平方米，部分面积也已经在06 年结算。二组团“扶水岸”约10 万平方米，预计会在8、9 月份开盘。此外，作为后续开发的二期510 亩地拿地工作进展顺利，预计三季度可以有突破性进展，不过土地成本会高于一期40 万/亩的价格。由于珠江花城项目土地成本很低，一期约300 元/平方米，因此盈利能力比较强。

　　该股近期走势较为抗跌，业绩进入爆发期，建议适度配置。

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