招商银行(600036)：蓝筹龙头 逆市飞扬

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　　恒泰证券 庄斌

　　今日再现惨烈市况，两市指数虽然跌幅在3%左右，但个股跌幅明显加大，两市将近200只个股跌停！这是自前次530大盘大跌后反弹以来跌幅最大的一次。我们认为造成今日大跌主要是多重因素的共同影响导致的：1.周末加息预期的影响。自5月份CPI公布后，市场便始终笼罩在加息预期之下。因此，每逢周五就会有部分资金选择离场来躲避加息风险。2.从技术上来说当前的走势是对前期猛烈反弹的一次回抽确认过程。且昨日深圳的跳空缺口尚未完全回补，今日已经将缺口彻底回补。3.由于前期5.30惨烈的跌幅，导致了现在投资者持股心态的不稳定，一旦出现破位走势往往引来众多不计成本的杀跌盘。

　　今年2月底大盘曾经出现了那波第二次杀跌，随后市场就在犹豫观望中进入了小阳慢牛阶段。我们预计现在的指数将于当时的走势类似，但是会出现更多的波动，而波幅会慢慢收窄，最后再出现突破形态。

　　其实今日尾盘是较好的建仓时机，正如上周五本栏的观点一样，由于本次大跌更多的是处于心理层面以及技术层面上的要求进行的调整，那么一旦周末未出现宏观政策上的利空，周一有望再次出现高开高走的走势。而周末真如预期出现加息，那么今日百点的长阴也已经将此利空彻底消化，周一亦有望出现低开高走！在如今的市况下优质大盘蓝筹股自然成为了较好的避险之处，本栏今日为投资者推荐一只蓝筹龙头――招商银行(600036)，安全系数较高的大盘蓝筹！

　　一、基本面良好的大盘蓝筹

　　作为金融蓝筹的典型代表,招商银行业绩呈现持续快速增长的势头,截至2006年年底,公司本外币各项存款为7737亿元,同比增长21.9%;本外币各项贷款为5657亿元, 同比增长19.8%.总体来看,公司的资产规模增长并不是太快,但是利润增长却高达87.69%,远远高于资产规模的增长速度。目前,公司资产质量有所提高,不良贷款余额120亿元, 不良贷款比率为2.12%,比年初下降0.46个百分点.贷款损失准备计提比较充分, 准备金覆盖率达到135.61%,同比提高24.57个百分点.该行2006年的资本充足率为11.40%,比年初提高2.39个百分点,其中核心资本充足率9.58%,比年初提高4.01个百分点.该行的资产质量以及拨备覆盖率都稳步提高,经营前景看好。

　　二、个人贷款出佳绩

　　07年3月初,公司个人贷款余额突破1000亿元,仅次于工,农,中,建四大商业银行, 这标志着中国股份制商业银行的战略转型迈出了新的一步。个人贷款业务是国际先进商业银行的主要收益来源,也是国内商业银行向零售银行战略转型的重点.在发达国家的商业银行业务中, 个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50%以上。招商银行个人贷款业务自1999年开始,在2004年末达到500亿元后,仅用2年时间就突破了1000亿元大关。个人贷款的年均增长速度为全国平均速度的2倍。去年的增长尤其快，个贷的增量占了全国增量的12%。在发达国家的商业银行业务中，个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50%以上。

　　三、股指期货带来投资机会

　　中金所即将推出的沪深300指数期货, 招商银行所占权重排名第一,这对股指期货的影响力将是最大的。而近期在众多新基金上马的前提下，基金在配置资产时不可能不选择招行。因此在股指期货即将面市和新基金不断推出的情况下,招行势必成为机构首选的配置品种。

　　二级市场上,该股今日逆市收阳，强势形态表露无疑，后市有望成为大盘风险避风港，投资者可逢低关注。