锌业股份：锌价暴涨 欲借增发华丽转身

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　　渤海投资

　　尽管2007年初金属价格有所调整，但是3月份以来LME金属价格指数却不断创出历史新高，5月初的LMEX较年初上涨近30%。实际上，2007年上半年的金属价格表现已大大超出2006年底的市场预期。值得关注的是，受二季度消费旺季来临的提振，近期国际、国内有色金属价格现货及期货价格出现大幅上涨，铜、铝、锌等大金属都出现了不同幅度的上涨，其中锌价环比上涨了3.85%，小金属如锡、镍仍保持继续上涨的态势，环比分别上涨了3.2%和6.8%。在此背景下，有色金属个股被市场迎来了全面重估的黄金十年！锌业股份(000751)——锌价上涨趋势十分明确为公司提供了飞速发展的外部机遇，公司还计划在今年上半年通过定向增发收购西藏蒙亚啊矿，根据光大证券研究所调研，该矿山金属储量不应低于200万吨金属量，收购完成后锌业股份自有矿山原料采购成本降低幅度可达到40%，，巨大的想象空间必将引发股价展开历史性狂飙风暴！　

　　亮点一、全行业一季度净利增长205.48%　锌业股份期待增发蜕变　　

　　随着全球有色金属消费旺季的到来、以及国外矿山要求增加福利的罢工此起彼伏，再加上国内除铝之外的稀缺矿产的供应不能大幅释放，需求仍将保持稳定增长，市场普遍预期国内外有色金属价格继续保持高位。有色金属行业上市公司06年主营业务利润同比增长99.26%，税前利润同比增长60.16%，净利润同比增长205.48%。延续06年以来的高速增长态势，一季度，重点有色金属行业上市公司主营业务利润同比增长92.92%，税前利润同比增长241.99%，净利润同比增长221.68%，奠定了全年业绩增长的基调，而持续增长的业绩是支撑公司股价上涨的基石。　　

　　据《中国证券报》报道，今年1-4月份，有色金属价格累计比上年同期上涨24.5%，分品种来看，同比价格上涨幅度较大的依次为锌、铅、铜、铝，1-4月份累计同比分别上涨48.4%、31.4%、23.5%和1.1%，行业的持续向好为锌业股份提供了巨大的发展空间。锌业股份从成立至今一直是一个以锌冶炼为主营业务，其控股公司葫芦岛锌厂从事锌冶炼行业已经有约70年的历史，其规模也一度达到亚洲第一，目前为亚洲第二，在行业内具有相当的地位。为了适应行业发展趋势，提高公司竞争力，公司通过此次增发将由单一的冶炼型企业向有色金属一体化企业转变。为了适应有色金属行业发展的趋势、增强自身的竞争力，公司在2006年11月通过了定向增发拟收购西藏蒙亚啊矿55%的股权，此矿山锌品位8-12%，铅7%，公司拥有已探明的四个矿脉金属储量在200万吨左右，公司还拥有剩下矿脉的探矿权，未来发现金属的可能性仍然存在。公司将成立一个全资的选矿厂，在2007年和2008年兴建两个日处理量在2000吨的选矿系统。按照每年220个工作日计算，满产后年产金属量约在15万吨左右，在自己的选矿厂建好以前，由于目前锌精矿的价格高涨，此矿山如果顺利量产，公司的盈利能力将大幅提高。　

　　亮点二、美元贬值+行业节能整合促使产品价格维持高位　　

　　一般金属价格随通货膨胀压力上升而价格上升，国际有色金属市场的价格以美元标的，美元走弱将支撑国际金属价格保持高位，而美元走弱的趋势已经形成，压缩了有色金属价格下探的空间，金属价格必然会维持高位。　　

　　除了美元贬值的影响之外，对于我国的有色金属产业而言，锌冶炼行业则有望受益于国家级的产业整合。由于环保、能耗等等问题，西方国家的锌冶炼产能实际近来一直呈下降趋势，全球的锌冶炼产能增加主要来源于中国。出于对国内锌冶炼企业集中度低、工艺落后、污染严重等方面的考虑，中国政府对于铅锌冶炼行业提出了整治。2007年　3月　6号国家发改委公布了《铅锌行业准入条件》，分别从生产规模、工艺设备、能源消耗、资源综合利用、环境保护、安全生产与职业危害等方面对新建、改扩建铅锌冶炼项目进行控制。并且由于小规模的冶炼厂都很难达到《条件》中规定的指标，所以在新建产能得到控制后，淘汰落后产能也必将成为一种趋势。保持平稳发展的势头，行业的产能利用率回升。

　　锌业股份今年以来受到了市场的广泛关注，3、4、5以及6月份的换手率分别达到131%、145%、157%和101%，月线8连阳且不断创出阶段新高，如此高的换手率显示有主力资金正在大举建仓。从短线走势来看，周线再创历史新高，远远超出了大盘同期涨幅，后市有望展开加速上攻行情，建议投资者重点关注。