6月21日机构早盘热点板块透析

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　　证券通

　　近日市场上政策面消息频频，就在昨日政府出台了关于《财政部、国家税务总局关于调低部分商品出口退税率的通知》，今日证监会又颁布了《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》以及《关于实施<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>有关问题的通知》，引用媒体的观点，出台的政策不仅有助于境内投资者分散投资风险，也使得国内基金公司、券商大规模开展全球资产管理业务，参与国际竞争成为了可能。但对于投资者该如何理解这一政策出台的意义呢？

　　通过证券通咨讯分析系统可以了解到机构对相关政策出台的看法和观点。机构认为，由于合格境外机构投资者(QFII)与合格境内机构投资者(QDII)是在资本管制条件下，境内外资本双向流通的管道，但就目前而言只有QFII是不正常的，只有QDII也是不正常的。允许合格外资投资国内证券市场，就应该允许境内合格资金投资境外证券市场。在经济全球化和资本国际化的趋势下，国内资本通过QDII投资境外

资本市场是必然的。另外，在

外汇储备大幅度增长的情况下，允许QDII境外证券投资，可以缓解因外汇占款而被动投放产生的过剩流动性。而《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》的颁布实施，使得国内资本走向国际市场有了一条合法的渠道。该办法实施以后，在目前国内资本市场估值高于国际市场平均水平的情况下，会导致一部分境内资本转投国际资本市场。例如在A、H股存在巨大价差的情况下，将有一部分国内资本转投具有同等权益的H股，从而分流一部分资金。但是就目前情况下对国内股市的影响不大。原因有三点，首先，境内资本对QDII有一个了解与熟悉的过程，这个过程可能需时较长；其次，目前还没有QDII赚钱的示范效应，以前的试点也不是很成功，所以境内资本将有一个观望的过程，直到赚钱效应出现才有可能大规模分流国内资本。第三，目前还没有多少机构对国际资本市场认识比较全面透彻，因此在开展此项业务时也不可能大规模进行，仍然需要一个进行尝试、熟悉的过程。现阶段大盘仍将以震荡格局为主，随着投资者对政策面不同的理解，4300点的位置能维持多久，还有待进一步观察，但无论市场如何演变，对于投资者而言，仍应减持以价值投资理念为导向的投资策略。

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