原水股份：公用事业大蓝筹 建仓首选

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　　杨敏 广发证券

　　二十一世纪被称为“水的世纪”。水问题的严重性和重要性已日益成为社会各界的共识，中央和地方各级政府部门都把水问题提到重要位置，水务业将成为中国未来发展最快的产业之一。　　

　　2006年可以说是我国水务企业进行改革改制的一个高潮年，改制、并购、一体化等等在全国各地风起云涌。综观2005年，随着国家对于市政公用行业改革改制政策的明朗化，各地不少政府出台了法律化的相关政策，政府对市政行业企业的市场化持开放态度，并加大了鼓励和支持水务企业市场化改革改制的力度。2006年我国水务市场化改革方向已经明确，水务市场正逐步开放，实行特许经营和加强政府监管的总体部署框架。国务院《推进水价改革促进节约用水保护水资源的通知》等文件出台后，将合理调整城市供水价格和污水处理费征收标准，确保企业的正常运行和合理赢利。　

　　自2000年以来，我国供水价格就不断上涨。国家统计局统计的36个城市的工业用水价格由2000年9月的1.36元/吨，上涨到2005年9月的2.29元/吨，涨幅为68%；居民生活用水价格由1.06元/吨，上涨到1.51元/吨，涨幅为42%；综合水价由1.28元/吨，上涨到2.21元/吨。进入2007年，各地的供水价格依然“涨声一片”，多个省区举行了供水价格调整听证会。未来两年内，我国仍处在供水价格上调的高峰期，预计平均上调幅度将达到20%以上。　

　　我国十大流域(区域)“

十一五”期间需新增城镇污水日处理规模2320万吨，建设投资为551亿元；已建成污水处理厂配套管网完善需投资65亿元，合计616亿元。如果将珠江流域及内陆诸河水污染治理工程考虑在内，还需新增城镇污水处理能力1000万吨/日，投资220亿元。叁项合计，未来国家仅污水处理方面的投资额就达836亿元，污水处理子行业正迎来前所未有的发展机遇。

　　上海市自来水价格低于全国其他大中城市，价格仅为北京的37%，为全国36个大中城市平均水价的63%，水价严重偏低成为促使上海市自来水价格上调的动因之一。原水股份目前提供的淡水已经占据上海市自来水供应量的95%，具备局域垄断优势。上海“实行阶梯式收费”的水价改革方案将在2007年开始实施，水价提升已经势在必行。水价上调将对公司未来业绩形成长期利好。水价的提升除了将直接提升公司盈利水平外，还将有望触发大股东的进一步资产注入，为此，上海水价的上调将是公司未来能否实现跨越式发展的关键一步。

　　原水股份(600649)一直是上海水务龙头大蓝筹，值得圈点的是，资产置换更是使得公司出现跨越式发展。原水股份(600649)将所拥有的长江原水系统资产与水务资产经营公司所拥有的闵行自来水公司100%股权进行置换已于06年6月完成；又拟以拥有的黄浦江原水系统资产与上海市自来水市南有限公司100%的股权进行置换，此前，该公司控股股东还曾承诺，在条件成熟时优先考虑将上海市自来水市北有限公司和上海浦东威立雅自来水有限公司50%股权以及上海市其他地区的自来水公司的中方股权或资产以市场公允价格转让给公司。2007年1月30日公告，长江原水系统资产与上海市自来水闵行有限公司100%股权进行置换产生的收益及自来水闵行公司下半年纳入合并报表，对业绩增长极为有利，值得关注的是，公司以1800万元共同设立东方基金管理公司，于2004年6月28日正式运营。上市公司作为基金发起人之一，投资设立基金管理公司，在我国证券市场尚属首例，有望成为一个崭新的市场题材。根据对06年度初步测算，预计06年度实现的净利润同比增长40%-50%。从长期来看，公司未来业绩提升空间无疑将十分巨大。 　　

　　公司的股权投资概念也极为丰富，公司持有申通地铁4630.54万股，为其第二大股东，持有巴士股份3326.40万股，为其第二大股东，持有界龙实业14.95万股，持有申达股份16万股，在

股权分置改革后，公司的该部分股权投资收益增值将取得了更为巨大的收益。除此之外，公司还积极介入金融行业，公司以1800万元共同设立东方基金管理公司，注册资本1亿元，占18%股份，并于2004年6月28日正式运营。上市公司作为基金发起人之，投资设立基金管理公司，在我国证券市场尚属首例，有望成为一个崭新的市场题材。

　　目前前十大流通股东中有9家机构投资者，显示了该股未来中线前景为众多实力机构所认同。短线大盘在高位宽幅震荡，向上的趋势未有改变。预计大盘回补完缺口后将继续向上拓展空间。作为大蓝筹的原水股份(600649)再高位整理十个交易日后，有望担当领头的重任。建议投资者重点关注。

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