鲁抗医药(600789)：价格飙涨 重组预期

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　　科德投资 张孝飞

　　2007年是医疗改革重要的一年。从今年开始，将启动以大病统筹为主的城镇居民基本医疗保险试点，国家财政将对参加合作医疗的农民补贴200多亿元。因而，在医疗保险试点的大背景下，医药行业类的上市公司面临了巨大的发展机遇，其投资价值也有望得到体现。医药行业的“十一五”规划已提出将新型农村合作医疗覆盖率提高到80%以上。农村市场将激发出大量需求，一些作为常用药的抗生素面临广阔的农村市场。特别是近段时间以来，原料药的涨价对相关医药上市公司也构成了实质性利好，建议重点关注鲁抗医药(600789)：国内抗生素龙头企业，在青霉素工业盐价格飙涨的背景下，有望获得较大的收益。

　　鲁抗医药是国内抗生素龙头企业。公司作为一家生物发酵及生物合成等抗感染类药品生产的企业，所从事的主导业务和产品是符合国家宏观政策和产业导向的，主导产品青霉素类半合成药品、头孢类抗菌素从中间体到原料药、制剂都自成体系，已形成明显的规模竞争优势，盐酸大观霉素、泰乐霉素等兽用抗生素的生产在国内处于领先地位。公司是目前国内少数拥有半合抗三大母核完整生产链的企业，实现了由传统抗生素生产向半合抗生产的成功跨越。“鲁抗牌”是山东省5个重点培植的国际知名品牌之一，其主导产品注射用盐酸大观霉素、注射用青霉素钠、阿莫西林胶囊、乙酰螺旋霉素片主要性能指标均居国内领先水平，销量和市场占有率均居山东省第一，其中注射用盐酸大观霉素居国内首位，行业竞争优势十分突出。

　　同时，公司承担的“L-谷氨酰胺原料药及胶囊项目”荣获“2006年国家级火炬计划项目”。该项目产品是由山东鲁抗医药股份有限公司和山东大学微生物国家重点实验室联合开发的一种治疗胃病药物，已于2004年10月获得国家药品监督管理局颁发的新药证书和生产批文，目前胶囊剂已批量生产并开始销售。公司还收购了山东鲁抗医药集团有限公司研究所和质监中心，该所技术储备雄厚。目前，鲁抗正充分发挥自身的微生物发酵技术优势，同时积极与外方专家合作，研制、开发、生产一批高附加值、高科技含量、低残留无污染的环保型生态药品，打造了“鲁抗医药、生态健康”的绿色品牌。在青霉素工业盐价格飙涨的背景下，作为国内生产此类产品的相关上市公司，公司有望实质受益。

　　另外，公司还具备极具爆发力的重组题材。据公司公开信息披露，日前，公司实际控制人山东省人民政府国资委文件称，为贯彻落实省委、省政府培育大企业集团的发展战略，培育具有核心

竞争力的大企业集团，促进省管企业实现可持续发展，根据省长办公会议精神，省国资委决定将鲁抗医药的国家股股权暂时委托华鲁控股集团管理。这是继济钢、莱钢重组之后，山东省国资委传出的最具震撼力的重组消息！意味着鲁抗医药的资产重组有望徐徐展开！华鲁控股集团作为山东省国资委旗下的国有独资公司，目前总资产高达60亿，而华鲁控股重组后资产规模有望迅速膨胀为130亿元，将成为山东省国资委培育的15户收入过百亿、具有一定国际竞争力的大企业集团之一，其获得的政策扶持力度将空前加大。可以预见。随着华鲁控股集团对鲁抗医药重组的逐步介入，公司将有望逐步获得大股东优质资产的整合，其重组题材极具爆发力。

　　公司与日本明治制果株式会社、日本爱利思达生命科学株式会社共同组建的明治鲁抗医药有限公司主要生产人用、兽用抗生素原料药及其他化学合成品。一期工程投产后，将具备生产兽药饲料添加剂硫酸粘菌素500吨的年生产能力。此外，公司将与上海立科药物化学有限公司共同出资成立山东鲁抗立科医药有限公司。二级市场上，前期该股随大盘出现非理性的下跌，近日在量能的配合下再度走强，形成了标准的上升通道，但涨幅落远远后于大盘，后市有望加速上扬，建议重点关注。

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