福星科技：地产龙头 土地储备快速扩张

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　　唐鑫 华安证券

　　在加息、取消利息税等利空未在周末兑现背景下，周一沪深股指迎来了强势上攻，深圳成指再创新高，上证指数也逼近新高，那么在由谁来主导冲关大戏呢？显然，中国平安、中国人寿等的惊人表现在告诉我们，蓝筹股将主导冲关大戏，尤其是金融、地产等人气板块，更将被大资金所相中，集体出现爆发！000926福星科技，近年来大量储备土地，正在成为国内地产龙头之一，二级市场上机构流通股东合计持有流通股比例为20.64%，筹码集中度提高，值得重点关注。

　　公司控股97.33%的子公司福星慧誉及其全资子公司福星置业从事

房地产业务。自2004年以来，福星惠誉在武汉市房地产开发企业综合实力排名中稳居前二名。目前正在开发的100万平方米的房地产项目在武汉具有独特的区位优势，在房地产业方面，公司以精品楼盘为基础，打造房地产区域地产龙头，全国知名品牌。区域地产市场发展潜力巨大，已形成公司重要的利润来源。区域地产有别于大规模地产公司，正呈现快速发展之势，特别是武汉地区优势明显，被称为最具投资价值的城市之一。公司目前的房地产项目包括“汉口春天”和“水岸星城”。其中“汉口春天”第三期项目将在2007年竣工，三期连同二期剩余部分预计总建筑面积达20多万平米。另一项目“水岸星城”总投资26亿元，总建筑面积达68.5万平米，分四期建设，预计2008年8月竣工，项目一期已基本告罄。这两大项目将给公司07年业绩带来快速增长，想象空间极大。

　　更值得关注的是，公司正在进行土地储备快速扩充！6月10日，福星惠誉房地产有限公司分别召开董事会和股东会，审议通过了关于同意其控股子公司湖北星程投资有限公司根据武汉团结集团股份有限经评估后的净资产48383.34万元为参考，以每股不超过2.1元的价格收购不低于67%股份的议案。福星科技表示，本次评估增值较大的资产项目主要有三项，即长期股权投资、在建工程和无形资产。长期股权投资的增幅主要体现在团结集团对武汉中商团结销品茂管理有限公司的投资项目上。团结集团对销品茂投资占比达49%，具有重大影响，故对销品茂进行了整体评估。在销品茂整体评估中增值幅度较高的资产表现为土地价值的增值，经评估得出土地折合价值为599.84万元/亩，导致土地评估增值40631.69万元。可见，本次收购顺利完成后，明显将有利于公司拓宽土地储备渠道，丰富土地储备形式，实现低成本快速扩充土地储备，增强公司可持续发展能力。目前，在

人民币升值大背景下，拥有大量土地储备的地产股纷纷受到大资金的关注，而福星科技正在大量储备土地，无疑也将面临被关注！

　　另外，公司的股权激励值得一提。公司授予激励对象760万份

股票期权，行权价格9.34元。行权条件：06年净利润不低于24848.36万元，净资产收益率超过10%；以05年基数，07年净利润年平均增长率不低于30%，即07年净利润不低于26140.97万元，净资产收益率超过10%；以05年为基数，08年净利润年平均增长率不低于30%，即08年净利润不低于31042.40万元，净资产收益率超过10%。可见，在股权激励下，公司业绩完全有望突飞猛增，前景看好！二级市场上，一季度报告批露，机构流通股东合计持有公司流通股比例为20.64%，筹码集中度提高，显示大资金正在暗中建入；走势上，该股股价已在底部蓄势相当充分，在场外资金的关注下，后市值得高度关注。

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