张江高科：集团注资 新高在即

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　　陈旸 广发证券

　　周五沪深两市再次低开后反弹，周三的缺口已经完全封闭，市场成交量也大幅萎缩，大盘已经到了该跌不跌的时候，从人气面情况来看，理应看涨。随着人民币升值的持续深入，地产板块已躁动不安，而盘面上表现更为抢眼的是资产注入整体上市等题材股，葛洲坝等个股的强势涨停提供了我们一个较为稳健的选股思路，那就是选择具备较大股权投资收益和资产注入概念的上市公司，如张江高科(600895)，公司在上海市政府着力发展高新技术产业的城市发展战略的扶持下，张江高科技园区内的集成电路、生物制药、软件开发、3G芯片等产业已处于国内领先地位，这使公司房地产开发服务获得了较高的物业租售收益和日常服务收益。股改后，集团的两次资产注入，已经为公司未来三年高速发展储备了丰富的土地资源；而且，公司股权投资收益也非常巨大，中芯国际、复旦张江生物医药和嘉事堂药业三项股权投资收益颇丰。二级市场上，其良好的基本面吸引了如华夏成长、社保110组合等众多的基金抢入。近期，该股顺势反复缩量洗盘，完全有创新高能力，可关注。

　　集团资产注入 发展前景广阔

　　公司自股改实施以来，集团已经两次向上市公司注入优质资产。其中，2006年3月，上市公司收购集团控股子公司张江集电、八六三信息安全产业基地、

银行卡产业园三家企业的经营性房产13.6万平米；再次是，2007年2月，上市公司再度向集团控股的张江集电公司单向增资，获得60%的股权成为第一大股东。这使公司今年一季度业绩同比出现大幅增长，由于张江高科园区还有很大的扩张潜力，未来集团有可能向公司注入优质资产，发展前景广阔。

　　股权投资收益增值明显

　　张江高科对中芯国际、复旦张江生物医药和嘉事堂药业三项股权投资总额为5.05亿元，占整个长期股权投资额的47%，这3家公司07年开始经营业绩都会进一步新的快速成长阶段。据

长城

证券最新研究报告，公司目前拥有11亿元左右的长期股权投资，其中中芯国际股权账面价值就达4.27亿元，该股今年一季度已经顺利扭亏为盈，如果未来两年能够实现盈利，则有望给张江带来较为丰厚的投资收益。此外，该报告称，公司投资的嘉事堂药业和展迅通信都已进入上市辅导期，据了解，公司今年将把整合股权投资资源作为重点，清理前期因参股吸引企业入驻等政策因素参与的盈利能力不强的投资。其次，2006年3　月　25　日，张江高科推出了上市公司首个“职工持股信托”计划，该信托计划可发挥激励和监督双重机制，一方面充分调动员工的积极性努力工作，提升上市公司的内在价值从而拉高公司的股价；另一方面，员工是通过信托持股，并不直接参与公司的重大决策和管理，但这个过程员工对公司的监督作用将被放大，对董事会和经营层具有较强的监督作用。从这个角度来看，张江高科(600895)，公司员工和高管一起在二级市场买入并持有的唯一一家的上市公司。做为最熟悉公司发展的人，他们的买入行为，无疑是长期看好。

　　二级市场上，在人民币加速升值的背景下，张江高科做为具有资产注入和整体上市预期的地产龙头，其良好的基本面吸引了如华夏成长、社保110组合等众多的基金介入。而近期，该股经过顺势反复缩量洗盘后，新高可期，可重点关注。

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