世茂股份：地产龙头 携手外资走向世界

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　　容维

　　巨额资产增值，携手外资走向世界

　　申博成功后浦江两岸的商圈将得以快速形成，公司开发的世贸滨江花园坐落于上海外滩附近，升值潜力巨大，根据上海对核心商圈南京路进行结构调整带来的机遇，公司计划和时代华纳共同改造原有万象商都，开发"上海国际大都会"项目，更是寸土寸金。新的会计制度采用公允价值模式核算投资性房地产有两大特点：其一是不计提折旧和摊销；其二是每年公允价值的变动将计入经营损益。这将从根本上改变房地产业的格局，使我国的房地产商从建造商转为开发商，从注重住宅销售转为关注所开发项目的整体增值和长远增值。按规定，公司今年年报将披露新会计准则实施后的影响，公司的隐蔽资产的价值将无所遁形，这将使公司的每股净资产增长一倍以上。公司与马来西亚最大的房地产开发商合作，共同开发在吉隆坡的Langatt和Klang两条河流间的"运河城"项目。该集团将参与其中5.3平方公里的21世纪新型滨水生态社区的开发建设。此次合作不仅能给公司带来可观的回报，还使公司抢先参与国际新兴地产市场的开发，成长潜力巨大。

　　全国性地产龙头，业绩增长高于预期

　　公司是我国具有全国知名度的地产开发商，与世茂

房地产、世茂国际同为世茂集团旗下的三家上市公司，主要开发规模小于20万平方米住宅项目和规模小于10万平方米商业地产项目。公司未来定位于开发长三角、环渤海湾以及经济发达的沿海区域的中高端住宅产品。公司开发的世茂滨江自2001年开盘以来，连年蝉联上海楼盘500强冠军，获"人居经典"综合大奖，被认为是上海地区房地产领域的象征之一，奠定了世茂集团在国内开发商中的领导地位。公司侧重于抢占利润丰厚的高端市场，凭借强大的资本实力、全新国际化设计创新和注重规模效应的项目运作能力，公司在业界确立了良好的社会形象与知名度。公司项目储备丰富，遍及上海、昆山、南京、福州等地区。公司福州外滩花园一期总开发面积27万平方米，目前已经销售80%左右；南京滨江新城总建筑面积150万平方米，可销售面积在127万平方米，销售火爆，目前公司在建的佘山别墅是目前全国最高档的别墅群，市场反响强烈。预计南京世茂滨江项目06年底之前，1号、5号公寓楼将交付使用，可实现销售收入9亿元，而福州世茂外滩花园项目预计06年底之前2号、3号公寓楼及相关配套项 目将交付使用，可实现销售收入7亿元。公司华东商城项目进展顺利。该项目建筑面积约为10万平米，其中地价＋建造成本大约在5000元/平米，预计每平方米每天租金大约在2-3元，大约 10年左右就可以收回，同时物业升值也在加快。公司高管表示，世茂股份主要项目的股权比例不会会改变。虽然公司前三季度亏损，但预收款高达19.94亿元，比上半年增加了10.11亿元，其中大部分将在四季度结转。公司已预测全年业绩同比增长50%以上。而按照实际可结转项目情况估计，公司业绩最高可增长150%，远高于公司的保守估计。世茂股份是两市为数不多同时拥有A股和H股的房产类上市公司，公司的价值不只被国内

资本市场所看好，也为外资机构青睐。建议关注。

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