江苏国泰(002091)：小盘绩优 长效发展

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　　容维

　　公司主要从事纺织品、轻工品、机电和化工产品的进出口业务和外派劳务业务。公司控股或相对控股的企业主要从事纺织服装、玩具和化工产品的研发、生产和销售。公司控股的华荣公司从事锂离子电池电解液和硅烷偶联剂的研发、生产和销售的高科技企业。被中国化学与物理电源协会认定为优秀会员单位，在同行业中具有领导地位，拥有广阔的市场前景，投资者应加以关注。

　　公司作为国内最大锂电池电解液企业，其控股子公司华荣化工建成重点国家级火炬计划项目该项目是国内第一、全球第三锂离子电池电解液生产企业，产品供不应求，并被评为国家重点新产品。美国杜邦和米其林等跨国公司直接向公司订货，这不仅为公司可持续发展奠定良好基础，也为公司高速发展带来巨大想象空间。公司在加强主营业务的同时，还积极介入软件开发行业，未来有望成为新的利润增长点。该股近日底部成交量不规则放大，表明大资金已经介入，可重点关注。

　　目前该股价值低估。公司06年度每股收益0.58元,每股净资产4.08元,净资产收益率14.28%, 主营业务收入300494.87万元,同比增长9.37%,净利润7450.97万元,同比增长28.4%.另外其每股

公积金是1.60元,每股未分配利润为1.10元,每股经营现金流是1.07元。这些数据已经反映出该股的优质成长性,尤其是巨额的未分配利润和每股经营现金流,巨额未分配利润为公司未来股本高送配的扩张奠定基础,而高额的每股经营现金流说明了公司经营状况良好,产品销路供不应求现金回笼迅速。二级市场上,每股业绩在0.50元以上的中小盘绩优股,目前股价基本都在20元和30元上方。随着公司外贸业务的稳定发展，高毛利率的

化工新材料业务比重不断上升。预计公司07、08、09年的每股收益分别为0.6元、0.71元和0.95元，相应的动态PE分别为30倍、25倍和19倍。综合考虑贸易、化工行业及公司所处的中小板的平均估值水平，认为可以给予公司35倍的PE,按07年EPS计算目标价为21元。

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