山西三维：价格下滑难阻业绩高增

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　　国金证券分析员刘波认为，山西三维BDO集“完美的技术＋极好的投资回报”于一身，低成本、技术的娴熟掌握能力鲜有对手，理应享受高估值。公司今年业绩有超预期的可能。预测公司目标价30.54元，对应08年EPS的25倍xPE，取8%波动区间，则估值目标范围28.09-32.98元，维持“买入”建议。

　　BDO市场自3月底以来价格出现调整态势，从23000元/吨跌至目前19000元/吨左右，跌幅达17%。刘波认为，价格下降对公司盈利状况影响有限。山西三维的电石乙炔—BDO—PTMEG(GBL等)产品链，抗风险能力很强，尽管下游氨纶价格也出现一定调整，但其原料PTMEG受油价高位推动仍保持强势，公司该产品链利润并未受影响。刘波还认为，此次价格下调完全是市场的非理性下跌，后市价格必将有所回升。

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