凌钢股份：低市盈率 反弹有潜力

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　　浙江利捷 周国飞

　　周一大盘继续震荡反弹，沪指一度收复4000点大关。但从消息面来看，由于五月份CPI指数高涨预期存在，央行在六月份存在明显的加息可能。这也使得4000点附近出现较大阻力，虽然指数仍然维持强势反弹的特征，加息的市场风险依然需要高度警惕。在目前的操作上，我们建议大可不必盲目追涨，对于一些相对反弹幅度不大的钢铁股，可以考虑逢低吸纳，此类个股有望成为加息周期中的避风品种之一。个股方面，建议关注凌钢股(600231)，季报大增，股价后市存在反弹可能。

　　一、钢铁蓝筹 区域优势明显

　　

铁矿石资源全国第一，国家政策高度扶持。公司所处朝阳市资源丰富，铁矿储量9.66亿吨，价值高达4000多亿元，年产精矿粉600多万吨，公司不仅拥有丰富的铁矿石，而且其自有矿山的品位70%，列全国第一位，尾矿品位3.5%，是全国最低的，同时具有丰富的石灰石和膨润土等钢铁辅料资源。此外，公司地处辽宁，振兴东北老工业基地的国策对其发展将是长期利好，同时母公司凌钢集团是辽宁省朝阳市最大的国有企业，规范的管理和良好的经营业绩使凌钢集团顺利跻身中国大型企业500强，为凌钢股份进一步发展奠定了良好的基础。凌钢股份具有年产185万吨生铁、210万吨钢、200万吨钢材的综合生产能力，被国务院列为512家重点支持企业。

　　二、技术创新 经济效益突出

　　技术优势领先，成长潜力巨大。公司拥有国内产能最大、质量精度最好的现代数字化中宽热轧带钢生产线等一批先进的技术装备，目前公司主要产品毛利率在同业中属于较高水平。值得一提的是，凌钢股份以品种质量效益为中心，一方面抓改造，一方面抓改革，创新能力、管理水平等都发生了巨大的变化，控制成本的能力很强，因此抵抗产品价格波动带来的业绩风险的能力也非常强。从成长性来看，该公司投入了2亿元进行了三项技术改造，产量快速增长，公司的业绩也出现快速成长。前期公司新开发出管线钢X52，汽车大梁钢16MnL，集装箱用带钢等新品种，其中石油，天然气输送管用热轧中宽钢带已通过省级新产品投产鉴定及科技成果鉴定。 此类高附加值产品将成为公司新的利润增长点。

　　三、行业向好 业绩大幅增长

　　钢铁行业从去年开始，便出现了高增长。虽然中国钢铁出口规模还不大，但其增速相当惊人：2004年达到1000万吨，2005年2000万吨，预计2006年将达到4000万吨，每年都是100%的增长。如果2007年保持相同的速度，8000万吨的出口将占中国钢铁产能的20%。目前中国

钢铁业的出口对象主要是美日欧等发达市场，但随着中国海外投资的发展，针对新兴市场的钢铁出口将成为消化国内钢铁产能的主要渠道。行业未来发展空间将十分巨大，而受益行业景气度提升，凌钢股份(600231)近年业绩也是保持高增长态势，一季报公司每股收益达到0.166元，净利润同比增长达到331.54%，业绩呈现井喷之势。

　　四、低市盈率 反弹极具潜力

　　该股去年年报每股收益接近0.7元，目前股价仅10元多，目前市盈率仅15倍左右，远低于市场平均水平。而在目前的市场环境之中，潜在的加息阴影将制约高估个股的上涨。但对于此类的低市盈率蓝筹品种，却是影响不大，在估值具备很大优势的前提下，该股近期也开始了反弹行情。持续的阳线攻势，引发量能的放大，预计短线仍将存在一定的反弹空间，可逢低适当关注。

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