关注价值低估、资产注入和二线蓝筹股

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　　反弹中怎样抓住行情主线

　　“只有当潮水退去后，才知道沙滩上谁在裸泳。”自从5月30日上调印花税，股市连续出现重挫，沪指从4300点高位一路下探至3400点，而盘中震荡幅度日趋剧烈，操作难度相应增大。市场人士认为，经历此次调整后，市场整体估值水平相对下降很多，而原来就具备成长性的大盘蓝筹股无疑更受青睐，此外可关注资产注入、被“错杀”的二线蓝筹股，相对而言，这三个板块操作机会多，风险偏小。

　　价值股魅力不减

　　申万巴黎新动力基金经理常永涛接受记者采访时表示，大盘此次调整属于本身需求，上调印花税只是一个导火索，但更重要的一点是，经过此次调整，股市开始认识到价值投资的健康理念，而市场资金也开始向价值股回归。

　　有数据统计显示，2006年以来，沪指从1100点涨到4000点以上，其中今年以来蓝筹大盘股涨了50%左右，但ST、PT股上涨高达130%以上。在此次调整之前，整个市场平均PE(市盈率)以2006年业绩计算，已超过40倍，但沪深300指数成分股平均PE只有30多倍。

　　而如果以2007年预测业绩计算，整个市场的平均PE为37倍左右，而沪深300指数成分股平均PE则只有20多倍。由于上市公司的盈利连年上涨，市盈率将逐年下降。“因此，从成长性来考虑，市场的主流蓝筹大盘股仍然是健康的。”富国天博基金经理毕天宇认为，“市场泡沫是存在的，但是为结构性泡沫，泡沫主要体现在垃圾股上。”

　　垃圾股大涨，虽然其中有一定的合理因素，如股改后，通过注资、借壳等形式，小部分ST、PT确有改进，但大部分还是风险较大。而且注资、借壳存在诸多不确定性，即使比较确定的重组股，目前股价也已严重透支。此中的风险不言而喻。

　　天治品质优选基金经理谢京指出，在当前市道，应该依然坚持价值投资，那些未来数年增长明确的上市公司值得投资者关注。在此次调整中，价值股的抗跌能力备受关注，本报统计显示，中兴通讯、五粮液、佛山照明、中国石化等价值股表现不凡。中金研究报告认为，最近大跌的低市盈率股、业绩优良股、中报预期业绩大幅增长股，以及优质大盘蓝筹股(包括银行、钢铁、煤炭等板块)，环保节能概念板块也可关注。

　　资产注入出黑马

　　所谓资产注入，通常是上市公司的大股东把自己的资产出售给上市公司，而原则上注入的资产质量较高、盈利能力较强、与上市公司业务关联比较密切，这样有助于提升上市公司的业绩，所以市场反应会提升股价。实际上在5月30日以来的大跌过程中，个股呈现出明显的分化之势，具有资产注入题材明确的个股，其抗跌能力相当强，题材股则被打回原形。

　　晨报统计数据显示，自从5月31日至6月7日，四川双马、云南铜业、天津港、上海机场、世茂股份等具有明确资产注入题材的个股，虽然大盘累计跌幅接近10%，但其涨幅均超过10%，其中四川双马涨幅高达182%，天津港更是逆势连续两个涨停。

　　单从大股东方面来说，基于股改后，流通股和非流通股利益已趋于一致，2007-2008年大股东通过注资、定向增发向上市公司注入资产，将进入一个高峰期，此类公司的业绩将因此获得很大的提升，超出市场预期，甚至“乌鸡变凤凰”。兴业证券认为，军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运七大行业，以及装备制造、汽车、电子信息、建筑、钢铁、化工、铁路等支柱行业，是密集发生央企资产注入、整体上市的行业，国有资本将向这些行业的央企集中，以保持国有经济的控制力。同时基础产业领域，可以关注科研院所，如电信科学技术研究院、煤炭科学研究总院等央企，其并入相关企业集团，再注入上市公司的机会。

　　“资产注入将是贯穿2007年的年度题材！”海通证券张崎认为。但是，今年以来以垃圾股、低价股等为主的题材股、概念股持续疯狂，资产注入也是消息“满天飞”，投资者在操作时须谨慎对待。

　　“错杀股”反弹可期

　　根据粗略统计，5月30日至6月7日，累计跌幅依然超过30%的个股超过200只，累计跌幅在20%-30%的股票更是高达500多只，而累计跌幅在15%-20%的股票接近200只，跌幅在10%-15%的有近140只。相关人士表示，跌幅超过30%的个股，其当初上涨也只是因题材和概念炒作使然，也是此次指数大幅下挫受影响最大的板块。但“覆巢之下，安有完卵”，从数字上看，跌幅超过10%的股票超过1000多只，其中不乏被误杀的品种，而目前市场走势下，这些被“错杀”的股票很可能进入新发基金的关注视野。

　　实际上，最近两天大盘出现一波反弹，从市场反弹速度来看，一些跌幅较大、业绩不错的个股成为市场的活跃品种，部分甚至创出近期新高。如威孚高科，股价从5月29日至6月4日，其累计跌幅达到16%，但是最近连续几日走势强劲，不仅将大跌几日的阴线全部吃掉，而且昨日股价还创出新高。另外一些券商、股权投资概念股也成为市场反弹的领头羊，如大众交通、东方集团等，成为此轮大跌被“错杀”的典型。

　　有市场人士表示，从选股的角度来看，投资者不妨从以下几个角度来看，首先5月30日以来累计跌幅在10%-20%的股票；其次注意上市公司的业绩，尤其中期业绩披露即将揭开大幕，不少个股业绩预计将出现大幅增长，或者开始出现拐点的部分行业个股也值得关注。

　　作者： □苗夏丽 晨报记者 李锐