北大荒：政府指引 基金重仓新能源爆发

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　　杨敏 广发证券

　　本周A股市场宽幅震荡，继上周暴跌后，周一再次形成“黑色星期一”的走势，不少品种出现五个跌停，确实给新入市的投资者上了一堂深刻的风险教育课。不过随后在政策面暖风频吹的情况下，大盘止跌企稳，并迅速收复失地，如此强大的复元能力，只能说明目前A股市场依然运行在牛市格局之中，印花税的上调只增加了交易成本，并没有改变A股市场的牛市格局，中国经济的强劲增长以及人民币升值等诸多利好因素依然支持股市长线走牛。经过此番震荡后，质地优良的品种将迎来更大幅度的上涨，从而为投资者创造出更加良好的盈利空间。

　　本周除了人气在短期内快速恢复外，多头资金迅速改变投资思路，缔造了新的领涨热点，应该说为后期市场的活跃带来了新的机会与希望。以银星能源、轻工机械(注入风电资产)新能源为核心的环保节能板块在本周反复活跃，成为本周的强势股，而该板块在急跌前并未出现如此整齐划一的板块行情，看来，在国家产业政策的指导下，环保节能板块已成为新多资金新的奶酪，短线机会明显。日前，国务院常务会议审议并原则通过《可再生能源中长期发展规划》。会议指出，要把发展可再生能源作为一项重大战略举措，切实抓紧抓好。当前和今后一个时期，要加快水电、太阳能、风能、生物质发电、沼气的开发利用。这份发展规划，无疑为新能源板块股迎风起舞创造了良好的条件，其中一些被基金重仓持有的二线蓝筹品种中的新能源题材股将获得快速井喷的机会，而值得投资者特别关注。其中600598北大荒作为我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化龙头企业，有中国第一粮仓的美誉。而公司下属分公司投资近三个亿的年产10万吨甲醇项目已经建成投产，新能源概念极为突出，该公司油改煤工程完成后，将以当地丰富而优质的煤取代重油生产化肥产品，降低成本，因此在北大荒的估值过程中，要充分考虑到公司的新能源业务，甲醇业务赋予了北大荒更高的估值溢价，提升了其未来的盈利空间。同时作为沪深300、上证180成份股，北大荒的优良质地一直受到资金的青睐，早在去年大资金的介入迹象就极为明显，而本轮调整行情中该股也表现出良好的抗跌性，这显然与其中介入的资金稳定性良好有关。本周五该股重拾升势，在新能源板块快速升温的背景下，该股快速创出新高的行情指日可待，值得投资者密切关注。

　　政策关注不断提高，北大荒未来值得留意

　　在“十一五”规划中，“三农”产业政策列在首位，中央“一号文件”———《中共中央、国务院关于推进社会主义新农村建设的若干意见》是连续第三年中国将以农业、农村和农民为主题的“三农”问题放在中央“一号文件”的位置。并且首次提出要以“社会主义新农村建设”为目标，来提高农民收入、加强农村基础设施建设、建立以工促农和以城带乡的长效机制。作为我国农业产业化的重点龙头企业，将在企业税收、银行信贷以及直接融资获得政策倾斜；以后将继续实施免征农业税、粮食直补、良种补贴等支农政策。在农业类上市公司中，北大荒(600598)可作为首选。特别是国务院总理温家宝7日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《可再生能源中长期发展规划》使得发展可再生能源成为了一项重大的战略举措。将使北大荒在新能源方面再得政策扶持。两者结合，公司未来走势值得留意。

　　北大荒(600598)公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业，将在税收、银行信贷、配股融资等方面获优惠，公司拥有62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地，农业机械化、水利化、良种化水平处于国内领先地位，具有明显的装备优势和技术优势；公司正在以当地丰富而优质的煤取代重油来生产化肥产品，大幅降低产品成本；同时其汽化系统富余的气量尚可联产6万吨甲醇，据介绍，该公司的生产工艺中，甲醇与尿素生产的气头是一样的，生产过程中，需要用煤生产二氧化碳，其中一部分用于和氨水反应生产尿素；另一部分用于和氢气反应生产甲醇。由于同时生产尿素和甲醇，公司可提高气化部分的产能利用率，并可以根据市场情况相对调节化肥和甲醇的产量。因此，公司具备新能源的题材与可预期的利润增长。

　　公司2005年中报曾披露，其子公司浩良河分公司日产333吨的甲醇项目，该项目总投资29872万元，项目建设顺利进行。而这一清洁能源概念又是与另一个新概念“油改煤”概念环环相扣的：公司子公司浩良河化肥公司赖以生存的原料油资源几近枯竭，为解决浩化的原料更替问题，用黑龙江丰富、优质且价格低廉的煤取代重油，彻底激活企业，按照国家产业政策，积极争取国家立项，利用上市公司融资功能和所募资金，引进国外先进技术，彻底摆脱重油所带来的束缚和重压。北大荒从上市之时起，便将浩化公司“油改煤”工程项目的坚决执行和如期完成放在决策首位。工程项目引进了具有节能、环保等优势的美国先进的“德士古”水煤浆加压气化专利技术，改造了传统工艺，彻底颠覆了原来的原料路线，用当地丰富而优质的煤取代重油来生产尿素等化肥产品。大幅降低产品成本为浩化公司及北大荒化肥产业的复苏打开了一个柳暗花明的局面。2006年4月公司公布了一季度报告显示浩良河分公司在抓好10万吨甲醇项目建设的同时，油改煤”新系统生产运营稳定，正是由于浩良河化肥分公司“油改煤”二期工程完成后，其汽化系统富余的气量尚可联产6万吨甲醇，为此，该公司上马了总投资达29872万元的年产10万吨甲醇项目。06年公司油改煤生产系统生产尿素17.2万吨、甲醇1万吨，分别销售17.3万吨、0.9万吨，实现净利润2528万元。

　　农产品涨价已成焦点，最大的受益者或有爆发

　　近期关于农产品涨价的信息再度成为资本市场关注的焦点，资本市场经验提示，主导产品涨价，往往会迅速激发二级市场股价走势，尤其是今年以来，广济药业等品种就是在主导产品涨价浪潮中实现牛市主升浪的走势。所以，农产品价格的上涨将可能引发相关上市公司成为市场资金的追逐对象，而爆发交易性机会。

　　食品需求强劲，以致农产品价格持续走高。气候异常、全球工业乙醇用粮需求增大的因素，令农产品市场由基本平衡转向供求吃紧。 国家粮油信息中心称，2007年全国的农产品播种总面积虽可基本保持稳定，但小麦、大豆及油菜籽的播种面积与产量将呈加速下降趋势。在全局得失兼顾、均衡安排的情况下，国内小麦大豆甚至包括玉米等农产品及农副产品市场再度走向轻微的短缺，世界银行发布的《中国经济季报》指出，低的粮食库存、强劲的需求增长以及化肥和能源价格的上涨，人们普遍担心世界粮食价格会出现新一轮上涨。报告指出，目前国际粮食库存量非常低，预计库存量在本市场年度末(2007年年中)降至总使用量的15.8%，同时，由于粮食需求也在迅速增长，价格压力可能持续。除了对粮食产量的增长不足以重建库存的担心之外，有人担心美国的乙醇生产对玉米的需求会超过供给的增长，引起玉米及其他农作物价格的上涨。目前，乙醇生产对玉米的使用量占美国玉米产量的20%，而且预计在2007年将达到25%。由于乙醇生产的大幅增加，美国农民预计会增加15%的玉米种植。但是，这种增长来自于将用于其他农作物生产的土地转为种植玉米，这预期将引起其他农作物价格上涨。农产品涨价将惠及农业股，特别是农业龙头品种，北大荒(600598)： 公司拥有的友谊农场等16家农场分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，土壤有机质含量高，水资源丰富，无任何污染，有着“天下粮仓”的美誉。是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业，未来将在税收、银行信贷及配股融资等多方面获得优惠。同时，公司拥有62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地，农业机械化、水利化、良种化水平处于国内领先地位，具有明显的装备优势和技术优势。近期国内农产品提价明显，公司有望成为其中最大的受益者。

　　成长性稳定的农业蓝筹 “天下粮仓”基金重仓

　　北大荒(600598)06年实现主营业务收入46.76亿元，同比增长15.4%；实现净利润5.35亿元，每股收益0.327元，同比分别增长7.5%与17.86%。业绩增长主要得益于土地承包费收入的稳步提高。2006年，公司承包费收入同比上升5%，达到10.9亿元。公司延续高派现政策，06年分红率高达85%，为每10股派发现金红利2.78元(含税)。公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的商品粮生产基地，拥有耕地62.4万公顷，可垦荒地24万公顷。其所控制的友谊农场等16家农场分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，土壤有机质含量高，水资源丰富，无任何污染，有着“天下粮仓”的美誉。

　　作为沪深300、上证180成份股，北大荒的优良质地一直受到资金的青睐，早在去年大资金的介入迹象就极为明显，2007年一季报披露，前十大流通股东变化较大，其中社保一零八组合持有1200万股成为第一大流通股股东，社保一零二组合加仓106万股，中国人寿保险新进233万股。7家基金机构合计持有流通股3086多万股，持筹相对集中；而本轮调整行情中该股也表现出良好的抗跌性，这显然与其中介入的资金稳定性良好有关。本周五该股重拾升势，在新能源板块快速升温的背景下，该股快速创出新高的行情指日可待，值得投资者密切关注。