楚天高速(600035)：绩优成长 前景看好

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　　科德投资 张孝飞

　　目前，高速公路行业依然保持着稳定增长的趋势。我国将在2007年底完成“五纵七横”国道主干线系统最后2385公里的建设任务。到2010年，中东西部地区将基本形成“东网-中联-西通”的高速网络，日趋显著的路网效应必将成为高速公路业绩快速增长的重要驱动。其次，汽车产销保持快速增长，07年开局良好，今年1-4月国产汽车产销分别为300.96万辆和293.36万辆，同比增长21.36%和21.46%。另外，计重收费的普遍实施和重卡日趋增多将大幅提升高速公司业绩。在路网效应渐趋显现、车流量持续较快增长、计重收费普遍实施、路产收购等股改承诺逐渐兑现等推动下，高速公路行业景气度持续向好。在震荡市中高速公路成长与防御兼备的投资价值将会进一步凸显。此时建议重点关注楚天高速(600035)：区域优势非常明显，未来业绩增长前景看好。

　　湖北省地处我国中部，省会武汉素有“九省通衢”之称，是全国几个重要的交通枢纽之一。公司经营的汉荆段

高速公路沿线是湖北省经济发展水平最高的江汉平原中心地区，是湖北省交通运输最繁忙的公路通道之一，作为国家“五纵七横”国道主干线沪蓉高速公路的重要路段，在沪蓉高速公路全线贯通后，将会较大地促进汉宜高速公路车流量的增长，弥补武汉-荆门-宜昌高速公路建成后对汉宜高速公路车流量的分流影响。公司所经营的汉宜高速公路(全长278.869公里)是湖北交通流量最大的公路之一，地处江汉平原，区域优势明显。公路基础设施建设是我国产业政策扶持的重点，得到了国家和地方政府的大力支持。为支持公司的发展，2002年3月，经湖北省人民政府授权，湖北省交通厅与公司签订了《特许权协议》，授予公司在湖北省内任何二级以上收费公路和收费桥梁开发建设的优先权，使其具备了得天独厚的垄断优势。

　　随着国家西部大开发战略的实施和三峡工程的完工，沪蓉高速公路08年全线贯通，以及全线改造05年年底主体完工，汉宜高速公路的辐射范围将延扩至重庆、四川等地，其东西向公路通道的作用将得到充分显现，06年、07年车流量有望实现15%、10%的增长，为公司主营收入的稳定增长奠定基础。根据交通部的远期规划，湖北境内的沪渝(上海–重庆)高速上海至宜昌段已经建成通车，目前只剩下跨省“断头路”的最后一公里，预计在2008年底前贯通存在较大可能性。目前，楚天高速所辖汉宜高速日均混合车流量仅为8000左右，在“断头路”贯通后，预计楚天高速将受益重庆日益凸显的老工业基地地位，原料和成品的东西向长途货运流量有望大幅增长。此外，重庆、成都是著名的休闲旅游城市，高速公路网络的改善，将吸引大量的跨省大型长途客车，从而单车收入实现稳步增长。

　　而且公司还享受税收优惠，高速公路车辆通行费收入统一由5%减按3%的税率征收营业税，对公司每股收益敏感性的影响比例近10%。公司经营的汉宜高速公路将自06年4月1日起对载货类汽车实施计重收费。06年10月，还在计重收费标准的基础上按照10%的幅度调增。这都提升了公司的业绩。公司作为湖北省第一家公路上市公司，具有明显区域优势，目前被社保、QFII等众多机构看好，纷纷重仓持有。从走势上看，前期该股股价依托均线系统向上攀升，经过快速调整后，近日强势探底回升，后市仍有很大的上涨空间。可重点关注。

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