八一钢铁：宝钢入主 中报业绩大幅增长

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　　杨敏 广发证券

　　经过前期的大幅调整后，近两个交易日沪深两市出现反弹，但从盘中个股的走势来看，前期的大幅调整使投资者仍然惊魂未定，市场人气尚未完全稳定，外围资金还在反复观望的过程中。周二大盘的绝地反击在很大程度上是靠着指标股的发力完成的，而从今日市场的走势来看，地产股在人民币升值的强劲推动下，成为继续领跑大盘的先锋，煤炭石油板块也出现了快速活跃的格局。

　　从蓝筹品种的运作规律看，市场正以板块轮动的形式逐渐调动市场人气，在煤炭石油、房地产板块活跃后，我们认为钢铁、电力等估值偏低的品种有后来居上的可能，其中钢铁板块是众多板块中公认的市盈率最低的价值洼地，对于即将发行的新基金来讲，这种具有着明显估值优势的品种必然成为他们建仓的首选。特别是经历了这次大幅调整后，钢铁股更是处于价值投资的中心地带，而新的数据表明，五月份钢材价格整体处于小幅上涨的态势，主要钢材品种平均价格比上月相比上涨3.34%，比去年同期上涨7.81%，有关专家预计，六月份钢材价格仍将保持小幅上涨，主要原因是：一、目前各地施工全面展开，钢材市场正处于季节性消费旺季，钢材消费需求明显增加；二、尽管部分钢材出口退税政策已经取消，但由于国际钢材市场价格仍然高于国内市场价格，因而钢材出口继续保持较快增长势头；三、近期国内铁矿石、焦炭、钢坯等原材料价格上涨，将带动钢材生产成本增加，对钢材价格上涨形成较强支撑。因此在可以预见的未来，钢铁板块的中报业绩将继续带给投资者惊喜，而其中一批在近期出现大幅调整而在此前又预计业绩大幅增长的公司，在调整中被错杀，正好可以成为我们中长线关注、短线抢反弹的重点。

　　其中600581八一钢铁作为集宝钢并购、整体上市和军工背景等诸多实质性题材于一身的绩优低价钢铁蓝筹，目前投资价值存在严重低估，本次随大盘快速调整后，为我们带来了全新的机会，值得投资者密切关注。

　　并购带来想象空间 后期发展值得期待

　　公司具有很少为人所注意的军工概念。公司主要发起人八钢集团的前身新疆八一钢铁总厂是由中国人民解放军驻疆部队创建，因而该股被罩上了“八一”的光环。优质资产注入一直是近期市场热炒的题材之一。八一钢铁(600581)公告，5月15日，公司实际控制人新疆国资委和宝钢集团有限公司就重组新疆八一钢铁集团有限责任公司有关事宜签署了补充协议，经国务院国资委批准，将自治区国资委持有的八钢集团的48.46%的国有股权无偿划转至宝钢集团持有。通过国有股权无偿划转，宝钢集团将持有八钢集团48.46%的股权，成为控股股东，进而成为八一钢铁的实际控制人。

　　今年1月17日宝钢集团公布的收购报告书显示，本次收购八一钢铁的办法为，宝钢集团以现金向八钢集团增资，并通过国有股权变更方式，持有八钢集团69.61%的股权，成为八钢集团的控股股东。自治区政府和自治区国资委同意，以评估价值约为3.3亿元的土地使用权作为出资，对八钢集团予以增资；宝钢集团同意以现金出资方式对八钢集团增资30亿元。增资完成后，宝钢集团和自治区国资委合计持有八钢集团84.61%股权，自治区国资委持有八钢集团15%的股权，宝钢集团持有八钢集团69.61%的股权。

　　补充协议双方约定，新疆国资委和宝钢集团确认重组八钢集团的步骤为：接到国务院国资委的批准后，宝钢集团应当按照《上市公司收购管理办法》的规定，向中国证监会申请豁免履行要约收购八一钢铁的义务；在中国证监会对宝钢集团提交的收购报告书审核无异议并依法豁免宝钢集团要约收购义务后，宝钢集团应及时办理被无偿划转的八钢集团股权的过户手续；股权过户手续完成后，新疆国资委和宝钢集团应按照《关于重组新疆八一钢铁集团有限责任公司协议》的约定对八钢集团增资；增资完成后，新疆国资委和宝钢集团应按有关规定及时办理产权和工商登记手续。

　　本次收购能够使八一钢铁纳入宝钢集团整体战略发展体系中，有利于公司的持续发展。实力雄厚的宝钢集团入主后，也将为公司在优质资产注入等方面带来想象空间。而早在2006年3月11日，宝钢集团就与八钢集团签订了战略合作框架协议。同年6月27日，宝钢集团副总经理赵昆率宝钢工程组到八钢调研，帮助八钢解决新建的冷轧、热轧生产线在生产及调试过程中遇到的具体问题，在技术上给予指导。2006年三季度，公司板带工程热轧带钢生产线热试成功，结束了新疆不生产板材的历史。

　　区域龙头前景可期 中报预增值得关注

　　公司具备年产钢300万吨的生产能力。作为新疆唯一一家大型钢铁联合企业，占据着新疆市场份额的70%以上，是我国西北地区仅有的两个钢铁生产基地之一。近年来公司产品在兰新铁路复线、南疆铁路、宝兰二线和黄河上游青海公伯峡大型水电站和青藏铁路线等多项国家重点工程中连续中标。

　　公司将继续立足新疆，辐射西北，挺进中亚市场，不断扩大市场占有率，从而占据更有利的市场战略位置，2006年，公司产钢362.09万吨、产材354.43万吨，同比增长27.55%和27.94%。公司除了拥有地缘优势外，还有令所有钢铁企业都为之心动的

铁矿石资源。新疆的铁矿石“十一五”期间有望形成1000万吨以上的矿石产量。与新疆接壤的吉尔吉斯斯坦发现了几个巨大的铁矿，探明储量几亿吨到十几亿吨。其中仅一个矿点的铁矿石探明储量就已经超过4亿吨。公司所在地新疆与俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦等多个独联体国家以及蒙古、巴基斯坦、阿富汗接壤，使公司具有出口便利。目前中国钢材的价格远低于国际水平，外销的价格优势和地缘优势大大提高了八一钢铁

竞争力。2007年一季报披露，公司产品结构的优化和成本控制力度的加强使公司市场竞争力得到提高，进入销售旺季后，钢材市场价格逐步回升也将促进公司经营业绩继续向好，为此，预计公司07年上半年累计净利润同比将大幅上升，上升幅度约在50%以上。

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