庖丁解牛：威孚高科 欧Ⅲ的先行受益者

2007年6月05日 胜龙

     今天笔者给大家分析一下威孚高科（000581）机械板块的个股 ，该股现已企稳，建议重点关注，供大家参考！
     将从“基本面分析+技术面分析+市场情报分析”分析，仅供大家参考！

  　年内业绩难有惊喜
　　威孚高科（000581）2006年实现主营收入24.8亿元，同比下降11.1%，实现主营利润6.2亿元，同比增长0.61%，实现净利润8827万元，同比下降51.5%，每股收益0.16元；2007年一季度实现主营收入8亿元，同比增长16.9%，实现净利润4721万元，同比下降18.1%，每股收益0.08元。
　　 一季度重卡市场超出预期的火爆，但公司营业收入仅增长了17%，主要原因包括：中型货车（增长2%）和轻型货车（增长10%）增速较低；市场竞争环境有所恶化，公司在机械泵份额下降，主要是山东龙口的低价倾销；公司失去了中国重汽这一重要的客户。一季度不含投资收益的营业利润同比甚至下降了20%，原因来自两个方面：由于竞争对手的竞争冲击，公司产品价格下降了5%以上；原材料价格持续上涨。
　　不过，我们预计下半年业绩会有所回升。业绩的改善主要来自博世DS。一季度博世DS亏损了1800万元，下半年外方专家将撤回20人左右，商用车配套的欧Ⅲ系统批量投入市场。欧Ⅲ系统的销量上升同时也会带动公司为其配套零部件业务的上升。
     欧Ⅲ产品前景乐观
　　2007年7月1日是欧Ⅲ排放标准实施的最后期限，虽然我们认为届时强制实施的可能性不大，但根据目前部分发达地区的实际执行情况看，地方政府推广的力度比想象的大，这与政府加大环保力度的政策取向一致。预计2007年公司共轨系统可获得10万台以上订单，2008年订单量预计的下限是20万台，或者更为理想。由于与国内大部分柴油主机厂的发动机已完成匹配，公司共轨产品在国内将处于垄断地位，重型车和轻型车配套产品的单价分别为1.7万元和0.7万元，我们认为至少在2009年以前价格具有相当的刚性。2008年基于20万台以上的销量预测，估计销售净利率可达到20%，净利润5.5亿元，我们认为最迟2009年公司首期35万台产能可充分利用，盈利将达到8亿元以上（以上预测均包含了欧Ⅱ系统的油嘴和喷油器贡献）。

    上图截于《机构时代》软件。上图是 威孚高科。从k线图中看，该股现已跌稳，底部已形成支撑。今日 盘中逆势表现较强的上涨动力。从机构进出中，可以看到该股在连续几日的下跌中，仍是有不断的机构资金流入该股，说明该股受到机构的重点关注，后市有较强的上涨动能，建议关注！

    其次，我们从其正股在市场情报来分析:

     该股今日收盘价15.57元，处于 安全区域，是较好的建仓时机。从行业基本面看， 公司是柴油喷射系统产品领域的龙头企业，随着欧Ⅲ排放标准的实施，这一地位更加稳固。我们认为欧Ⅲ排放标准的实施高峰将最迟在2009年到来，公司是欧Ⅲ排放标准政策的主要受益者。后市前景较为乐观！