国投电力：电力将是热点 龙头当领涨

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　　王安田 国海证券

　　投资要点之一：电改920项目 加速打造百年蓝筹

　　据电监会5月30日消息,总价格187亿元的电力资产当日在北京签署售出协议.电监会表示,920项目所有股权将全部出售。"十一五"电改基调确定稳步推进电力改革。

　　国投电力(600886)表示, 公司已被选定为厦门华夏国际电力发展有限公司一期项目9.4%股权, 甘肃小三峡水电开发有限责任公司大峡电站20%股权,国投曲靖发电有限公司11.4%股权的受让方.此次股权转让完成后, 公司持有华夏一期项目的股权将增至56%,持有大峡电站的股权将增至70%,持有国投曲靖的股权将增至55.4%。,国电电力(600795)也公布了股权变动提示公告,称控股股东国电集团被选定为920项目所涉公司第二大股东辽宁省电力有限公司持有的公司6.17亿股股份(占公司目前总股本的24.24%)的受让方.上述股权受让完成后, 国电集团将合并持有公司61.82%的股权,仍为公司控股股东.在此之前,国电集团直接持有公司29.6%的股权,其全资子公司龙源电力集团公司持有公司7.97%的股权。

　　2007年5月16日公司股东大会通过议案,将以每10股配3股的比例向全体股东配售,可配售股份总计为244047496股. 其中公司控股股东国家开发投资公司承诺以现金足额认配其应认配的股份。配股所募集的资金主要用于920项目收购以及华夏国际二期,靖远三期,小三峡水电的资本金投入。公司收购920项目可以达到增厚利润的效果.按照5-6亿元的收购价格估算,收购项目的市盈率水平在10.5-12.5倍之间, 低于目前行业平均估值水平，提升公司潜在投资价值。

　　电力行业要规模优势和垄断竞争格局日趋明显。电力板块在整体上市和资产重组的整体环境下，在当前大盘整体处于牛市的情况下，将倍受市场瞩目，从而有利于市场的价值发现。在电力行业920项目股权归属问题明朗的刺激下，电力板块的整合并购大幕已经正式拉开，或成为目前电力股启动行情的引擎。国投电力作为电力板块龙头，有望领涨。

　　投资要点之二：国投公司2012年装机目标5000万千瓦 注资预期强烈

　　国投电力(600886)的控股股东国家开发投资公司(国投公司)早已将上市公司定位为其在电力业务板块中惟一的资本运作平台,。国投公司拥有的大量电力资产均为盈利能力强的优质资产,资产注入后将可提升公司价值。截至2006年底, 国投电力总装机容量653万千瓦,权益装机容量311万千瓦,仅计算目前较为确定的注入项目, 将使国投电力总装机和权益装机容量分别达到1728万千瓦和976万千瓦(包括已投产, 在建,待核准项目),分别增加165%和214%.而从长期来看, 这仅仅是一部分.国家开发投资公司电力资产的目标是,至2012年装机容量达到5000万千瓦(2006年底为2100万千瓦), 这为上市公司的后续成长打开了广阔的空间.特别值得一提的是, 国投公司开发的雅砻江大型水电项目总装机2610万千瓦,相当于1.5个三峡电站,已于05年正式动工,这将是国投电力未来发展的巨大源泉。

　　投资要点之二：公司预计07年发电量预计增加38%

　　国投电力(600886)，2007年1季度,公司实现营业收入17.05亿元,同比增长128%;营业利润3.17亿元,同比增长130%;归属母公司所有者的净利润1.52亿元,同比增长108%.每股收益0.186元.1季度公司完成发电量90.19亿千瓦时,上网电量85.40亿千瓦时,分别同比增长94.79%和 94.27%.发电量和上网电量的大幅增长主要得益于06年10月公司增发收购了厦门国际, 淮北国安,广西北部湾3家电厂. 公司作为国家开发投资公司旗下唯一电力资产运作平台, 未来资产注入预期强烈且较为明确, 因此,我们认为公司可以获得一定的估值溢价。另外公司在年报中称, 07 年计划发电量同比增加38%。在电力需求旺盛与电价上涨成为趋势的情况下，预计公司业绩有望大幅提升。估计07年每股收益在0.7元以上，投资价值不言而喻。

　　技术上，该股整体上处于加速上扬的形态，而其基本面具有支持其股价进一步上扬的潜力，其整体仍保持上涨放量，回调缩量，在电力板块具备成为热点机会，该股在60日线附近放量上攻，预计强势上涨行情将展开，建议积极关注。