巨化股份(600160)：节能减排 受惠政策

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　　浙江利捷 周国飞

　　周一市场延续股灾行情，两市大批量个股封于跌停，市场恐慌全面释放。而政策利空的所引发市场危机仍在持续，中国石化等前期热点品种都是盘中跌停，由此使得市场难觅支撑。在如此的调整阴影之下，选择个股品种相对较为关键。近期消息面来看，国务院日前印发的发展改革委会同有关部门制定的《节能减排综合性工作方案》，明确了2010年中国实现节能减排的目标任务和总体要求。节能减排类个股有望成为市场热点之一，三爱富等个股逆势收阳。建议关注巨化股份(600160)，该股周一并未封于跌停，明显有止跌迹象，受惠政策扶持，后市存在反弹机会。

　　一、政策扶持 公司充分受益

　　国务院日前印发的发展改革委会同有关部门制定的《节能减排综合性工作方案》，明确了2010年中国实现节能减排的目标任务和总体要求。《方案》指出，到2010年，中国万元国内生产总值能耗将由2005年的1.22吨标准煤下降到1吨标准煤以下，降低20%左右；单位工业增加值用水量降低30%。“十一五”期间，中国主要污染物排放总量减少10%，到2010年，二氧化硫排放量由2005年的2549万吨减少到2295万吨，化学需氧量(COD)由1414万吨减少到1273万吨；全国设市城市污水处理率不低于70%，工业固体废物综合利用率达到60%以上。《方案》指出，要把节能减排作为调整经济结构、转变增长方式的突破口和重要抓手，作为宏观调控的重要目标，动员全社会力量，扎实做好节能降耗和污染减排工作，确保实现节能减排约束性指标，推动经济社会又好又快发展。巨化股份由于在项目环保方面，已经占有先机，有望充分受益于此项政策扶持。

　　二、节能减排 前景相对良好

　　公司作为我国环保产业的龙头企业，是国内首家实施CDM项目的上市公司，其CDM项目是国家发改委批准的重点环保项目。近期公司与日本JMD公司合作的CDM项目--年分解500吨HFC-23项目日前开工，这使公司成为了中国首家实施二氧化碳排放权交易的氟化工企业。该项目是目前国际上已经实施的最大的二氧化碳减排项目，标志着以中国为对象的温室气体排放权商务正式展开。目前巨化股份拥有三套HFC-22生产装置，与JMD公司合作的是其中一套年产能为1.5万吨的生产装置。经国家发改委批准，巨化股份向日本JMD温室气体减排株式会社转让该项目产生的温室气体排放量，转让期7年，转让总量不超过4000万吨二氧化碳当量，转让价格每吨不低于6.5美元。因此，巨化股份未来7年每年将有1亿多元的销售收入，每年可获得利润总额7263.73万元，净利润4866.7万元，合计增加总利润5个亿。因此，公司未来几年的业绩将持续的大幅增长。而随着《京都议定书》的正式生效，我国政府对环保产业的投入平均每年以18%的速度递增；据世行的研究，中国是减少温室气体排放量潜力最大的发展中国家，具有每年减排1亿至2亿吨二氧化碳的潜力，可为全球提供一半以上的CDM项目，未来的2～3年将是CDM大发展的黄金时期，因此，拥有全球最大CDM项目的巨化股份，将尽情分享着这场空前的环保"盛宴"。

　　三、中国氟都 领跑环保行业

　　公司还是中国最大的氟化工生产基地，素有"中国氟都"之美誉。目前已形成了以衢州为中心的产业基地、以杭州为中心的研发基地和以上海为营销网络中心的强势格局，成为了国内最大的甲烷氯化物和PVDC生产基地，其氟致冷剂、甲烷氯化物的市场占有率全国第一，总资产比1998年翻了一番，成功跻身世界氟化工前八强，是中国极少数具有强大国际

竞争力的全球性龙头企业，行业垄断优势相当突出。而在国家"环保风暴"的再次刮起之际，公司通过产业链的延伸来把昔日的'污染'变成企业如今的资源；公司建有世界先进技术水平的含氟废液、废气焚烧处理装置，能够有效解决国内同行比较棘手的氟化工生产带来的大量低品位副产盐酸和"三废"处理问题，有效地提高了资源的利用率，产生了较高的经济效益，成为了我国节能环保产业的领跑企业。

　　四、连续调整 后市存在反弹

　　根据公告，公司第二个HFC-23分解清洁发展机制(CDM)项目注册成功。考虑到各种扣除，该项目实施后每年将增加净利润9782万元，增厚每股收益0.176元。因此公司未来业绩有望向好。二级市场走势来看，该股受到近期大盘急跌影响，股价从14.73元附近快速回落，目前该股股价仅10元多，短期跌幅巨大。周一在大批量个股封于跌停的前景之下，该股却是相对下挫，明显出现资金回补迹象，后市该股存在一定反弹可能，建议中线关注。

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